50%和10%，這兩個(gè)數(shù)字是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）對(duì)中國(guó)財(cái)政狀況的最新“化驗(yàn)結(jié)果”。

5月29日，在結(jié)束與中國(guó)第四條款磋商討論后，IMF在其聲明中指出，如果將地方政府融資平臺(tái)包括在內(nèi)，中國(guó)的廣義政府債務(wù)估計(jì)已增加到GDP的近50%，相應(yīng)的廣義財(cái)政赤字在2012年約為GDP的10%。

IMF第一副總裁大衛(wèi)·利普頓（David Lipton）在接受記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，IMF認(rèn)為“50%的債務(wù)是可以的，但10%的財(cái)政赤字需要降下來(lái)，從而不讓這50%的債務(wù)過(guò)快增長(zhǎng)”。

財(cái)政赤字是財(cái)政支出大于財(cái)政收入而形成的差額。赤字率是指財(cái)政赤字占GDP的比重，是衡量財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。如果說(shuō)政府債務(wù)是“存量”，那么赤字就是“流量”。根據(jù)中國(guó)官方的數(shù)據(jù)，2012年的財(cái)政赤字占GDP比重為1.5%左右。

“這是我們第一次匯總中國(guó)的廣義債務(wù)與財(cái)政赤字。我們得到了中國(guó)政府的完全支持，他們對(duì)我們關(guān)注這一新的概念表示了認(rèn)可。”利普頓在接受本報(bào)專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

如果說(shuō)廣義政府債務(wù)占GDP比例達(dá)50%還不足以令人驚訝的話(huà)，那么相應(yīng)的2012年財(cái)政赤字占GDP比例高達(dá)10%恐怕會(huì)讓很多人感到不可思議。因?yàn)槎�熟能詳�(shù)膰?guó)際“警戒線(xiàn)”是，政府債務(wù)占GDP比例不應(yīng)超過(guò)60%，而財(cái)政赤字則不超過(guò)3%。

為什么中國(guó)包含地方政府債務(wù)在內(nèi)的政府債務(wù)比例未達(dá)到國(guó)際警戒線(xiàn)，但財(cái)政赤字卻高達(dá)10%？這是不是一個(gè)危險(xiǎn)水平？

“這個(gè)數(shù)據(jù)有一些特別之處。”利普頓對(duì)本報(bào)解釋道，通常所說(shuō)的60%的債務(wù)比例和3%的赤字水平主要適用于那些特定增速的經(jīng)濟(jì)體（例如歐元區(qū)）。但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速要快得多，盡管債務(wù)增加，但經(jīng)濟(jì)增速更快的話(huà)，赤字率就會(huì)更高。另一方面，在中國(guó)這10%的赤字中，有一部分并不是通過(guò)債務(wù)融資，而是通過(guò)資產(chǎn)出讓形成的，所以不是所有的赤字都會(huì)增加債務(wù)。

但一個(gè)更重要的問(wèn)題是，中國(guó)的政府債務(wù)是否會(huì)因此上升到危險(xiǎn)水平？利普頓表示：“回答這個(gè)問(wèn)題的關(guān)鍵是，在這10%的財(cái)政赤字中，有多少會(huì)留下來(lái)增加到債務(wù)中去。”

利普頓告訴本報(bào)，如果要做這樣的可持續(xù)性分析，需要考慮到很多因素：“這些財(cái)政赤字中有多少會(huì)增加債務(wù)？有多少不會(huì)增加債務(wù)？在不會(huì)增加債務(wù)的那部分里，多少是通過(guò)土地出讓獲得的？通過(guò)土地出讓的部分在多久后可能增加債務(wù)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)又會(huì)增長(zhǎng)多快（分母擴(kuò)大的速度多快）？”

另一方面，也要看一下多少赤字會(huì)增加收入。“基礎(chǔ)建設(shè)支出是當(dāng)前中國(guó)財(cái)政赤字的一部分，就可能增加財(cái)政收入。”

利普頓坦言，IMF目前還未進(jìn)行這樣的分析，但I(xiàn)MF的觀點(diǎn)是，“50%的債務(wù)是可以的，但10%的赤字需要降下來(lái)，從而不讓這50%的債務(wù)過(guò)快增長(zhǎng)。”IMF在聲明中稱(chēng)，“盡管這一赤字的一部分是由土地出讓來(lái)融資的，并且增擴(kuò)概念下的債務(wù)仍處在完全可控的水平上，但在中期內(nèi)必須逐步降低赤字，以確保債務(wù)狀況穩(wěn)健和可持續(xù)。”

這一方面的重要工作包括，繼續(xù)實(shí)施稅收改革，對(duì)地方政府財(cái)政進(jìn)行全面的重新調(diào)整，根據(jù)支出需要重新配置資源，以及改革地方政府投資和借款的相關(guān)制度。以其他征稅形式部分取代非常高的社保繳款，也有助于經(jīng)濟(jì)再平衡和降低低收入者的負(fù)擔(dān)。

所謂“第四條款磋商”是IMF與其成員國(guó)進(jìn)行雙邊監(jiān)督的主要形式之一。IMF通常與成員國(guó)每年舉行一次磋商，由IMF派出代表團(tuán)訪(fǎng)問(wèn)成員國(guó)，就該國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策交換意見(jiàn)并提出相關(guān)政策建議。最后，由IMF執(zhí)董會(huì)討論工作人員提交的報(bào)告，并發(fā)布磋商結(jié)果的信息公告。由于其法律依據(jù)為《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定》第四條款，這一過(guò)程又被稱(chēng)為“第四條款磋商”。

(關(guān)鍵字：IM 赤字 中國(guó))