國家統(tǒng)計局預計將于6月15日（本周三）公布5月份全國社會消費品零售數(shù)據(jù)。新華財經(jīng)綜合11家機構(gòu)預測，2022年5月份社會消費品零售總額或?qū)⑼�比下�?.1%。機構(gòu)普遍認為，5月消費環(huán)比將有所改善，隨著疫情逐漸緩和，未來消費活動平穩(wěn)修復可期。

疫情擾動逐漸縮小，汽車銷售明顯好轉(zhuǎn)

4月疫情對經(jīng)濟的影響超出預期，工業(yè)增加值同比增速轉(zhuǎn)降，社會消費品零售總額降幅擴大。國家統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月，社會消費品零售總額同比下降11.1%，降至2020年3月份以來新低。其中，汽車銷售下降明顯，同比降幅達31.6%，除汽車以外的消費品零售額下降8.4%。扣除價格因素，4月社會消費品零售總額同比實際下降14.02%。

進入5月，全國疫情已逐步改善，人員出行、貨運物流等均企穩(wěn)回升。和4月低點相比，5月末全國周度人員遷徙規(guī)模和貨運流量分別回升67%和32%。近期陸續(xù)出臺的提振汽車消費相關(guān)政策也在逐漸發(fā)揮影響，據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，5月1-31日全國乘用車市場零售135.4萬輛，同比下降17％，環(huán)比增長30％。

線下服務(wù)消費也平緩修復，5月中國服務(wù)業(yè)PMI上行7.1個百分點至47.1%，全國酒店入住率累計回升8.7個百分點至51.6%。

交通運輸部5月26日數(shù)據(jù)顯示，鐵路、公路貨運量均恢復至正常水平九成左右，全國郵政快遞日均業(yè)務(wù)量已基本恢復至同期水平。浙商證券表示，物流阻塞對消費的拖累明顯緩解，預計線上消費將有所好轉(zhuǎn)。

消費活動平穩(wěn)修復，未來增長可期

機構(gòu)普遍預計5月消費活動環(huán)比小幅改善。中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗認為，在4月較大下滑基礎(chǔ)上的環(huán)比改善，無法完全填補疫情導致的回落缺口。受5月疫情的持續(xù)影響，人員出行、貨運物流、線下服務(wù)仍處于負增長區(qū)間。根據(jù)高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)估算，5月消費受疫情影響的幅度大約是4月的70%，社零總額同比增速大約在-6.5%左右。

國泰君安也表示，服務(wù)業(yè)PMI有所回升但仍弱于季節(jié)性，預示5月線下消費活動僅小幅恢復。

展望未來，招商證券表示，國內(nèi)新一輪“動態(tài)清零”在付出巨大努力的情況下接近成功，全國四層防疫體系正在構(gòu)建。財政、金融、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈、促銷費及投資等穩(wěn)經(jīng)濟政策措施應出盡出。經(jīng)濟將迎來緩慢、結(jié)構(gòu)性的復蘇進程。

浙商證券分析稱，常態(tài)化核酸檢測有望助力消費確定性增長。通過常態(tài)化核酸檢測，在付出一定時間和財務(wù)成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)對于新冠疫情的有效防控，保障人與物的自由流動，是消費復蘇的最大利好。消費場所能夠穩(wěn)定營業(yè)，消費者能夠安心消費，經(jīng)濟進入“消費復蘇→企業(yè)盈利上升→就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)、員工收入上升→消費復蘇”的正向循環(huán)，消費將進入供需雙向擴張的新常態(tài)。

(關(guān)鍵字：疫情緩和 消費修復)