從高頻數(shù)據(jù)來看，8月份發(fā)電耗煤量顯著回升，截至28日，同比增長10.5%，較7月的7.1%繼續(xù)回升。通常而言，發(fā)電耗煤量可以視為是工業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)濟活動的先行指標，因此增速擴大基本可視為經(jīng)濟企穩(wěn)甚至好轉(zhuǎn)的信號。那么，8月發(fā)電耗煤量的回升是否可視為經(jīng)濟企穩(wěn)回升的信號？

一、發(fā)電耗煤量增速旬度數(shù)據(jù)波動較大

如果將8月發(fā)電耗煤量的回升視為經(jīng)濟企穩(wěn)回升的信號，至少面臨兩個挑戰(zhàn)。第一，如果從高頻的旬度數(shù)據(jù)來看，發(fā)電耗煤量8月份的回升主要發(fā)生在中下旬，8月上旬其實還是負增長，很難解釋，經(jīng)濟活動在上旬與中下旬會存在這么大的波動；第二，類似的情況實際上在7月份已經(jīng)出現(xiàn)，盡管7月份發(fā)電耗煤量增速較6月顯著回升，但主要是發(fā)生在下旬，中上旬的增長非常有限，實際上，與發(fā)電耗煤量的顯著回升相反，7月份的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落。

二、夏季發(fā)電耗煤量與工業(yè)生產(chǎn)關聯(lián)度弱化

考慮到夏天天氣氣溫較高，居民用電量通常波幅較大，這會導致發(fā)電耗煤量與經(jīng)濟活動的關聯(lián)性受到干擾。我們整理了57個主要城市的最高氣溫與最低氣溫，以這些城市的平均值作為全國氣溫的替代指標，并以同比差值衡量氣溫較去年同期的變化情況，換而言之，差值正（負）代表今年同期的天氣氣溫高（低）于去年同期�？紤]到6月與9月份的部分時間天氣氣溫仍然也比較高，這里主要考察6-9月份的情況。

結(jié)果顯示，自2012年以來6-9月份的氣溫同比變動幅度與發(fā)電耗煤量增速的變動趨勢有很強的一致性。特別是2015年以來，兩者走勢基本一致，與此同時，工業(yè)增加值增速與發(fā)電耗煤量增速的變動趨勢基本相反。再看其他月份的情況，氣溫同比變動幅度與發(fā)電耗煤量增速的趨勢一致性明顯要弱于6-9月份的情形，而工業(yè)增加值增速與發(fā)電耗煤量增速的趨勢一致性要明顯強于6-9月的情形。

三、8月發(fā)電耗煤量回升可能受到天氣因素影響

具體到8月份，發(fā)電耗煤量的回升主要發(fā)生在中下旬，上旬增長并不明顯。天氣氣溫方面，上旬氣溫升幅較為有限，而中、下旬的天氣氣溫較去年同期相比有明顯上升，其中中旬上升平均幅度超過2攝氏度，下旬上升平均幅度接近1.5攝氏度。

這與7月份的情況較為相似，下旬氣溫與去年同期相比明顯上升，同時發(fā)電耗煤量增速大幅提升。從7月整體的情況看，工業(yè)增加值與發(fā)電耗煤量增速也出現(xiàn)了背離。綜合來看，8月發(fā)電耗煤量回升可能受到天氣因素的干擾，難以簡單視為經(jīng)濟企穩(wěn)回升的信號。

(關鍵字：經(jīng)濟 用電量)