從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2023年11月份為48.2%，環(huán)比上升2.6個百分點，結束了連續(xù)3個月在45%左右運行態(tài)勢，顯示鋼鐵行業(yè)運行短期內有所趨穩(wěn)。分項指數(shù)變化顯示，市場需求有所回暖。鋼材生產(chǎn)相應回升，原材料價格再度上漲，鋼材價格震蕩上升。預計12月份，隨著天氣進一步轉冷，需求端將有所收縮，原材料價格震蕩下降，鋼材價格高位回落，鋼廠生產(chǎn)再度下降。

圖1 2019年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

11月份，國內鋼鐵市場需求表現(xiàn)有所回暖。多個因素對鋼鐵需求有所支撐，一是基建方面，隨著一萬億特別國債的落地實施以及“三大工程”的穩(wěn)步推進，基建繼續(xù)發(fā)力；二是地產(chǎn)方面，新一輪保交樓工作推進力度加強，國家層面也出臺了系列措施，尤其是金融機構在加力支持；三是重點行業(yè)方面，汽車、船舶等重要用鋼行業(yè)運行態(tài)勢良好；四是資金方面，10月份人民幣貸款增加6446億元，同比多增8312億元。10月份社會融資規(guī)模增量1.85萬億元，比上年同期多9108億元，資金狀況較前期有所改善，市場交投較前期更為活躍。

結合來看，在多個積極因素的支撐下，盡管11月是鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)的從旺季向淡季過渡的階段，但今年11月鋼鐵市場需求較上月有所回暖，新訂單指數(shù)為49.7%，環(huán)比上升4.7個百分點，連續(xù)3個月環(huán)比上升。終端需求則基本持穩(wěn)運行，根據(jù)監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，11月份上海終端采購微幅波動，成交維持相對穩(wěn)定。

圖2 2019年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖3 2018年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控數(shù)據(jù)變化情況

11月份，鋼材生產(chǎn)小幅回升，一是11月以來市場需求有所回暖，企業(yè)生產(chǎn)意愿小幅增長；二是采暖季限產(chǎn)政策較為寬松，對鋼材生產(chǎn)沒有明顯的抑制作用。在此情況下，鋼企生產(chǎn)小幅回升。生產(chǎn)指數(shù)為48%，環(huán)比上升4.6個百分點，結束連續(xù)3個月環(huán)比下降態(tài)勢。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，11月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼197.06萬噸，環(huán)比增長2.43%，日產(chǎn)生鐵186.18萬噸，環(huán)比增長2.48%，日產(chǎn)鋼材195.33萬噸，環(huán)比增長2.45%。到中旬時，重點統(tǒng)計企業(yè)日產(chǎn)粗鋼196.91萬噸，環(huán)比下降0.08%；日產(chǎn)生鐵185.54萬噸，環(huán)比下降0.34%；日產(chǎn)鋼材198.96萬噸，環(huán)比增長1.86%。結合來看，11月內鋼材生產(chǎn)呈現(xiàn)小幅回升勢頭。

圖4 2019年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

11月份，前期漲勢放緩的原材料價格再度上漲，鋼廠成本壓力上升。在生產(chǎn)小幅回升、原材料采購趨穩(wěn)回升的帶動下，原材料價格支撐也有所加強。采購量指數(shù)為46.2%，環(huán)比上升2.8個百分點。購進價格指數(shù)為77%，環(huán)比上升17.7個百分點，指數(shù)升幅較大。分品類來看，鐵礦石價格強勢上行，11月鋼材需求回暖拉動生產(chǎn)連同鐵礦石需求上升，同時市場上投機炒作因素濃厚，帶動鐵礦石價格一路走高；焦炭價格先抑后揚，月中呂梁事故導致相關企業(yè)安檢預期趨嚴，一定程度上影響焦炭供給，因此后半月價格有所回升；廢鋼價格得益于成材價格上漲，市場交投有所放量，價格有所回升。整體來看，11月鋼鐵行業(yè)主要原材料價格都處于升勢，鋼廠成本壓力上升。

圖5 2019年以來鋼鐵購進價格指數(shù)變化情況

11月份，在需求回暖和成本上升雙重作用下，鋼材價格震蕩上行。上海螺紋鋼價格指數(shù)顯示，11月2日價格為3775元／噸，為當月最低值，之后一路震蕩上行，到11月21日時升至月內最高點4044元／噸，為近半年最高值，之后小幅回落至3998元／噸，仍處于較高水平。整體來看，當前鋼材價格處于較快上升勢頭，但由于原材料價格成本攀升，鋼廠利潤微薄問題并未得到明顯改善。

圖6 2018年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況

預計12月份，鋼材市場需求將有所收縮。首先，雖然1萬億特別國債為鋼材需求注入較強動力，但隨著天氣進一步轉冷，鋼材需求基本面將進一步衰減。其次，1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資、房屋新開工面積同比均明顯下降，10月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)再創(chuàng)新低。目前整體房地產(chǎn)市場完工仍保持增長，說明今年保交政策得以良好執(zhí)行，但待售面積的增長以及新開工面積的下降，表明不僅房地產(chǎn)下游需求受阻，未來施工面積也將受到負面影響，因此房地產(chǎn)短期內對鋼鐵行業(yè)的支撐依然不容樂觀。值得關注的是，中美舊金山會晤順利進行，外部壓力預期有所緩解，雖然短期內受天氣等因素影響需求有所回落，但長期來看，擴大內需，提振信心，防范風險等一系列措施的落實，加上外部環(huán)境改善，內生動力增強，對于未來鋼鐵需求仍有較好的基礎。

原材料價格震蕩下行，鋼材價格高位回落。當前鐵礦石價格過高已經(jīng)得到相關部委的關注，同時需求端下滑也讓基本面難以維持高昂的原材料價格，炒作力度難以維持，后期原材料高位回落是大概率事件。受需求端下降以及成本支撐力度減弱，鋼材價格也難以維持當前快速上升勢頭，后續(xù)預計將高位回落。

生產(chǎn)端或將再度下降。12月內，鋼廠生產(chǎn)將面臨多方面壓力。一是11月需求回暖以及鋼價上漲帶動鋼廠生產(chǎn)逆勢回升的情況在12月內難以繼續(xù)維持。隨著冬季來臨，市場需求將隨著天氣進一步變冷而下降，鋼價也因需求下降而下滑，供給端支撐力度不足。二是采暖季到來將制約鋼廠生產(chǎn)。三是當前鐵礦石價格較高，企業(yè)成本壓力增大，在鋼價預期回落的情況下，企業(yè)生產(chǎn)意愿難以保障。四是當前高庫存的壓力也對生產(chǎn)造成一定影響。在多個因素的影響共同作用下，生產(chǎn)端或將再度下降。企業(yè)對此生產(chǎn)下降預期也有一定的準備，減少了原材料庫存，原材料庫存指數(shù)為42.5%，環(huán)比下降1.7個百分點。

(關鍵字：PMI 鋼鐵行業(yè) 原材料價格 基建 地產(chǎn) 制造業(yè))