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我國外匯占款繼7月環(huán)比減少約38.2億元后，連續(xù)第二個月負增長。
央行數據顯示，今年8月末金融機構外匯占款余額為256400.83億元。較上月減少174.34億元。這與此前市場普遍預計的300億～1300億元的外匯占款回升規(guī)模大相徑庭。
對于外匯占款形成的市場流動性缺口，此前央行曾數次采用降準來回補流動性，但近期公開市場操作已代替降準發(fā)揮了相似的作用。
持本幣意愿下降
申銀萬國(微博)首席宏觀研究員李慧勇指出，外匯占款再次呈現負增長，一是因為世界經濟增長不穩(wěn)定，人民幣有貶值預期，投資者把人民幣資產轉變成外幣資產，這樣就使得外匯占款有所下降；其次與國內經濟不確定性增強，投資回報率下降，對資金的吸引力下降有關。
中央財經大學教授郭田勇(微博)認為，8月份經濟在減速，人民幣匯率出現一定的貶值的情況下，市場對外幣的需求有所增大。
“國內外匯存款增長加速，這說明企業(yè)持有大量外匯，結匯意愿減弱，這都導致外匯占款減少，還是與整個宏觀經濟形勢有關。”他說。
今年以來我國外匯占款增長明顯放緩，截至7月外匯占款累計僅增長2988億元人民幣，遠低于去年月均2000億以上規(guī)模。而對于未來的外匯占款形勢，業(yè)界認為仍取決于多種因素作用。
艾拓思資本集團高級分析師陳迪對媒體表示，人民幣貶值趨勢未出現根本性扭轉的情況下，未來資本流出、外匯占款減少的趨勢將延續(xù)。
李慧勇認為，未來一方面要看我們的FDI和貿易順差，從目前的情況來講，順差會保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，FDI保持基本平穩(wěn)，這樣就導致從基本面來看，外匯占款有一個穩(wěn)中有升。
“另外，熱錢變化主要取決于未來一段時間的美元走勢，假如美元有一個貶值預期，這樣的話對資本的吸引力會下降，資本流出也會減少。總體上來看，預計外匯占款有一個穩(wěn)中有升的態(tài)勢。”李慧勇說。
“逆回購”替換“降準”
央行對貨幣市場調控的工具主要有準備金率和公開市場操作，其中公開市場操作工具更為靈活，業(yè)內普遍認為，準備金率工具難以應對當前的態(tài)勢，而公開市場操作成為必然選擇。
郭田勇認為，逆回購比降準更加合適，相比降準來看，逆回購是一種更加市場化的調控方式。因為央行通過逆回購投放貨幣的價格是由金融機構與銀行招標而形成的，是一種市場化的價格。
“其實降準、外匯市場操作、逆回購都是投放貨幣的手段，假如逆回購能夠達到預期的效果，降準就沒有什么必要了。”李慧勇也說。
國泰君安對此發(fā)布報告指出，同期外匯存款的大幅增長是央行降準延后的重要原因。本輪熱錢流出對應國內外匯存款的大幅上升，這與前期人民幣貶值有關，也與以往有本質區(qū)別，熱錢僅僅是轉化為了國內的外匯存款，資金并未出現外流。
“由于準備金率工具調整的方向具有連貫性，難以頻繁轉向，靈活性不足，此前若貿然降準，一旦人民幣升值外匯存款結匯，準備金率工具將難以應對。”國泰君安稱。
業(yè)內普遍認為，目前央行逆回購操作已經常態(tài)化，隨著9月13日更是啟動了28天逆回購，逆回購有從短期逐步走向中長期的趨勢。
“在央票持續(xù)停發(fā)的背景下，逆回購操作已取代央票操作成為公開市場的主要工具，逆回購利率也成為事實上的官方利率，其下行表明貨幣政策并未收緊。目前央行政策積極，但逆回購的持續(xù)也使得降準再次延后。”國泰君安報告指出。
（關鍵詞：外匯占款 公開操作 流動性）
