周四美股盤后，芯片巨頭英偉達(dá)公布了截至1月27日的2019財年第四財季業(yè)績。由于業(yè)績符合已經(jīng)被大幅下調(diào)的預(yù)期，盤后股價得以提振。

英偉達(dá)當(dāng)季營收22.1億美元，高于公司官方指引的22億美元;每股盈利0.80美元，好于市場預(yù)期的0.78美元。盤后股價漲超5%，隨后迅速漲超9%，帶動競爭對手AMD盤后漲1.5%。

去年?duì)I收創(chuàng)新高 業(yè)績指引沒以前悲觀

英偉達(dá)表示，四季度營收同比下滑24%，環(huán)比下跌31%，但全年錄得創(chuàng)紀(jì)錄新高的營收117.2億美元，同比上漲21%;全年來自游戲、數(shù)據(jù)中心、專業(yè)可視化和自動駕駛等四大業(yè)務(wù)部門的營收也分別創(chuàng)新高。

公司對2020財年(2019自然年)一季度的營收指引再次遜于預(yù)期，官方預(yù)期為22億美元(±2%區(qū)間)，代表同比下滑31.4%(2019財年一季度為32.07億美元)，市場預(yù)期為22.9億美元或同比跌幅29%。

不過，公司預(yù)期2020財年?duì)I收同比持平或略微下跌，好于預(yù)期的全年?duì)I收同比下跌7%。盡管這一預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如2018財年的營收同比增長41%和2019年的增長21%，但財經(jīng)媒體TheStreet.com指出，2020財年一季度營收預(yù)期大幅下滑30%，而全年?duì)I收持平，代表今年后期會見證健康的季度漲勢。

從去年公布三季報起，英偉達(dá)不斷下調(diào)營收指引，當(dāng)時預(yù)期四財季營收指引為同比下降7.2%，引發(fā)盤后深跌16%。

英偉達(dá)對業(yè)績指引的下調(diào)幅度在放緩。例如，去年11月提供的四季度營收指引較市場預(yù)期深跌20%，而今日提供的今年一季度營收指引，“僅”較市場預(yù)期下滑4%;如果按照市場預(yù)期24.1億美元計算，代表英偉達(dá)的指引比投資者低了8.7%，

周四收創(chuàng)近三周新高 今年累漲15%

周四，英偉達(dá)收漲1.08%，報收154.53美元，創(chuàng)1月25日以來最高，距離當(dāng)時的收盤價160.15美元相差不足6美元，基本收復(fù)了1月28日美股盤前下調(diào)業(yè)績指引帶來的跌幅。

今年以來，英偉達(dá)累漲超15%，較去年12月平安夜“大屠殺”的低點(diǎn)127.08美元反彈21.6%，但較去年10月的歷史新高292.76美元下跌逾47%，過去四個月里股價接近腰斬。英偉達(dá)一度被稱為“妖股”，從2017年1月至2018年10月間累漲了170%。

在財報電話會期間，英偉達(dá)股價維持逾8%的漲勢，公司管理層表示，在今年一季度，公司預(yù)計渠道庫存將處于正常水平，好于去年底預(yù)言的“過剩狀態(tài)”。

當(dāng)季五大業(yè)務(wù)營收均遜于預(yù)期 游戲收入占比回落

具體財報數(shù)據(jù)方面——

季度GAAP攤薄每股收益為0.92美元，同比下跌48%，環(huán)比下降53%，當(dāng)時(一年前)曾創(chuàng)1.78美元/股的歷史新高。非GAAP攤薄每股收益為0.80美元，同比下跌53%，環(huán)比下跌57%。

2019財年?duì)I收為117.2億美元，同比增長21%。年度GAAP攤薄每股收益為6.63美元，同比增長38%，當(dāng)時曾創(chuàng)4.82美元/股的歷史新高。非GAAP攤薄每股收益為6.64美元，同比增長35%。

季度GAAP毛利率為54.7%，非GAAP毛利率為56%，環(huán)比同比均大幅下跌至少500個基點(diǎn)，而一年前的季度GAAP及非GAAP毛利率分別創(chuàng)下61.9%和62.1%的紀(jì)錄新高。

分項(xiàng)業(yè)務(wù)方面，季度游戲收入9.54億美元，低于市場預(yù)期的12.1億，占總營收比重為43%。數(shù)據(jù)中心收入6.79億美元，低于預(yù)期的8.39億。專業(yè)可視化收入2.93億美元，遜于預(yù)期的3.14億。自動駕駛收入1.63億美元，遜于預(yù)期的1.81億。原始設(shè)備制造OEM和知識產(chǎn)權(quán)收入1.16億美元，遜于預(yù)期的1.24億。

2019 財年，英偉達(dá)向股東回饋了19.5億美元，通過15.8億美元的股票回購和3.71億美元的季度現(xiàn)金股息。公司計劃在2020財年底之前再回饋股東30億美元，其中7億美元股票回購已完成。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示，去年四季度是一個絕佳年份的糟糕收尾，后數(shù)字貨幣時代的過剩渠道庫存，結(jié)合最近的終端市場狀況惡化，都令季度業(yè)績不佳。但英偉達(dá)的基本面和所服務(wù)市場依舊強(qiáng)勁：

我們引領(lǐng)的加速計算平臺成為全球最重要和發(fā)展最快行業(yè)的核心，即人工智能、自動駕駛和機(jī)器人技術(shù)，我們完全有望恢復(fù)持續(xù)增長。

游戲和數(shù)據(jù)中心是未來焦點(diǎn) 今年芯片需求或反彈

1月28日，英偉達(dá)意外大幅下調(diào)了這一財季的業(yè)績指引，預(yù)計當(dāng)季營業(yè)收入為22億美元，較此前公司預(yù)期的27億美元下滑18.5%，引發(fā)股價當(dāng)日盤中暴跌18%，創(chuàng)第三財季業(yè)績發(fā)布后的兩個多月來最大盤中跌幅，股價收創(chuàng)近一個月最低。

公司曾表示，下調(diào)指引是由于游戲和數(shù)據(jù)中心的營業(yè)收入低于預(yù)期。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化影響了消費(fèi)者對英偉達(dá)游戲類GPU的需求，特別是中國的影響。同時，采用英偉達(dá)最新Turing架構(gòu)的高端GPU銷售業(yè)績也不及預(yù)期，一些企業(yè)客戶減少了對數(shù)據(jù)中心的支出，導(dǎo)致“渠道庫存過剩”。

雖然芯片股公司都在“過冬”，全球芯片需求可能在今年晚些時候反彈，雖然2019年一季度前景不佳，但本季度可能出現(xiàn)行業(yè)的“周期性底部”。

此前，英偉達(dá)被2017年開始持股的日本軟銀愿景基金“清盤”。2月6日消息稱，愿景基金已賣出全部英偉達(dá)股票，價值3980億日元。軟銀在2017年5月收購了英偉達(dá)4.9%的股份(當(dāng)時價值40億美元)，成為第四大股東。三個月后，公司將這些股份轉(zhuǎn)讓給了愿景基金：

除了中國市場GPU銷售不甚理想之外，英偉達(dá)的業(yè)績還受到加密數(shù)字貨幣泡沫破裂的拖累。諸如比特幣的礦機(jī)曾伴隨著數(shù)字貨幣大熱而站上風(fēng)口，產(chǎn)品一度大賣，從而拉動了其對于芯片的需求。然而隨后比特幣價格暴跌，挖礦機(jī)價格跌落千丈，芯片需求的增長也隨之受到牽連。

(關(guān)鍵字：英偉達(dá)四季報)