1  巴以沖突驟然升級(jí)

假期剛結(jié)束的周末，巴勒斯坦和以色列之間爆發(fā)了50年來(lái)最嚴(yán)重的沖突，根據(jù)最新報(bào)道，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)導(dǎo)致雙方超過(guò)1000人死亡，以色列國(guó)防軍發(fā)表聲明稱其已進(jìn)入戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)。聲明稱，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）將承擔(dān)此次襲擊的全部責(zé)任和后果。

對(duì)于這場(chǎng)突發(fā)的地緣沖突投資者幾乎毫無(wú)準(zhǔn)備，事發(fā)之際，美國(guó)正在推動(dòng)沙特與以色列關(guān)系正�；�的協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，沙特將承認(rèn)以色列，作為回報(bào)，美國(guó)將與沙特簽訂防務(wù)協(xié)議。而此次沖突爆發(fā)將讓沙特與以色列關(guān)系正�；�受阻，而且沖突的背后有可能牽涉更多的國(guó)家，這給原油市場(chǎng)注入了巨大的不確定性，導(dǎo)致投資者對(duì)此非常緊張。周一開(kāi)盤(pán)油價(jià)大幅跳空高開(kāi)，漲幅一度突破5%，顯示該地緣沖突對(duì)原油市場(chǎng)的重大影響。

假期國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了累計(jì)超過(guò)10%的大幅下跌，這意味著油價(jià)已經(jīng)抹去了9月初沙特、俄羅斯自愿將減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至年底后引發(fā)的油價(jià)漲幅。顯然投資者對(duì)原油市場(chǎng)供需預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了變化，9月底美國(guó)庫(kù)欣庫(kù)存接近罐底一度引爆了投資者對(duì)擠倉(cāng)的焦慮情緒，原油價(jià)格大幅沖高同時(shí)月間差大幅走擴(kuò)。短短幾天之后市場(chǎng)風(fēng)向又迅速反轉(zhuǎn)，一方面，供應(yīng)端減產(chǎn)影響在過(guò)去兩個(gè)多月的上漲過(guò)程中已經(jīng)不斷被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，對(duì)油價(jià)上行驅(qū)動(dòng)能量逐漸消耗，且傳出消息稱沙特向美國(guó)白宮透露其原油產(chǎn)量意向，稱如果原油價(jià)格走高，愿意在明年初提高石油產(chǎn)量。另一方面，不斷走低的成品油裂解價(jià)差以及美國(guó)汽油需求刷新5年同期低點(diǎn)給出需求疲弱信號(hào)，EIA數(shù)據(jù)顯示9月29日當(dāng)周汽油需求大幅下降，且汽油庫(kù)存大幅增加648.1萬(wàn)桶，庫(kù)存增幅錄得2022年1月7日當(dāng)周以來(lái)最大值。油價(jià)對(duì)原油市場(chǎng)需求端的壓制開(kāi)始逐步有所反饋，供需層面的變化讓投資者在緊張地評(píng)估原油市場(chǎng)后市的潛在發(fā)展方向。

就在這樣的時(shí)刻，巴以沖突的爆發(fā)進(jìn)一步給投資者對(duì)油價(jià)運(yùn)行判斷增加了挑戰(zhàn)。雖然巴勒斯坦和以色列并不是主要產(chǎn)油國(guó)，但因其地處中東地區(qū)，且巴以沖突的背后是以色列與整個(gè)阿拉伯世界的矛盾，因此如果沖突升級(jí)擴(kuò)散到周邊國(guó)家，一旦影響到沙特、伊朗這些核心產(chǎn)油大國(guó)，必然將引發(fā)原油市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。那么在油價(jià)大跌即將轉(zhuǎn)弱之際，突然爆發(fā)的巴以沖突讓油價(jià)跳空高開(kāi)，接下來(lái)會(huì)將油價(jià)重新推入上漲通道嗎？下面我們就來(lái)分析下巴以沖突的來(lái)龍去脈以及其對(duì)原油市場(chǎng)的影響。

2  推動(dòng)國(guó)際油價(jià)大漲

巴以沖突是中東戰(zhàn)爭(zhēng)和阿以沖突的一部分，且由來(lái)已久，涉及政治、地理、宗教、文化等多個(gè)因素，疊加西方國(guó)家的干涉，各種因素影響激化，使得巴以沖突的復(fù)雜程度大大提升�？梢哉f(shuō)，巴以之間的矛盾是經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)時(shí)間的積累和演變而成的。

根據(jù)新華社消息，美國(guó)拜登政府為推動(dòng)以色列與沙特達(dá)成一項(xiàng)三方協(xié)議展開(kāi)進(jìn)一步斡旋，該協(xié)議旨在實(shí)現(xiàn)沙特與以色列的關(guān)系正�；�，同時(shí)美國(guó)向沙特首都利雅得提供安全保障，沙特同意增產(chǎn)原油。這將扭轉(zhuǎn)高油價(jià)帶來(lái)高通脹的預(yù)期，也將為拜登連任提供有力支持。這項(xiàng)協(xié)議引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于沙特、俄羅斯未來(lái)聯(lián)合減產(chǎn)的懷疑，成為上周?chē)?guó)際油價(jià)下跌的重要因素之一。然而，巴以沖突的升級(jí)正值三方協(xié)議談判期間，此次沖突將給以色列和沙特關(guān)系正�；�的進(jìn)程施加阻力，沙特增產(chǎn)的可能性降低。

雖然巴勒斯坦和以色列都不是主要產(chǎn)油國(guó)，但是眾所周知伊朗一直以來(lái)是哈馬斯組織的支持者，沖突爆發(fā)后伊朗方面也第一時(shí)間對(duì)哈馬斯的行動(dòng)表示了支持，哈馬斯發(fā)言人上周六聲稱，該組織對(duì)以色列的打擊行動(dòng)得到了伊朗的直接支持。伊朗駐聯(lián)合國(guó)代表處發(fā)表聲明稱，伊朗沒(méi)有參與到本輪巴以沖突中，相關(guān)軍事行動(dòng)是由巴勒斯坦人民獨(dú)立完成的。伊朗外交部發(fā)言人卡納尼表示，這些針對(duì)伊朗的指控是出于“政治目的”，是西方國(guó)家為支持以色列尋找的借口。伊朗方面強(qiáng)調(diào)對(duì)以色列官員和美國(guó)參議員的“威脅”作出回應(yīng)時(shí)表示：“任何針對(duì)伊朗的愚蠢舉動(dòng)都將遭到伊朗的反擊。”

如果以色列因此而報(bào)復(fù)伊朗讓巴以沖突擴(kuò)大化，原油的供應(yīng)將會(huì)受到影響；同時(shí)，美國(guó)或改變先前對(duì)伊朗緩和態(tài)度而加大制裁，伊朗出口原油或因此受阻。

3  等待不確定性消退

1973年第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，看似只有埃及和敘利亞與以色列正面沖突，但實(shí)際上，背后得到了阿拉伯國(guó)家的大力支持。除了直接給埃及和敘利亞提供經(jīng)濟(jì)幫扶和軍事援助外，阿拉伯國(guó)家還聯(lián)合起來(lái)發(fā)動(dòng)了一次針對(duì)以美國(guó)為首的西方國(guó)家的石油經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)，使石油價(jià)格連漲3倍。我們認(rèn)為此次巴以沖突與50年前的中東戰(zhàn)爭(zhēng)有3點(diǎn)最主要的不同之處：一是阿拉伯國(guó)家并未成為幫扶巴勒斯坦的角色，目前仍然是旁觀者和局外人；二是當(dāng)前全球都向可再生能源過(guò)渡，對(duì)石油的消費(fèi)依賴性有所減弱；三是OPEC國(guó)家沒(méi)有推動(dòng)油價(jià)上漲的主觀意愿，在1973年10月禁運(yùn)之前，OPEC國(guó)家將阿拉伯輕質(zhì)原油對(duì)亞洲官方售價(jià)（OSP）提高了70%，而如今則滿足于10%—20%的上漲。

隨著中東地區(qū)的火藥味升起，國(guó)際油價(jià)將再次因地緣政治風(fēng)險(xiǎn)走高而給予一定的溢價(jià)。目前，原油市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)聚集于沖突是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散至伊朗等周邊國(guó)家，若以色列認(rèn)為伊朗需要對(duì)哈馬斯的襲擊負(fù)責(zé)，并采取報(bào)復(fù)措施，或影響油價(jià)更長(zhǎng)時(shí)間。目前，原油市場(chǎng)在OPEC+減產(chǎn)背景下，供應(yīng)端有較為充足的潛在產(chǎn)能應(yīng)對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)短缺局面，但產(chǎn)量回歸情況還要看美國(guó)、沙特、俄羅斯、伊朗等大國(guó)之間的利益博弈。

面對(duì)動(dòng)蕩的局面，阿聯(lián)酋、科威特和沙特確認(rèn)支持OPEC+的政策，并強(qiáng)調(diào)不參與政治沖突，OPEC+的石油政策將致力于穩(wěn)定石油市場(chǎng)。此前10月4日沙特重申了自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的計(jì)劃至今年年底，俄羅斯方面同樣表示將保持10月石油出口低于基線30萬(wàn)桶/日�；厮輾v史上幾次中東戰(zhàn)爭(zhēng)，戰(zhàn)爭(zhēng)所帶來(lái)的不確定性往往導(dǎo)致油價(jià)在短期內(nèi)上漲，當(dāng)不確定性逐步消退，市場(chǎng)情緒恢復(fù)穩(wěn)定后，油價(jià)將回歸供需基本邏輯。

(關(guān)鍵字：地緣風(fēng)險(xiǎn) 巴以沖突 國(guó)際油價(jià))