美國(guó)5月通脹同比上漲8.6%，創(chuàng)下1981年末以來(lái)最大的漲幅，比上月進(jìn)一步攀升0.3個(gè)百分點(diǎn)。汽油、食品和租金價(jià)格持續(xù)上升，通脹環(huán)比也超預(yù)期漲1%。數(shù)據(jù)令投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年放緩加息的希望驟降，投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮政策或?qū)е陆?jīng)濟(jì)衰退。對(duì)此，瑞銀表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，但今年并不會(huì)進(jìn)入衰退；通脹或?qū)⒊掷m(xù)更長(zhǎng)的一段時(shí)期，但并非不會(huì)放緩。

鑒于當(dāng)前的高通脹數(shù)據(jù)，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)本周召開(kāi)的政策會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將宣布加息50個(gè)基點(diǎn)。聯(lián)邦基金期貨更顯示，7月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率超過(guò)50%，今年全年加息接近310個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)高于4月時(shí)預(yù)計(jì)的近240個(gè)基點(diǎn)。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)采取更鷹派立場(chǎng)及數(shù)據(jù)疲軟的可能性，投資者對(duì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。上周五美國(guó)2年及10年期國(guó)債收益率差收窄至僅10個(gè)基點(diǎn)；5年及30年期國(guó)債收益率曲線再次出現(xiàn)倒掛，是3月以來(lái)的首次。

投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加快緊縮政策或?qū)е陆?jīng)濟(jì)衰退，美股承壓。標(biāo)指上周五下跌2.9%，全周走軟近5%，重回5月末時(shí)的低點(diǎn)。

對(duì)此，瑞銀表示，從目前來(lái)看通脹或?qū)⒊掷m(xù)更長(zhǎng)的一段時(shí)期，但并非不會(huì)放緩。不含食品和能源價(jià)格的核心通脹繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，從3月的6.5%到4月的6.2%，到5月進(jìn)一步降至6%。電視和智能手機(jī)等其他商品價(jià)格繼續(xù)下跌，反映消費(fèi)者支出從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，令過(guò)度繃緊的供應(yīng)鏈壓力有所緩解。

此外，瑞銀表示，隨著消費(fèi)者調(diào)整消費(fèi)模式和同比基數(shù)變得有利，未來(lái)幾個(gè)月通脹可能更快下降。有跡象表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，職位空缺已見(jiàn)頂，更多的勞動(dòng)力在疫情后返崗。勞動(dòng)力參與率從4月的62.2%上升至5月的62.3%，約33萬(wàn)人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)。若上述趨勢(shì)繼續(xù)，瑞銀預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候?qū)⒎怕�緊縮步伐，鷹派言辭也可能出現(xiàn)變化。

“盡管我們預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩，但不認(rèn)為今年會(huì)衰退。鑒于工作保障高企，家庭支出不大可能急劇下降。5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增39萬(wàn)，失業(yè)率接近3.6%的歷史低點(diǎn)，每一名求職者仍有約兩個(gè)職位空缺等待。”瑞銀稱。

由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂加劇，加息也為美國(guó)股市帶來(lái)“逆風(fēng)”。對(duì)此，瑞銀建議投資者在戰(zhàn)術(shù)上專注于價(jià)值型和波動(dòng)率交易，“投資者可以采取價(jià)值主導(dǎo)的投資策略，為市場(chǎng)波動(dòng)做好準(zhǔn)備，建立防御性策略，并通過(guò)另類投資實(shí)現(xiàn)多元化。在這個(gè)新的安全時(shí)代，長(zhǎng)期投資者可以尋找估值承壓但前景良好的機(jī)會(huì)。”

(關(guān)鍵字：美國(guó)經(jīng)濟(jì) 繼續(xù)放緩 不會(huì)進(jìn)入衰退)