開年以來，天然橡膠期價(jià)沖高后回落，近期以振蕩為主，盤面上下動能皆略有不足，后期橡膠市場的去向，仍需看基本面的現(xiàn)狀是否改變。

天然橡膠生產(chǎn)國聯(lián)合會發(fā)布的報(bào)告顯示，2023年橡膠產(chǎn)量為12460千噸，較2022年增長2.6%，橡膠仍處于產(chǎn)量增長期。

由于季節(jié)性原因，我國已于去年12月份停割，新一年的開割時(shí)間一般為3月下旬左右，1月、2月份我國產(chǎn)量較少;東南亞主產(chǎn)國將逐步進(jìn)入季節(jié)性產(chǎn)量釋放緩慢期，預(yù)計(jì)一季度產(chǎn)量壓力較小。

需求方面，數(shù)據(jù)顯示，2023年天然橡膠消費(fèi)量11370千噸，同比增加9.5%，橡膠消費(fèi)量以增長為主，其中我國消費(fèi)占比較大，需注意每年1月、2月份我國春節(jié)假期對橡膠消費(fèi)量的影響。

2023年橡膠產(chǎn)量、消費(fèi)量均增長，但由于產(chǎn)量絕對數(shù)量的增加，橡膠基本面仍為供給相對寬松格局。

庫存方面，青島保稅區(qū)干膠庫存為10.41萬噸，低于前一周的11.26萬噸;一般貿(mào)易庫存為56.6萬噸，較前一周略增長;青島干膠現(xiàn)貨總庫存67.06萬噸，低于前一周的67.58萬噸，但仍高于去年同期。社會庫存方面，1月19日當(dāng)周社會庫存為155.79萬噸，較前一周的155.88萬噸下滑，但較去年同期仍增長6.89%。

價(jià)格方面，1月份云南國營全乳膠上海市場均價(jià)為12855元/噸，近期維持在12800元/噸左右，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱;泰國曼谷RSS3的FOB報(bào)價(jià)1月份為65.8泰銖/公斤，日報(bào)價(jià)最高至72泰銖/公斤，與國內(nèi)的偏弱局面有所不同，泰國報(bào)價(jià)環(huán)比回升，外圍報(bào)價(jià)強(qiáng)于國內(nèi)。國內(nèi)外報(bào)價(jià)與近年同期相比，價(jià)格處中高位水平，外圍現(xiàn)貨價(jià)格走高，成本端支撐較強(qiáng)。

輪胎開工率反映橡膠的實(shí)際使用量，橡膠的主要消費(fèi)集中于輪胎。1月25日當(dāng)周全鋼胎、半鋼胎開工率分別為59.64%、72.01%，前一周分別為60.08%、72.14%，輪胎開工率環(huán)比均回落。即將臨近春節(jié)假期，輪胎企業(yè)一般會提前放假，我們認(rèn)為，節(jié)前輪胎開工率難有較大提振，北方地區(qū)已進(jìn)入冬季，關(guān)注后期天氣、空氣質(zhì)量等因素對輪胎開工率的影響。

整體來看，從橡膠供應(yīng)端來看，由于季節(jié)性因素，1月、2月我國全面停割，使得我國一季度橡膠產(chǎn)量較低，東南亞主產(chǎn)國也將在2月份步入產(chǎn)量釋放緩慢期，預(yù)計(jì)一季度橡膠產(chǎn)量難有大的增幅。需求端，由于節(jié)日效應(yīng)，輪胎開工率、下游汽車消費(fèi)將在節(jié)后或3月初快速回升，預(yù)計(jì)節(jié)前需求端的增幅也相對有限。目前基本面供需端處于弱平衡狀態(tài)， RU2405合約或仍以振蕩行情為主。

(關(guān)鍵字：橡膠 成本端 仍存)