高通脹和貨幣緊縮打擊了消費(fèi)者和工業(yè)需求，導(dǎo)致多數(shù)大宗商品的需求受到破壞。

7月份多數(shù)大宗商品價(jià)格回落，其中包括小麥和石油價(jià)格下跌，這可能表明通脹將很快達(dá)到頂峰，一些大宗商品可能在今年剩余時(shí)間里面臨進(jìn)一步下跌。

大宗商品價(jià)格在連續(xù)六個(gè)月上漲之后，預(yù)計(jì)將連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)下跌。截至7月26日，標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛大宗商品指數(shù)本月下跌了近5%，但今年以來(lái)仍上漲了20%以上。

文 | 《巴倫周刊》撰稿人Myra P. Saefong

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)大宗商品資深首席分析師馬修 舍伍德(Matthew Sherwood)表示，高通脹和貨幣緊縮最終打擊了消費(fèi)者和工業(yè)需求，這導(dǎo)致多數(shù)大宗商品的需求受到一定破壞，并在一定程度上減輕了價(jià)格上漲的壓力，多數(shù)大宗商品價(jià)格可能在今年剩余時(shí)間和明年逐步回落。

其中，標(biāo)普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)7月份下跌超過(guò)4%，紐約商品交易所銅價(jià)下跌近9% ，鐵礦石價(jià)格下跌超過(guò)18%。VanEck主動(dòng)自然資源股票策略的投資組合經(jīng)理肖恩 雷諾茲(Shawn Reynolds)表示，鐵礦石和銅一直處于低迷狀態(tài)。

不過(guò)，雷諾茲表示，中國(guó)在財(cái)政和貨幣兩方面提供刺激措施，這表明對(duì)這些金屬的需求可能會(huì)上升。

截至目前，標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI農(nóng)業(yè)指數(shù)已下跌逾6%，小麥期貨跌幅超過(guò)9%。

雷諾茲說(shuō)，俄烏沖突之后，小麥價(jià)格達(dá)到了十年來(lái)的最高水平，這與美國(guó)播種季節(jié)初期的惡劣天氣相吻合。就在最近的出口協(xié)議達(dá)成之際，天氣狀況已經(jīng)對(duì)農(nóng)作物產(chǎn)生了積極影響。

俄羅斯和烏克蘭與土耳其和聯(lián)合國(guó)簽署了協(xié)議，這可能為兩國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品出口掃清道路。

不過(guò)，雷諾茲說(shuō)：“我們看到，俄羅斯總統(tǒng)普京對(duì)待小麥和其他農(nóng)產(chǎn)品的方式，與他在天然氣問(wèn)題上的方式類似。”一些重大擔(dān)憂包括天然氣成本上升和化肥用量減少，可能對(duì)即將到來(lái)的收獲季節(jié)的作物產(chǎn)量產(chǎn)生重大影響。俄羅斯是一個(gè)主要的化肥生產(chǎn)國(guó)，俄烏沖突中斷了全球供應(yīng)。

與此同時(shí)，標(biāo)普GSCI能源指數(shù)在7月份也下跌了超過(guò)5%，全球布倫特原油價(jià)格下跌超過(guò)7%。然而，由于炎熱的天氣提振了需求，同時(shí)俄羅斯削減了對(duì)歐洲的供應(yīng)，美國(guó)天然氣本月的交易價(jià)格上漲了60%以上。

石油期貨和石油現(xiàn)貨市場(chǎng)之間存在脫節(jié)。舍伍德表示，期貨投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)放緩及其對(duì)需求的影響，但現(xiàn)貨交易卻面臨非常緊張的供應(yīng)市場(chǎng)。他認(rèn)為石油價(jià)格會(huì)出現(xiàn)極端波動(dòng)，但基本在每桶100 - 120美元的預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)。

他說(shuō)，今年夏季剩余時(shí)間，石油現(xiàn)貨市場(chǎng)可能會(huì)再次陷入短缺，從而推高石油價(jià)格，但如果全球經(jīng)濟(jì)放緩，石油價(jià)格將在2023年開(kāi)始出現(xiàn)更大幅度的下跌。舍伍德預(yù)計(jì)，多數(shù)大宗商品價(jià)格將從目前水平回落。

與此同時(shí)，雷諾茲承認(rèn)，潛在的經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)帶來(lái)需求風(fēng)險(xiǎn)，但他認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)會(huì)鼓勵(lì)進(jìn)一步的資本約束，供應(yīng)將繼續(xù)放緩。

隨著對(duì)長(zhǎng)期溫和通脹的擔(dān)憂促使投資者尋找保值手段，黃金將走強(qiáng)。雷諾茲表示，今年剩余時(shí)間和2023年，天然氣、原油和柴油可能表現(xiàn)良好。

(關(guān)鍵字：高通脹 貨幣緊縮 大宗商品)