上周主要有色金屬企穩(wěn)反彈，銅鋅上行，兩者運行重心明顯上移；鋁鎳震蕩，兩者上方阻力明顯，下方支撐亦較強。

當(dāng)周宏觀面主要消息如下：

美國：

1.美聯(lián)儲加息25個基點，符合預(yù)期；維持2017年GDP增速預(yù)期2.1%不變，上調(diào)核心通脹率預(yù)期0.1%至1.9%。

歐元區(qū)：

1.歐元區(qū)2月CPI終值同比+2%，符合預(yù)期。

其他地區(qū)：

1.我國1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比+8.9%，預(yù)期+8.3%；民間固定資產(chǎn)投資同比+6.7%，前值+3.2%；2.我國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+6.3%，預(yù)期+6.2%。

總體看，宏觀面因素對有色金屬影響偏多。

現(xiàn)貨方面：

(1)截止2017-3-17，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價格為47610元/噸，較前周上漲1260元/噸，較近月合約升水60元/噸，周內(nèi)滬銅完成交割，推升現(xiàn)銅報價趨向交割水平，投機商入市吸收低價貨源，交割后市場重返貼水，依然是中間商買現(xiàn)拋期為主，下游維持剛需，國內(nèi)貿(mào)易活躍度仍以中間商為主；

(2)當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價格為23320元/噸，較前周上漲1570元/噸，較近月合約貼水45元/噸，鋅價重返升勢，煉廠出貨較為積極，貿(mào)易商保值盤被套出貨較上周稍減，市場多以長單交易為主，散單成交稀少，下游畏高觀望，加之已備部分庫存，周內(nèi)僅維持剛需采購，市場整體成交較為僵持；

(3)當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價格為85100元/噸，較前周上漲1000元/噸，較近月合約升水1350元/噸，周內(nèi)金川公司低價出貨意愿弱，市場金川鎳流通貨源緊，下游大量備貨后，周內(nèi)下游拿貨積極性明顯下降，主要為貿(mào)易商之間流轉(zhuǎn)，上周金川未調(diào)價，維持85500元/噸；

(4)當(dāng)日，A00#鋁現(xiàn)貨價格為13590元/噸，較前周上漲70元/噸，較近月合約貼水80元/噸，進入三月后下游消費復(fù)蘇，市場成交量明顯好轉(zhuǎn)，出庫情況尚可，但持貨商出貨意愿較強，同時下游訂單增長明顯，加工企業(yè)采購意愿增強。

相關(guān)數(shù)據(jù)方面：

(1)截止3月17日，倫銅現(xiàn)貨價為5889美元/噸，較3月合約貼水18.5美元/噸；倫銅庫存為33.76萬噸，較前周增加1.21萬噸；上期所銅庫存17.77萬噸，較前周增加1.12萬噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.17（進口比值為8.17），進口虧損20元/噸（不考慮融資收益）；

(2)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價為2847美元/噸，較3月合約貼水18美元/噸；倫鋅庫存為37.65萬噸，較前周減少3575噸；上期所鋅庫存8.01萬噸，較前周減少239噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.23（進口比值為8.54），進口虧損877元/噸（不考慮融資收益）；

(3)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價為10200美元/噸，較3月合約貼水57.5美元/噸；倫鎳庫存為38.43萬噸，較前周減少720噸；上期所鎳庫存8.08萬噸，較前周減少3034噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.3（進口比值為8.29），進口盈利156元/噸（不考慮融資收益）；

(4)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價為1901美元/噸，較3月合約貼水12.5美元/噸；倫鋁庫存為199.6萬噸，較前周減少7.25萬噸；上期所鋁庫存26萬噸，較前周增加6.82萬噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.33（進口比值為8.59），進口虧損2395元/噸（不考慮融資收益）。

本周重點關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：(1)3-23 歐元區(qū)3月消費者信心指數(shù)初值；(2)3-24 歐元區(qū)3月Markit制造業(yè)PMI初值；(3)3-24 美國2月耐用品訂單初值。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

(1)據(jù)SMM，截止3月17日，國內(nèi)進口銅精礦現(xiàn)貨TC報69-78美元/噸；(2)截止3月17日，全國七大港口鎳礦庫存為612萬濕噸，環(huán)比-19萬濕噸。

總體看，宏觀面偏多，且Escondida和Grasberg供應(yīng)中斷令國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC延續(xù)下降趨勢，滬銅前多繼續(xù)持有；鋅市供應(yīng)依然偏緊，且下游消費復(fù)蘇，鋅錠庫存大幅下降，滬鋅前多持有；國內(nèi)港口鎳礦庫存持續(xù)下滑，但菲律賓環(huán)保政策存不確定性，且印尼或在4月放寬鎳礦出口，滬鎳追多風(fēng)險較大，新單宜觀望；鋁市供應(yīng)壓力依然較大，但下游消費復(fù)蘇或令鋁錠庫存增速放緩，且環(huán)保限產(chǎn)仍有潛在支撐，滬鋁做空風(fēng)險較大，新單宜觀望。

單邊策略：銅鋅前多持有，新單觀望；鋁鎳新單觀望。

套保策略：銅鋅保持買保頭寸不變，鋁鎳套保新單觀望。

(關(guān)鍵字：銅鋅 鋁鎳)