在寬信貸政策的推動(dòng)下，中國1月新增人民幣貸款創(chuàng)六年來同期新高，但與此同時(shí)，當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量M2增速卻創(chuàng)紀(jì)錄新低，這也部分解釋了此前降準(zhǔn)的原因，在M2面臨失速風(fēng)險(xiǎn)的情況下，未來貨幣政策仍有放松必要性。

分析人士并認(rèn)為，1月信貸的高增長，中長期貸款的貢獻(xiàn)不小，主要是各地力推基建項(xiàng)目的拉動(dòng)，不過這一勢頭能否持續(xù)仍有待觀察。

“M2增速是新低，可能反映了有一部分資本外流，中長期貸款增加比較多，可能是基建項(xiàng)目上的蠻快的，很多地方在上一帶一路項(xiàng)目�，F(xiàn)在看來放松是個(gè)大的趨勢了，我們看今年至少還有兩次降準(zhǔn)和兩次降息。”澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)師周浩稱。

中國人民銀行周五公布，1月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長10.8%，明顯低于12.1%的路透調(diào)查中值，且創(chuàng)下紀(jì)錄新低；當(dāng)月新增人民幣貸款1.47萬億元，高于路透調(diào)查中值的13,500億元，并創(chuàng)六年來同期新高。

央行數(shù)據(jù)并顯示，1月末人民幣貸款余額同比增13.9%，路透調(diào)查中值為13.4%。

興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心分析師肖麗談到，如果僅看1月的社融和信貸這兩個(gè)指標(biāo)，短期內(nèi)政策變化的必要性不大。但M2這么低的增速就很驚悚了，這可能和外匯占款的不佳有關(guān)，“因此我們不得不懷疑，會(huì)不會(huì)很快再迎來一次降準(zhǔn)。”

她并認(rèn)為，利率政策方面，低通脹導(dǎo)致實(shí)際貸款利率偏高等原因，令降息仍然有必要，只是時(shí)點(diǎn)上，我們認(rèn)為，要等到一季度末，因?yàn)樯洗谓迪⒌淖饔眠�需要一個(gè)傳導(dǎo)過程。

廣發(fā)銀行高級(jí)交易員顏巖則指出，1月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，貸款占比超過七成，直接融資占比明顯低，不利于融資成本下降。委托、信托等融資規(guī)模同比大幅縮減，表外融資需求差說明房地產(chǎn)等行業(yè)資金需求動(dòng)力不強(qiáng)。

1月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.05萬億元人民幣，比上年同期減少5,394億。其中新增人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模增量的71.7%，同比高20.8個(gè)百分點(diǎn)。

招商銀行金融市場高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，總體而言，1月信貸與社融數(shù)據(jù)有亮點(diǎn)有擔(dān)憂，信貸的高增無法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的格局不會(huì)變化，央行放松貨幣政策的迫切性依然存在。

中國央行2月5日起普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為時(shí)隔近三年來首次全面降準(zhǔn)，順應(yīng)了市場對(duì)穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下趨向?qū)捤傻念A(yù)期。預(yù)期此舉可釋放資金總量逾6,000億元人民幣，引導(dǎo)市場資金成本降低，緩解中國經(jīng)濟(jì)下行壓力。

中國央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并更加注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。報(bào)告并稱，2014年貨幣總量增長平穩(wěn)適度，基礎(chǔ)貨幣供給渠道出現(xiàn)變化，貨幣政策工具取代外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣供給的主渠道。

(關(guān)鍵字：人民幣 貸款)