關(guān)總署將于近日發(fā)布6月中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，6月出口同比增速或受積壓出口訂單減少、基數(shù)走高、海外經(jīng)濟(jì)增長壓力加大等因素拖累；大宗商品價(jià)格回落、高基數(shù)、內(nèi)需回升將是影響6月進(jìn)口走勢的重要因素。

海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，5月份，按美元計(jì)價(jià)，中國出口3082.5億美元，同比增長16.9%；進(jìn)口2294.9億美元，同比增長4.1%；貿(mào)易順差787.6億美元。按人民幣計(jì)算，出口1.98萬億元，同比增長15.3%；進(jìn)口1.47萬億元，同比增長2.8%。

出口增速或保持兩位數(shù)

出口方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為積壓出口訂單減少、基數(shù)走高、海外經(jīng)濟(jì)增長壓力加大等因素將拖累6月出口同比增速。同時(shí)，短期國內(nèi)供應(yīng)鏈修復(fù)對出口有重要拉動。

對于6月中國出口同比增速，按美元計(jì)價(jià)，興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀、野村證券的預(yù)測值分別為13%、12.5%和7.7%。按人民幣計(jì)算，浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值為13.7%。

興業(yè)研究宏觀研究部表示，積壓出口訂單減少疊加基數(shù)走高，6月出口同比或較前月小幅回落。從積壓訂單釋放情況看，5月出口高增長折射前期積壓貨物釋放較為充分，這意味著積壓訂單對6月份出口的拉動將較5月下行；從基數(shù)看，2021年6月以來受越南疫情影響，中國出口基數(shù)進(jìn)一步走高，或拖累整體出口同比讀數(shù)。結(jié)合韓國自中國進(jìn)口情況看，6月1-20日，韓國自中國進(jìn)口同比增長23.4%，較5月1-20日下降13.9個(gè)百分點(diǎn)。

中金宏觀表示，雖然近期數(shù)據(jù)顯示海外經(jīng)濟(jì)增長壓力不斷加大且去年同期基數(shù)抬升，但是中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)，出口或仍能保持兩位數(shù)同比增長。6月PMI新出口訂單指數(shù)較上月回升3.3個(gè)百分點(diǎn)至49.5%，6月越南出口同比增長20%(5月為18.1%)，6月韓國出口同比增長5.4%(5月為21.3%)。

野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在6月研報(bào)中稱，供給側(cè)問題——港口擁堵、供應(yīng)鏈中斷、物流能力不足等問題——很大程度上在6月份有所緩解。

在需求端方面，野村證券表示，海外消費(fèi)持續(xù)從耐用品轉(zhuǎn)向服務(wù)類消費(fèi)，耐用品的需求下降和牛鞭效應(yīng)的減弱表明了出口面臨的進(jìn)一步潛在阻力。同時(shí)，世界主要央行為應(yīng)對數(shù)十年來的高通脹而采取的激進(jìn)加息措施正在給一些主要經(jīng)濟(jì)體帶來越來越高的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，6月以來，在常態(tài)化核酸檢測的大力推進(jìn)之下，一系列宏微觀數(shù)據(jù)出現(xiàn)了顯著改善，主要體現(xiàn)出行、服務(wù)業(yè)相關(guān)的人流回暖和交通運(yùn)輸、倉儲運(yùn)營等相關(guān)的物流修復(fù)之中。短期來看，國內(nèi)供應(yīng)鏈修復(fù)對出口有重要拉動。

展望后續(xù)，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，短期國內(nèi)供應(yīng)鏈和內(nèi)循環(huán)的修復(fù)有助于帶動出口階段性快速修復(fù)，但下半年出口仍然大概率承壓，外需的漸進(jìn)回落和出口價(jià)格支撐的下滑決定了出口增速大概率逐步回落。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，該平臺錄得的12家機(jī)構(gòu)對6月中國出口同比增速的預(yù)測均值為12.02%；預(yù)測區(qū)間為7%至20%，其中11家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)出口同比漲幅回落。

進(jìn)口增速或有所回落

進(jìn)口方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為受大宗商品價(jià)格回落、高基數(shù)、內(nèi)需回升是影響6月進(jìn)口走勢的重要因素。

對6月中國進(jìn)口同比增速的走勢，機(jī)構(gòu)有所分歧。按美元計(jì)價(jià)，野村證券、興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀的預(yù)測值分別為-2.3%、4%和4.6%。按人民幣計(jì)算，浙商證券李超宏觀團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值為9.5%。

興業(yè)研究宏觀研究部表示，受大宗商品價(jià)格回落影響，6月進(jìn)口同比讀數(shù)或小幅回落。數(shù)據(jù)顯示，6月原油進(jìn)口價(jià)格同比較5月回落6.7個(gè)百分點(diǎn)至49.2%，同期鐵礦石期貨結(jié)算價(jià)同比28.2%，跌幅較5月進(jìn)一步擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)研究
數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)研究

野村證券表示，預(yù)測進(jìn)口增速下滑主要是由于去年高基數(shù)帶來的效應(yīng)。野村證券強(qiáng)調(diào)，這并不代表國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢改善的勢頭有所逆轉(zhuǎn)；預(yù)計(jì)進(jìn)口同比增速的負(fù)增長率不會持續(xù)到6月以后。

李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，常態(tài)化檢測帶來常態(tài)化增長，內(nèi)需回升拉動進(jìn)口修復(fù)。根據(jù)工業(yè)、服務(wù)業(yè)等高頻數(shù)據(jù)模擬月度GDP走勢，預(yù)計(jì)4月筑底(-3.4%左右)，5月修復(fù)(0%左右)，6月回升有望達(dá)到3月水平(6月在3%附近)。預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)的改善將帶動工業(yè)用電量回升，內(nèi)循環(huán)和供應(yīng)鏈的暢通有助于整個(gè)貨運(yùn)領(lǐng)域的指標(biāo)改善，常態(tài)化增長有助于貨幣政策寬信用落到實(shí)處。

展望下半年，李超宏觀團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)常態(tài)化檢測帶來的常態(tài)化增長，疊加前期一系列基建、消費(fèi)、地產(chǎn)等方面的穩(wěn)增長政策逐步兌現(xiàn)，進(jìn)口有望逐步改善，但考慮進(jìn)口價(jià)格指數(shù)的高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)名義進(jìn)口增速回升相對有限。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，該平臺錄得的11家機(jī)構(gòu)對6月中國進(jìn)口同比增速的預(yù)測均值為3.02%；預(yù)測區(qū)間為-2.3%至8%，其中機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)進(jìn)口同比漲幅上升和下降的分別有3家和8家。

(關(guān)鍵字：供應(yīng)鏈 出口 貿(mào)易順差)