基本面分析：2016年前三季度需求好于去年同期是銅價(jià)持穩(wěn)回升的一個(gè)原因，但不是主要原因，高收益“資產(chǎn)荒”和充裕的流動(dòng)性帶來(lái)的資產(chǎn)配置需求在很大程度上放大了銅及其他大宗商品。

而資產(chǎn)配置需求推升了大宗商品價(jià)格使得中國(guó)再通脹回歸�；仡櫄v史上幾次通脹周期，中國(guó)主要經(jīng)歷了三個(gè)大宗商品價(jià)格上漲周期(需求驅(qū)動(dòng))、服務(wù)業(yè)上漲周期(勞動(dòng)力上漲帶來(lái)的成本驅(qū)動(dòng))和資產(chǎn)價(jià)格驅(qū)動(dòng)(居民部門加杠桿驅(qū)動(dòng))。

而引發(fā)2016年下半再通脹的因素有兩個(gè)：一是貨幣寬松，導(dǎo)致M2/GDP上升斜率加大。尤其是其他包括發(fā)行政府債、企業(yè)債、銀行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等都使得廣義貨幣流動(dòng)性加速擴(kuò)張;二是供給側(cè)改革和產(chǎn)能過剩部門去產(chǎn)能導(dǎo)致上游工業(yè)原材料供應(yīng)緊缺，推升資源型商品價(jià)格上漲，尤其是煤炭，從而對(duì)于整個(gè)工業(yè)部門起到了成本驅(qū)動(dòng)型上漲。

為何11月銅價(jià)補(bǔ)漲呢?一方面是因?yàn)镻PI正向CPI傳導(dǎo)，這使得部分對(duì)沖通脹的資金尋求銅等可以保值的商品;另一方面，煤焦鋼黑色全面過度上漲過后，資金尋求原先并沒有啟動(dòng)上漲的品種，如銅、鎳甚至橡膠等。

綜上所述，供需基本面決定銅價(jià)最終會(huì)回歸理性，疊加中央防止資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管部門對(duì)非理性投資的監(jiān)管力度強(qiáng)化，銅價(jià)可能正透支明年一季度的漲勢(shì)。

技術(shù)面分析：滬銅周一的大漲已經(jīng)逼近本文言及的目標(biāo)價(jià)位50000-50500，盤中最高至49840。到達(dá)滿足區(qū)且日線形成頭部形態(tài)才會(huì)出現(xiàn)調(diào)整行情，所以隔夜的低開低走不能說明本次上漲的終結(jié)----逼近目標(biāo)價(jià)位多單逢高減倉(cāng)可以，但猜頂做空不宜。長(zhǎng)期趨勢(shì)以周線看自從2015年7月-2016年10月的底部形態(tài)成型后，之前長(zhǎng)達(dá)五年的熊勢(shì)行情已經(jīng)終結(jié)。在其他工業(yè)品滬鋅、螺紋、鐵礦、焦煤、焦炭、塑料陸續(xù)走強(qiáng)后，滬銅、滬鎳今后幾年也會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行的牛市格局。

(關(guān)鍵字：滬銅)