[ 銀河證券研究報(bào)告指出，通脹面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)增加，盡管目前出現(xiàn)“二次通脹”的概率仍然較低，但包括經(jīng)濟(jì)增長上修、勞動市場韌性、房價(jià)堅(jiān)挺和能源市場面臨地緣政治等中短期風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。 ]

10月16日，A股油氣股掀漲停潮，截至收盤，通源石油（300164.SZ）、準(zhǔn)油股份（002207.SZ）、和順石油（603353.SH）、中曼石油（603619.SH）等均漲停。

國內(nèi)商品期市收盤，原油系領(lǐng)漲，截至收盤，SC原油主力合約大漲3.86%，報(bào)收678.3元/桶，高硫燃料油主力合約收漲4.19%，低硫燃料油主力合約收漲4.44%。

消息面上，近期巴以沖突持續(xù)升級，原油價(jià)格低位反彈后出現(xiàn)急漲，WTI原油期貨、布倫特原油期貨價(jià)格均于10月13日大漲，日內(nèi)漲超5%。

但行業(yè)人士認(rèn)為，巴以沖突再起，對原油供給端造成影響，油價(jià)上漲也將帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)。

光大證券預(yù)計(jì)，今年四季度地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)仍存，OPEC對原油供需前景保持樂觀，油價(jià)有望高位運(yùn)行。

能源價(jià)格持續(xù)沖高

近期全球能源價(jià)格再沖高，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和供需緊張局勢是主要推手。

目前最大的擔(dān)憂是霍爾木茲海峽航運(yùn)通道的運(yùn)輸問題。因?yàn)樵摵降朗侨��?0%原油運(yùn)輸要經(jīng)過的地方，如果沖突進(jìn)一步升級，將影響全球能源供應(yīng)，能源價(jià)格將被再度推高。

早在1973年，第四次中東戰(zhàn)爭后，阿拉伯主要產(chǎn)油國實(shí)施了一系列削減產(chǎn)量、石油禁運(yùn)等措施，引發(fā)全球石油危機(jī)，國際油價(jià)一度在半年內(nèi)上漲300%。

中信期貨分析師桂晨曦指出，此前出現(xiàn)地緣沖突期間，油價(jià)上漲后回落。此次巴以沖突尚未波及周邊產(chǎn)油國，對基本面的影響有限。然而，避險(xiǎn)情緒可能會支撐價(jià)格，市場仍需注意事態(tài)的任何升級。

除了油價(jià)，近期巴以沖突升級也推動歐洲天然氣價(jià)格跳漲。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周歐洲TTF天然氣價(jià)格收于48.86歐元/兆瓦時(shí)，較前一周上漲29.1%；美國NYMEX天然氣期貨價(jià)格收于3.35美元/百萬英熱，較前周環(huán)比上漲9.4%。

展望后市，中信建投期貨能化首席分析師董丹丹認(rèn)為，冬季臨近增加了市場對供給沖擊的敏感性，但決定市場走勢的仍是取暖季氣溫情況。在地緣局勢尚不明朗環(huán)境下，短期內(nèi)歐洲天然氣走勢不確定，暖冬、供給恢復(fù)不足以及庫存高等一系列偏弱的基本面，也限制了價(jià)格上漲。美國天然氣市場上，庫存低于往年引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，但后續(xù)上漲的持續(xù)性有待觀察。

通脹風(fēng)險(xiǎn)回升

油價(jià)疊加天然氣價(jià)格上漲前景，令業(yè)內(nèi)擔(dān)心，沖突如果持續(xù)更久、范圍擴(kuò)大，恐令全球再次遭遇一波通脹潮。

上海師范大學(xué)天華學(xué)院商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授朱穎認(rèn)為，巴以沖突給全球經(jīng)濟(jì)帶來的最大不確定是油價(jià)，油價(jià)上漲推升了通脹風(fēng)險(xiǎn)。

美國勞工統(tǒng)計(jì)局10月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲3.7%與上月持平，超過預(yù)期的3.6%，環(huán)比增速較上月的0.6%放緩至0.4%，超過預(yù)期的0.3%。其中，能源項(xiàng)通脹環(huán)比增速為1.5%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析美國9月CPI環(huán)比略高于預(yù)期，核心CPI環(huán)比增速與預(yù)期一致。核心服務(wù)項(xiàng)通脹環(huán)比增速走高以及能源項(xiàng)通脹環(huán)比正增長共同推動了美國通脹環(huán)比增速。預(yù)計(jì)11月美聯(lián)儲再次加息的概率較低，美債利率預(yù)計(jì)將在4%以上的高位持續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間。

“國際能源署（IEA）10月份的報(bào)告表示，中東地緣政治緊張局勢急劇升級已令市場緊張不安，該地區(qū)占到海運(yùn)石油貿(mào)易的三分之一。”朱穎進(jìn)一步分析稱，市場擔(dān)心巴以沖突的連鎖反應(yīng)會影響到一些主要產(chǎn)油國，從而引發(fā)供應(yīng)下降。此外，石油輸出國組織也在不斷收緊供應(yīng)。IEA預(yù)計(jì)今年石油需求將增加230萬桶/日，總量平均為1.019億桶/日，創(chuàng)下新紀(jì)錄。

銀河證券研究報(bào)告指出，全球能源市場在面臨減產(chǎn)和地緣等風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲控通脹的壓力并未減弱，不宜忽視年內(nèi)再加息一次的可能。通脹面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)增加，盡管目前出現(xiàn)“二次通脹”的概率仍然較低，但包括經(jīng)濟(jì)增長上修、勞動市場韌性、房價(jià)堅(jiān)挺和能源市場面臨地緣政治等中短期風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

明明認(rèn)為，當(dāng)前美國通脹黏性主要由核心服務(wù)項(xiàng)構(gòu)成，在全球經(jīng)濟(jì)增長動力趨弱以及利率上行的背景下，能源項(xiàng)對于美國通脹的擾動或趨弱。美國勞動力市場緊張態(tài)勢的緩解有望減弱核心服務(wù)項(xiàng)通脹上行壓力，但仍需擔(dān)憂美國房地產(chǎn)市場階段性回暖對于住房項(xiàng)通脹下行的阻礙。

(關(guān)鍵字：地緣沖突 原油 通脹)