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9月25日消息，今日央行共進(jìn)行了2900億元逆回購(gòu)，為單日史上最大規(guī)模。其中，14天期交易量為1000億元，28天期交易量為1900億元，兩種期限的中標(biāo)利率分別為3.45% 和3.60%。分析指出，央行此舉是為了熨平季末流動(dòng)性，然而資金面仍然趨緊。
宏源證券高級(jí)債券分析師何一峰表示央行操作思路并沒有變化，為了熨平季末的流動(dòng)性，逆回購(gòu)敞開供應(yīng)。他指出之所以有這么大的量，主要是機(jī)構(gòu)需求比較旺盛。“這里主要是三部分的需求，一是長(zhǎng)假的現(xiàn)金提現(xiàn)需求，二是出國(guó)旅游的購(gòu)匯需求，三是季末沖存款的需求。”
然而逆回購(gòu)操作并沒能改變本周資金面趨緊的狀況。今日市場(chǎng)利率繼續(xù)全線飆升。截至今日11點(diǎn)，隔夜回購(gòu)利率漲10個(gè)基點(diǎn)至4.3892%；7天回購(gòu)利率漲3個(gè)基點(diǎn)至4.4800%，14天品種更是漲了40個(gè)基點(diǎn)至4.6900%。
何一峰表示整體來(lái)看，目前的資金面還是處于緊平衡狀態(tài)，基本是按需供給，沒有剩余資金。“現(xiàn)在逆回購(gòu)的方式雖然不會(huì)讓市場(chǎng)資金面出現(xiàn)問(wèn)題，但緊平衡狀態(tài)是難以改變的。而往年這個(gè)時(shí)候，央行并非是通過(guò)逆回購(gòu)來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的流動(dòng)性，當(dāng)資金面特別緊張的時(shí)候會(huì)通過(guò)降準(zhǔn)的方式來(lái)緩解，這種方式會(huì)讓市場(chǎng)有一點(diǎn)余糧。”
央行從8月16日起連續(xù)四周采用7天和14天期逆回購(gòu)相結(jié)合的操作，9月13日暫停了14天期逆回購(gòu)，開始啟用28天期逆回購(gòu)。今日的操作則是14天期和28天逆回購(gòu)相結(jié)合。招商銀行金融市場(chǎng)部分析師劉俊郁指出7天期逆回購(gòu)需要節(jié)后10月8日資金才能回籠，因此沒有必要進(jìn)行7天期逆回購(gòu)。
“公開市場(chǎng)操作期限的延長(zhǎng)，表明央行指望對(duì)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)上更依賴逆回購(gòu)而不是降準(zhǔn)，主要是保持貨幣政策的相機(jī)抉擇色彩，也是基于對(duì)外匯占款流向的不可預(yù)測(cè)性。”何一峰說(shuō)。
近來(lái)美國(guó)推行的QE3政策會(huì)對(duì)央行公開市場(chǎng)操作產(chǎn)生怎樣的影響？劉俊郁表示美國(guó)的這一政策在短期內(nèi)對(duì)央行操作影響不大，但是長(zhǎng)期來(lái)看，由于大宗商品價(jià)格上升，央行的政策力度會(huì)更加謹(jǐn)慎。何一峰則表示美國(guó)QE3會(huì)改變?nèi)嗣駧诺馁H值預(yù)期，緩解熱錢流出局面，甚至帶來(lái)熱錢流入。“QE3截止日期的不確定性也加劇國(guó)際資本流向的不確定性，會(huì)讓央行的公開市場(chǎng)操作‘摸著石頭過(guò)河’的可能性更強(qiáng)。”
對(duì)于降準(zhǔn)預(yù)期，何一峰指出：“只要未來(lái)幾個(gè)月沒有出現(xiàn)外匯占款大幅流入的情況，降準(zhǔn)的必要性不會(huì)下降。但持續(xù)逆回購(gòu)操作的背景下，降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)的預(yù)測(cè)變得沒有意義。”
（關(guān)鍵詞：央行 逆回購(gòu) 2900億 資金面饑渴 流動(dòng)性）
