數(shù)字廣告巨頭、谷歌母公司Alphabet在4月29日周一美股盤(pán)后公布了2019年一季度財(cái)報(bào)。由于營(yíng)收、運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率、運(yùn)營(yíng)收入和付費(fèi)點(diǎn)擊量等關(guān)鍵指標(biāo)全面不及預(yù)期，股價(jià)盤(pán)后跌幅擴(kuò)大至7.6%，并跌破1200美元。

據(jù)估算，7.6%的跌幅等于股價(jià)近100美元，按照發(fā)行在外的股票數(shù)量計(jì)算，谷歌母公司盤(pán)后的市值蒸發(fā)超600億美元。若跌幅延續(xù)至周二開(kāi)盤(pán)，谷歌股價(jià)或創(chuàng)4月1日以來(lái)最低。

相比之下，周一Alphabet的A類股收漲1.5%，突破了2018年7月26日收盤(pán)位，并刷新收盤(pán)紀(jì)錄最高至1296.20美元，今年以來(lái)累漲近24%。從2月4日公布去年四季報(bào)到本周一收盤(pán)，谷歌期間累漲近12%。

但發(fā)現(xiàn)，谷歌股價(jià)今年累漲幅度是FAANG五大明星科技股中最小，其中Facebook漲48%、奈飛漲39%、蘋(píng)果漲30%、亞馬遜漲29%。金融博客Zerohedge指出，深跌逾7%是2014年以來(lái)谷歌公布財(cái)報(bào)后最深的盤(pán)后跌幅。

谷歌一季度關(guān)鍵營(yíng)收和盈利數(shù)據(jù)均不佳

谷歌母公司Alphabet一季度總營(yíng)收363.4億美元，較去年同期的311億美元增長(zhǎng)了16.8%，遜于市場(chǎng)預(yù)期的373.3億美元或增長(zhǎng)20%。路透社稱，近17%的營(yíng)收漲幅是三年來(lái)最低，去年同期的營(yíng)收增速為28%。

GAAP項(xiàng)下的EPS為每股盈利9.50美元，遜于分析師預(yù)期的10.10美元，主要受到歐盟17億美元罰款的拖累;經(jīng)調(diào)整后的非GAAP EPS為11.90美元，好于市場(chǎng)預(yù)期的10.61美元，不過(guò)遜于去年同期的13.33美元。

今年3月下旬，歐盟以公司廣告合約不公平為由，對(duì)谷歌開(kāi)出14.9億歐元(17億美元)巨額罰單。這已經(jīng)是兩年內(nèi)歐盟對(duì)谷歌的第三次罰款處罰。歐盟認(rèn)為谷歌的AdSense在線廣告服務(wù)存在遏制行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的行為。

一季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為66.1億美元，弱于上季度的82億美元，去年三季度曾以83.1億美元?jiǎng)?chuàng)下公司成立以來(lái)的單季最高 。營(yíng)業(yè)毛利率為18%，較去年四季度的21%繼續(xù)回落。不含流量獲取成本(TAC)的凈收入為294.8億美元，同比增長(zhǎng)18.6%，但弱于市場(chǎng)預(yù)期的300.6億美元。

TAC為谷歌支付給合作伙伴的流量獲取成本，例如與蘋(píng)果等硬件設(shè)備商合作將谷歌搜索列為默認(rèn)模式。一季度的TAC漲至68.6億美元，小于市場(chǎng)預(yù)期的72.6億美元，占整體廣告收入的比例為22%，也小于去年同期的占比24%。這一指標(biāo)備受關(guān)注，因?yàn)榭赡軐?duì)盈利產(chǎn)生影響。

谷歌主營(yíng)廣告收入增速大幅放緩

在主營(yíng)的搜索與廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一季度谷歌產(chǎn)品的每點(diǎn)擊成本(CPC)同比下滑19%，雖然好于去年四季度的下滑29%，但仍呈多季度下滑態(tài)勢(shì)。谷歌產(chǎn)品的付費(fèi)點(diǎn)擊量同比增長(zhǎng)39%，大幅弱于去年四季度的增長(zhǎng)66%和去年三季度的增長(zhǎng)62%。

每點(diǎn)擊成本是指在谷歌向廣告商收取的廣告服務(wù)費(fèi)用，用來(lái)測(cè)算谷歌主營(yíng)廣告業(yè)務(wù)的健康程度。一季度多項(xiàng)付費(fèi)廣告點(diǎn)擊指標(biāo)增速大幅放緩，代表谷歌自營(yíng)網(wǎng)站沒(méi)有足夠的流量增長(zhǎng)來(lái)彌補(bǔ)廣告收費(fèi)的下跌，顯示來(lái)自巨頭亞馬遜、Facebook以及新興企業(yè)Pinterest等的廣告業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。研究機(jī)構(gòu)Jumpshot發(fā)現(xiàn)，想尋找某種商品的人有54%直接用亞馬遜搜索。

一季度谷歌的廣告收入為307.2億美元，弱于去年四季度的326.4億美元;同比增長(zhǎng)15%，弱于去年同期的增速24%，也是繼2018年四季度以來(lái)連續(xù)第二次跌破20%，至少創(chuàng)2017年一季度以來(lái)的兩年增速最低。

一季度谷歌自營(yíng)網(wǎng)站(網(wǎng)頁(yè)搜索、Gmail、YouTube、地圖等谷歌網(wǎng)頁(yè)與服務(wù))營(yíng)收為256.8億美元，占公司收入比重的70.7%，占比持續(xù)下滑，總量也小于去年四季度的270.2億美元。結(jié)合移動(dòng)端App和來(lái)自合作伙伴的廣告業(yè)務(wù)收入，約占總營(yíng)收的84.5%，去年同期占比85.5%。

科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅燒錢(qián) 加大云領(lǐng)域投入

廣告和創(chuàng)新業(yè)務(wù)以外、包括硬件和云服務(wù)在內(nèi)的“其他收入”(Other Revenue)部門(mén)在一季度營(yíng)收54.5億美元，同比增長(zhǎng)25%，弱于去年四季度的64.9億美元，也遜于華爾街預(yù)期的56.7億美元或同比增長(zhǎng)30%。市場(chǎng)原本寄希望于新興領(lǐng)域能吸納公司增長(zhǎng)的大部分潛力。

“其他押注”(Other Bets)曾經(jīng)是谷歌的科技創(chuàng)新部門(mén)，定位前瞻性的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與風(fēng)險(xiǎn)投資，包括自動(dòng)駕駛初創(chuàng)公司W(wǎng)aymo、人工智能DeepMind、智能醫(yī)療Verily、風(fēng)投基金Google Capital與Google Venture等。2019年一季度收入1.7億美元，符合市場(chǎng)預(yù)期，去年同期為1.5億美元;但當(dāng)季的運(yùn)營(yíng)虧損為8.68億美元，大于去年同期的虧損5.71億美元。

Alphabet公司的CFO Ruth Porat表示，營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)自移動(dòng)端搜索、視頻流媒體服務(wù)YouTube和云業(yè)務(wù)，但亞太地區(qū)和巴西市場(chǎng)的貨幣走軟對(duì)公司不利，硬件部門(mén)業(yè)績(jī)反映了更低的Pixel手機(jī)同比銷售以及更大幅度的促銷活動(dòng)等。

一季度谷歌母公司Alphabet的資本支出為46億美元，較去年同期的73億美元深跌36%，主要由于缺少了去年的大型房地產(chǎn)投資，但幾乎比2017年的資本支出翻倍。公司表示，最近幾個(gè)季度的成本增長(zhǎng)大部分與發(fā)展云業(yè)務(wù)有關(guān)，例如一季度員工增加4600多人，令總數(shù)突破10萬(wàn)，至10.3459萬(wàn)人;云計(jì)算領(lǐng)域的員工人數(shù)增長(zhǎng)，已成為公司運(yùn)營(yíng)開(kāi)支增長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力。

不包括外包合同工在內(nèi)的雇員人數(shù)突破10萬(wàn)，持續(xù)擴(kuò)大的企業(yè)規(guī)模固然是成功的標(biāo)志之一，也可能有損于利潤(rùn)增長(zhǎng)。公司CFO Porat在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，2019年的資本支出還會(huì)增長(zhǎng)，但將顯著低于去年增速。BMO資本市場(chǎng)的分析師Daniel Salmon曾指出，利潤(rùn)持續(xù)收縮是谷歌“近乎確定的長(zhǎng)期現(xiàn)實(shí)”。

由于擴(kuò)建辦公室、建設(shè)數(shù)據(jù)中心和人工智能等需求龐大，谷歌的成本也進(jìn)一步跳漲，一季度總成本的增速與總營(yíng)收增速一致，均為16.5%，總成本漲至297億美元，略好于過(guò)去兩年支出增速超過(guò)收入增速的態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，在“其他押注”業(yè)務(wù)上谷歌投入巨大，尚沒(méi)有在自動(dòng)駕駛汽車(chē)或人工智能助手Google Assistant中獲得很高的營(yíng)收增速;硬件和云業(yè)務(wù)等能帶來(lái)不錯(cuò)收入的部門(mén)，又在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中落后于其他對(duì)手的市場(chǎng)份額。投資者還擔(dān)心，隨著全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)隱私實(shí)踐從嚴(yán)執(zhí)法，以及要求社交媒體平臺(tái)限制向不合適的內(nèi)容投放廣告，谷歌的成本將進(jìn)一步增加。

(關(guān)鍵字：谷歌 關(guān)鍵 指標(biāo))