12月10日，海關(guān)總署公布的11月份中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)大大低于市場(chǎng)預(yù)期，11月出口額為1793.8億美元，同比增長(zhǎng)2.9%，較10月份的11.6%出現(xiàn)大幅放緩，外貿(mào)強(qiáng)勁走勢(shì)預(yù)期完全落空。但同日公布的11月工業(yè)數(shù)據(jù)、零售數(shù)據(jù)及固定投資數(shù)據(jù)則好于市場(chǎng)預(yù)期。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)同樣表示：“10月份出口出現(xiàn)同比雙位數(shù)的增長(zhǎng)是一個(gè)偶然現(xiàn)象，今年整體外貿(mào)形勢(shì)始終嚴(yán)峻。而且，明年中國(guó)的外貿(mào)前景依舊令人感到悲觀。”

三駕馬車之一的出口愈顯乏力之時(shí)，另外兩駕馬車是否足以支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、高速的增長(zhǎng)？而在外貿(mào)疲軟態(tài)勢(shì)下，強(qiáng)勢(shì)人民幣又是否能持續(xù)？

三駕馬車動(dòng)力有多足

在貿(mào)易數(shù)據(jù)令人失望的同時(shí)，零售、固定投資等數(shù)據(jù)則超出市場(chǎng)預(yù)期。11月工業(yè)增加值同比上升10.1%，而今年1-11月工業(yè)產(chǎn)出同比上升10%，有望全年守住10%的底線。11月零售銷售同比增長(zhǎng)14.9%，增幅較10月的14.5%加快。1-11月固定資產(chǎn)投資同比上升20.7%，增幅較10月不變。

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，投資仍保持平穩(wěn)、工業(yè)及消費(fèi)加速，而通脹壓力溫和，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)，第四季度GDP回升至8%左右沒(méi)有懸念。

內(nèi)需仍然是支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回升的主要拉動(dòng)力量。“一方面，基建投資近期因季節(jié)性原因略有放緩，但新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資仍在加速，流動(dòng)性條件也相對(duì)寬松，預(yù)期進(jìn)入明年基建投資有望繼續(xù)加快；另一方面，房地產(chǎn)投資受銷售及新開工加速提振而強(qiáng)勁反彈，這一勢(shì)頭可能持續(xù)。收入增長(zhǎng)平穩(wěn)也有助于繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。”

不過(guò)，魯政委則表達(dá)了相對(duì)悲觀的看法。“從零售來(lái)看，雖然長(zhǎng)期人口結(jié)構(gòu)改變以及居民收入增加等都將提振零售增長(zhǎng)，但是短期內(nèi)零售增加的空間并不大。從投資來(lái)看，11月份只有中央投資在上升，而地方投資卻在下降，顯然地方財(cái)政資金不足。因此，按照目前投資、外貿(mào)、零售增長(zhǎng)的情勢(shì)，明年經(jīng)濟(jì)的增速也只能維持在7%-7.5%之間。”

或致人民幣匯率回調(diào)

“從外貿(mào)角度來(lái)看，明年增速很可能繼續(xù)下滑，而當(dāng)前人民幣匯率過(guò)高則是其中的一大原因。”魯政委表示。不過(guò)，盡管昨日海關(guān)總署公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)大大低于市場(chǎng)預(yù)期，然而這并未打擊人民幣，昨日人民幣對(duì)美元即期匯價(jià)依舊延續(xù)多個(gè)交易日以來(lái)的漲停態(tài)勢(shì)。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，人民幣連續(xù)交易在“漲停板”的位置上，主要是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)在今年上半年的人民幣走弱時(shí)囤積了過(guò)多的美元，當(dāng)他們開始減持手中的美元時(shí)，市場(chǎng)承接力不足，導(dǎo)致了人民幣的連續(xù)漲停。“從交易狀況來(lái)看，市場(chǎng)可接受的人民幣對(duì)美元的交易價(jià)格在6.21-6.22，然而中國(guó)央行則將人民幣對(duì)美元的中間價(jià)定在6.29-6.30附近，從這個(gè)角度來(lái)看，人民幣的連續(xù)漲停是因?yàn)檠胄信c市場(chǎng)難以形成共識(shí)。因此即使中國(guó)11月的貿(mào)易順差出現(xiàn)了較為明顯的下滑，但這一數(shù)據(jù)對(duì)人民幣匯率將不會(huì)產(chǎn)生顯著的影響。事實(shí)上，由于即期市場(chǎng)上無(wú)法交易，市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣出美元，這也導(dǎo)致了人民幣遠(yuǎn)期匯率的明顯走強(qiáng)。”

魯政委指出，人民幣的連續(xù)漲停除了市場(chǎng)持有的美元頭寸尚未消完的因素，還取決于央行當(dāng)前的意向，“如果央行希望能吸引國(guó)際資本流入，那么持續(xù)上揚(yáng)的人民幣匯率自然是很好的吸引力。”劉利剛表示。

“人民幣對(duì)美元匯率已經(jīng)走得太高，任何一個(gè)偶然因素都有可能導(dǎo)致人民幣對(duì)美元走勢(shì)隨時(shí)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而疲弱的外貿(mào)形勢(shì)則可能導(dǎo)致人民幣對(duì)美元更早地出現(xiàn)回調(diào)跡象。”魯政委指出。