當(dāng)前，焦炭現(xiàn)貨貿(mào)易成交尚未完全恢復(fù)，但是市場(chǎng)看漲心態(tài)較強(qiáng)。從焦炭上游來(lái)看，煤礦產(chǎn)能釋放受到一定抑制，煉焦煤堅(jiān)挺支撐焦炭成本；焦化廠的生產(chǎn)處于盈虧平衡線附近，挺價(jià)意愿較強(qiáng)；鋼材在春節(jié)期間庫(kù)存累積壓力不大，鋼價(jià)上行進(jìn)一步推升焦炭的做多情緒。

煉焦煤價(jià)格保持堅(jiān)挺

目前煉焦煤的供應(yīng)仍然處于緊平衡狀態(tài)。2018年1—12月全國(guó)原煤產(chǎn)量為35.4億噸，累計(jì)同比增加5.2%，但增產(chǎn)的主要是動(dòng)力煤礦，煉焦煤礦的產(chǎn)量增加極為有限。就煉焦煤自身供應(yīng)而言，由于山東等地的礦難影響，國(guó)家煤礦安監(jiān)局責(zé)令全國(guó)采深超千米煤礦停產(chǎn)進(jìn)行安全論證，這將導(dǎo)致本就供應(yīng)緊平衡的煉焦煤市場(chǎng)受到進(jìn)一步影響。就煉焦煤庫(kù)存而言，最新一期全國(guó)大型鋼廠煉焦煤平均庫(kù)存可用天數(shù)為18.3天，鋼廠煉焦煤庫(kù)存壓力不大。

從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年1—12月全國(guó)煉焦煤累計(jì)進(jìn)口量為6489.9萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降6.4%。國(guó)內(nèi)煉焦煤進(jìn)口主要來(lái)源于兩個(gè)國(guó)家，一個(gè)是蒙古，另一個(gè)是澳大利亞。就蒙古而言，受到中蒙關(guān)系和口岸通關(guān)速度的影響，2018年煉焦煤進(jìn)口量并不穩(wěn)定，年中的波動(dòng)極大。就澳洲焦煤而言，2018年受制于煤炭進(jìn)口“平控政策”的影響，2019年的進(jìn)口量不會(huì)比2018年有大的增幅。2019年1月31日，市場(chǎng)傳聞鲅魚(yú)圈海關(guān)即日起嚴(yán)控澳洲進(jìn)口焦煤等信息，使得市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)口煤的限制預(yù)期發(fā)酵，這將支撐焦煤市場(chǎng)的成交價(jià)格。

焦化廠盈利空間有限

自2018年11月以來(lái)，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌6輪，累計(jì)下跌650元/噸，焦化廠的噸焦利潤(rùn)快速壓縮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)獨(dú)立焦化廠噸焦平均利潤(rùn)已經(jīng)從2018年11月的768元下降到150元。考慮到近年來(lái)環(huán)保等成本的增加，焦化廠實(shí)際盈利空間有限。

焦化廠的庫(kù)存顯示，最新一期全國(guó)樣本焦化廠焦炭庫(kù)存量為25.78萬(wàn)噸。盡管現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，但是焦化廠焦炭庫(kù)存并未累積形成去庫(kù)壓力，這將使得焦化廠的挺價(jià)意愿較強(qiáng)，這也是近期焦化廠頻繁提出漲價(jià)意愿的原因。另外，從港口貿(mào)易商的心態(tài)來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)過(guò)6輪下跌后，現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)回到了2018年7月上漲的起點(diǎn)，價(jià)格泡沫不大，焦化廠的利潤(rùn)也基本被消化完，在當(dāng)前位置繼續(xù)做多有較大的安全邊際，港口焦炭報(bào)價(jià)堅(jiān)挺對(duì)焦炭期貨形成支撐。

鋼材累庫(kù)壓力不明顯

每年春節(jié)期間，由于工地停工，現(xiàn)貨成交和消費(fèi)停滯會(huì)造成鋼材庫(kù)存累積，但是從今年春節(jié)后的情況來(lái)看，庫(kù)存累積效果并不明顯。根據(jù)鋼材庫(kù)存的絕對(duì)值分析，依然低于去年農(nóng)歷同期，接近300萬(wàn)噸，低庫(kù)存給了鋼材貿(mào)易商挺價(jià)的信心。從貿(mào)易商成本來(lái)看，2018年年底冬儲(chǔ)的鋼材加上資金利息之后，貿(mào)易商在3800元/噸之下出貨就意味著虧損，在庫(kù)存出現(xiàn)顯著增加之前，貿(mào)易商認(rèn)虧出局的可能不大。鋼材價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)將提振黑色系整體氣氛。

整體來(lái)看，焦煤價(jià)格堅(jiān)挺支撐焦炭成本，焦化廠處于盈虧平衡線附近，鋼材累庫(kù)壓力不大，焦炭短期仍將維持偏強(qiáng)振蕩格局，由此建議偏多操作為主。

(關(guān)鍵字：焦炭 多情緒)