重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比大幅增加，鋼價(jià)已接近鋼廠(chǎng)“底線(xiàn)”，價(jià)格已難有進(jìn)一步下跌的空間。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，基建投資力度有望進(jìn)一步加大，同時(shí)“京津冀”經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)將拉動(dòng)長(zhǎng)材需求增加。史上最嚴(yán)環(huán)保法已經(jīng)實(shí)行，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的節(jié)奏有可能超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。2015年鋼鐵行業(yè)供需形勢(shì)將持續(xù)好轉(zhuǎn)、盈利將加速回升，板塊將維持1倍PB以上，并重新參考PE估值。我們維持鋼鐵行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦盈利更加確定、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國(guó)企改革、一帶一路等主題性投資機(jī)會(huì)。2 月份鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)推薦公司：寶鋼股份、鞍鋼股份、河北鋼鐵、馬鋼股份、新鋼股份。 廣發(fā)鋼鐵組合及比例：寶鋼股份（20%）、鞍鋼股份（20%）、河北鋼鐵（20%）、馬鋼股份（20%）、新鋼股份（20%）。

原料：原料市場(chǎng)盤(pán)整震蕩

本周?chē)?guó)內(nèi)鐵精粉均價(jià)564.5元/噸，與上周持平，青島港進(jìn)口礦均價(jià)467.5元/噸，較上周上漲2.5元/噸；唐山廢鋼1500元/噸，較上周下跌20元/噸；唐山方坯2020元/噸，與上周持平。

鋼價(jià)：鋼價(jià)小幅下跌，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)為94.74，周環(huán)比下跌1.16%，其中長(zhǎng)材跌1.23%，扁平材跌1.05%，分別收于102.39、87.43。螺紋鋼主力合約（1505）收盤(pán)價(jià)為2496元/噸，漲幅為0.08%；結(jié)算價(jià)為2487元/噸，跌幅為0.52%。螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)差為13元/噸，周環(huán)比上漲13元/噸。

盈利：各品種利潤(rùn)繼續(xù)減薄

在考慮一個(gè)月原料庫(kù)存條件下，我們估算目前螺紋鋼毛利約-170元/噸；線(xiàn)材毛利約-128.5元/噸；熱卷毛利約-182.76元/噸；中厚板毛利約-333.87元/噸；冷軋板毛利約-36.69元/噸；鍍鋅板毛利約-2.41元/噸。

社會(huì)庫(kù)存：總量繼續(xù)回升，各品種全面回升

本周末鋼材社會(huì)庫(kù)存為1136.16萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.59%，同比減少36.48%。其中螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比增加5.49%；線(xiàn)材庫(kù)存環(huán)比增加7.82%；冷軋板庫(kù)存環(huán)比增加0.36%；熱卷庫(kù)存環(huán)比增加1.84%；中板庫(kù)存環(huán)比下降1.41%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求下行；鋼材出口下滑；環(huán)保去產(chǎn)能不及預(yù)期；礦石巨頭合謀操縱價(jià)格。

(關(guān)鍵字：鋼價(jià) 粗鋼 產(chǎn)量)