在第二日國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申聯(lián)儲(chǔ)決策會(huì)有耐心，暗示將很快敲定聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模(縮表)的計(jì)劃。

美東時(shí)間27日周三，鮑威爾在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)就美國(guó)貨幣政策和經(jīng)濟(jì)情況作證詞陳述時(shí)稱(chēng)，聯(lián)儲(chǔ)將“很快”宣布有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的事。聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)制定資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的框架，預(yù)計(jì)很快會(huì)宣布。未實(shí)現(xiàn)虧損(unrealized loss)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行貨幣政策的能力沒(méi)有任何影響。

“我們接近就一個(gè)展示終結(jié)(縮表)過(guò)程的計(jì)劃達(dá)成一致。”

“我們實(shí)際上不知道均衡的需求會(huì)是怎樣。我們將必須在一段時(shí)間內(nèi)找到它。我估計(jì)，我們會(huì)很快(fairly soon)公布一些事。”

對(duì)于鮑威爾預(yù)計(jì)很快公布縮表相關(guān)計(jì)劃的表態(tài)，這讓市場(chǎng)更為關(guān)注下月19日到20日美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議。

鮑威爾周三說(shuō)，金融穩(wěn)定性屬于美聯(lián)儲(chǔ)的部分職責(zé)。美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具通過(guò)金融條件發(fā)揮作用。超額準(zhǔn)備金利率(IOER)是目前美聯(lián)儲(chǔ)政策管理的基礎(chǔ)。聯(lián)儲(chǔ)在追蹤包括股市在內(nèi)的多個(gè)方面。他指出，市場(chǎng)的壓力在影響對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的估算。

“我認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)這些問(wèn)題變得敏感得多。”

鮑威爾重申，聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在今年稍晚結(jié)束縮表，稱(chēng)資產(chǎn)負(fù)債表不會(huì)重回非常小的規(guī)模。這與上周公布的1月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要一和本周二聽(tīng)證會(huì)他暗示的路徑一致。1月會(huì)上，幾乎所有聯(lián)儲(chǔ)官員都支持今年晚些時(shí)候公布終止縮表的計(jì)劃。本周二他說(shuō)，必要時(shí)將調(diào)整縮表，對(duì)準(zhǔn)備金的合理預(yù)期是約1萬(wàn)億美元加上一個(gè)緩沖。按照目前每月500億美元的縮表速度，今年內(nèi)料將結(jié)束縮表。

此次鮑威爾再次重申聯(lián)儲(chǔ)將保持耐心，稱(chēng)將觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)演變。本周二他說(shuō)，需密切監(jiān)控中歐等海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和英國(guó)脫歐談判等變化，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自海外，鮮有提及美聯(lián)儲(chǔ)加息的問(wèn)題。

關(guān)于通脹，鮑威爾說(shuō)，沒(méi)有考慮提高通脹目標(biāo)，而是期望以更好的方式實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)。聯(lián)儲(chǔ)在考察一些替代方法，用以“更可信地實(shí)現(xiàn)”2%的目標(biāo)。他重申，通脹目標(biāo)是對(duì)稱(chēng)性的，并表示聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是價(jià)格通脹，不是薪資通脹。聯(lián)儲(chǔ)希望有更多閑置勞動(dòng)力。

鮑威爾稱(chēng)，很難判斷監(jiān)管改革是否推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。去年美國(guó)GDP增速接近3%，可能略低于3%。財(cái)政計(jì)劃對(duì)去年的需求構(gòu)成支撐。本周二鮑威爾稱(chēng)，今年美國(guó)GDP增速將較去年放緩，總體仍強(qiáng)健。而上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)半年度貨幣政策報(bào)告預(yù)計(jì)，今年GDP增速可能略低于3%，但聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)可能某種程度上拉低一季度增速。

和本周二一樣，鮑威爾也提到了美國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題。他說(shuō)，美國(guó)政府的支出方式不可持續(xù)是長(zhǎng)期性問(wèn)題。由于聯(lián)邦政府債務(wù)比國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)還快，所以形成聯(lián)邦政府預(yù)算的不可持續(xù)性。和周二一樣，他警告，不能允許美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約，否則，會(huì)產(chǎn)生非常惡劣的后果。

鮑威爾稱(chēng)，美國(guó)家庭債務(wù)整體基本健康，學(xué)生債務(wù)是擔(dān)憂(yōu)的一個(gè)問(wèn)題。貸款抵押債券(CLO)構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但并不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

本周二鮑威爾稱(chēng)美國(guó)銀行系統(tǒng)很強(qiáng)勁，周三他說(shuō)，杠桿貸款是一個(gè)重要的監(jiān)管焦點(diǎn)，它可能構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)危險(xiǎn)。但他不認(rèn)為杠桿貸款對(duì)美國(guó)銀行業(yè)構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)銀行業(yè)已經(jīng)改變對(duì)杠桿貸款的處理，將杠桿貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給貸款持有人。

本周二，鮑威爾拒絕就周一前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫批評(píng)特朗普不懂經(jīng)濟(jì)和聯(lián)儲(chǔ)置評(píng)。周三鮑威爾稱(chēng)，央行若具備獨(dú)立性，將能更好地發(fā)揮作用。公眾若理解美聯(lián)儲(chǔ)不具備政治偏向，那將具有重要意義。獨(dú)立的央行“工作表現(xiàn)更好”。

市場(chǎng)反應(yīng)：美元反彈、美股跌幅收窄、美債價(jià)格跌幅擴(kuò)大

不同于本周二，鮑威爾周三講話(huà)期間美股并未逆轉(zhuǎn)跌勢(shì)，不過(guò)跌幅明顯收窄。

聽(tīng)證會(huì)開(kāi)始后，道指跌幅擴(kuò)大到150點(diǎn)以上，后跌幅逐步收窄，到聽(tīng)證會(huì)結(jié)束時(shí)，跌幅收窄到60點(diǎn)左右。

納指跌幅從0.6%以上收窄到不足0.1%。

標(biāo)普500跌幅起初超過(guò)0.4%，聽(tīng)證會(huì)結(jié)束后跌幅收窄0.1%左右。

鮑威爾聽(tīng)證會(huì)期間，美元先跌后漲，美元指數(shù)一度跌破96，北京時(shí)間零點(diǎn)過(guò)后反彈、重上96.0關(guān)口，抹平跌幅轉(zhuǎn)漲，聽(tīng)證會(huì)后保持漲勢(shì)。本周二聽(tīng)證會(huì)期間，美元指數(shù)反彈，同樣盤(pán)中轉(zhuǎn)漲，聽(tīng)證會(huì)后重啟跌勢(shì)。

此次鮑威爾聽(tīng)證會(huì)期間，美債價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，收益率走高�；鶞�(zhǔn)10年期美債收益率升破2.68%，一度逼近2.69%、刷新日高，到聽(tīng)證會(huì)結(jié)束時(shí)，仍處2.68%上方。本周二聽(tīng)證會(huì)期間，美債收益率反彈，重上2.65%。評(píng)論認(rèn)為，鮑威爾的表態(tài)相比1月無(wú)新意，并沒(méi)有比1月時(shí)更偏鴿派。

(關(guān)鍵字：鮑威爾 聽(tīng)證會(huì))