截至11月28日收盤時，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約報在951元/噸，上周一度創(chuàng)下年最高值998.5元/噸，距離突破1000元/噸整數(shù)關(guān)口僅有“一步之遙”。

這意味著當(dāng)前鐵礦石期貨價格相比5月底的價格低點（627元/噸），大漲約60%。

“這的確顯得不同尋常。”一位期貨公司分析師向記者分析說。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面似乎不支持鐵礦石期貨價格創(chuàng)造如此大的漲幅。

在他看來，盡管相關(guān)部門采取多項舉措促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但房地產(chǎn)與基建項目產(chǎn)業(yè)全面復(fù)蘇尚需一段時間，理應(yīng)對鋼材與鐵礦石價格漲幅構(gòu)成較大制約。

數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，國內(nèi)鋼材表觀消費量為107581.6萬噸，同比增速僅有3.6%，難以支撐鐵礦石期貨如此大的漲幅。

國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，全國生鐵產(chǎn)量同比增速為2.3%，分別低于國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量同比增速（7.8%）與進(jìn)口鐵礦石產(chǎn)量同比增速（6.5%），令市場感覺鐵礦石供給量增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于需求量增速。

記者多方了解到，受此影響，不少市場游資沒有在這波鐵礦石上漲行情“推波助瀾”。

一位私募基金經(jīng)理向記者直言，鑒于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面研判，他們始終認(rèn)為鐵礦石期貨價格偏高，因此他們既不想冒著巨大風(fēng)險追漲，也不愿貿(mào)然沽空，原因是鐵礦石期貨價格持續(xù)上漲或引發(fā)階段性逼空行情，令沽空行為損失慘重。

一位民間投資機(jī)構(gòu)期貨操盤手告訴記者，受國家出臺多項舉措刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，他們曾在8月份一度買漲鐵礦石期貨，但在9月便獲利離場，原因是他們注意到房地產(chǎn)等行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程相對較慢，無法帶動鋼材與鐵礦石期貨價格進(jìn)一步上漲。

“面對10月以來鐵礦石期貨價格持續(xù)上漲，我們內(nèi)部也討論過是否追漲，但多數(shù)交易員認(rèn)為鐵礦石繼續(xù)上漲似乎缺乏基本面支持，令追漲行為面臨低收益高風(fēng)險，就沒有再參與。”他直言。此次鐵礦石期貨價格持續(xù)上漲約60%，可能是受到其他因素驅(qū)動。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者指出，過去半年鐵礦石期貨價格大漲約60%，主要受到四大因素影響：

一是三季度人民幣匯率一度較大幅度貶值，令美元計價的鐵礦石折算成人民幣計價后的價格明顯提升，帶動國內(nèi)鐵礦石期貨價格“被動”上漲；

二是力拓、淡水河谷等大型企業(yè)鐵礦石產(chǎn)能在三季度同比小幅回落，加之近期運輸鐵礦石的干散貨船航運價格回升，都驅(qū)動海外市場鐵礦石價格持續(xù)徘徊在125美元/噸上方高位運行，驅(qū)動國內(nèi)鐵礦石期貨價格水漲船高；

三是當(dāng)前國內(nèi)港口的鐵礦石庫存僅有約11300萬噸，處于近年同期的最低水準(zhǔn)，也令部分下游鋼鐵企業(yè)通過在鐵礦石期貨市場增加買入套保頭寸，以鎖定未來的鐵礦石原材料供應(yīng)量；

四是市場套利投資需求驟然升溫，具體表現(xiàn)在部分CTA策略基金紛紛買跌螺紋鋼等鋼材期貨同時買漲鐵礦石期貨，帶動后者價格進(jìn)一步上漲。

“這種套利策略在過去兩個月明顯升溫。”上述私募基金經(jīng)理向記者指出。究其原因，是越來越多投資機(jī)構(gòu)一面看到當(dāng)前房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程相對較慢，令螺紋鋼等鋼材期貨價格受到壓制，一面也注意到美聯(lián)儲加息周期結(jié)束令美元指數(shù)回落，帶動以美元計價的鐵礦石價格持續(xù)上漲，因此他們認(rèn)為買跌螺紋鋼期貨同時買漲鐵礦石期貨的套利策略或許能創(chuàng)造極其可觀的收益。

記者注意到，面對上述套利策略日益流行，部分投資機(jī)構(gòu)卻打算盡快“落袋為安”。因為他們擔(dān)心一旦鋼鐵企業(yè)決定采取減產(chǎn)保價策略，將令市場價格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)——即鐵礦石期貨價格下跌，螺紋鋼等鋼材期貨價格回升。如此這項套利策略將遭遇雙重巨虧。

“目前，這些投資機(jī)構(gòu)已感覺鐵礦石期貨價格在經(jīng)歷約60%漲幅后，已顯得高處不勝寒。”這位私募基金經(jīng)理坦言。尤其在上周人民幣匯率大幅反彈后，鐵礦石期貨價格繼續(xù)上漲動能已有所減弱，開始出現(xiàn)“沖高回落”跡象。

值得注意的是，隨著鐵礦石價格上漲，相關(guān)部門正積極采取措施遏制鐵礦石市場投機(jī)行為。

11月23日，國家發(fā)展改革委表示，針對近期鐵礦石價格出現(xiàn)連續(xù)過快上漲的異動情況，國家發(fā)展改革委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局、中國證監(jiān)會期貨部組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會議，了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，要求有關(guān)企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營，不得捏造散布漲價信息，不得故意渲染漲價氛圍，不得囤積居奇，不得哄抬價格，不得過度投機(jī)炒作，不得操縱期貨市場。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著新一輪監(jiān)管舉措來臨，部分投機(jī)資本紛紛選擇離場，令鐵礦石期貨價格有望很快回歸到合理估值區(qū)間。

(關(guān)鍵字：鐵礦石 鐵礦石期貨 房地產(chǎn) 基建 螺紋鋼)