7月20日報道：上周，國內經濟數(shù)據(jù)顯示，經濟態(tài)勢環(huán)比趨穩(wěn)，歐美金融市場整體風險偏好改善修復。雖然沒有了系統(tǒng)性風險，但是商品市場整體弱勢并未改變，上期有色金屬指數(shù)維持低位弱勢振蕩。

國內有色金屬產量保持接近兩位數(shù)增長的水平，銅、鋁市場產業(yè)鏈礦和冶煉環(huán)節(jié)產能投放，鋅市場因加工費居高而刺激冶煉環(huán)節(jié)利潤兌現(xiàn)，鎳市場原料抑制和顯性庫存壓力并存。國內金屬品種期現(xiàn)價差結構在交割周的改善主要體現(xiàn)在保值壓力的低位兌現(xiàn)。

今年基本金屬市場旺季不旺。隨著金屬品種價格整體再次回到年初低位，三季度國內的基建對沖和投資需求次備貨季節(jié)窗口打開，股市去杠桿導致部分實體資金回流，產業(yè)鏈上游需求有望提升。預計上期有色金屬指數(shù)在大形態(tài)弱振蕩的基調下，將依托年初和年內低點不斷尋求支撐。

由于上期有色金屬指數(shù)具有市值加權的特性，在目前的新品種加入過渡期，有色金屬指數(shù)仍主要為滬銅期價所主導。銅價在近兩年的中期振蕩下跌過程中，具有明顯的價格記憶效應和逢破位必中期反抽確認的特質。因此，滬銅和上期有色金屬指數(shù)對應年初低點和前兩周的下影線區(qū)域，下落試探支持，并不斷減空換手反彈，符合其常態(tài)波動特質。

從上期有色金屬指數(shù)的大周期級別周月線形態(tài)觀察，中期下降收斂形態(tài)在繼續(xù)構造中，中期反彈高點在依次下移，中期低點的下落幅度開始收斂。從中期波段空頭的盈損保護角度來看，5周線做止盈、10周線做止損比較合適。

(關鍵字：有色金屬 銅 鋅)