北京2月11日早晨消息 外媒近日刊文稱，中國經濟陷入一個通縮“螺旋”的風險正在日益增長，這加重了有關全球經濟的擔憂情緒，同時也給中國人民銀行帶來了更大壓力，將迫使其采取信貸擴張措施。

中國國家統(tǒng)計局周二公布數據稱，1月份中國生產者物價指數(PPI)同比下降4.3%，創(chuàng)下自2009年底以來的最大降幅。在過去近三年時間里，中國的生產者物價指數一直都呈現(xiàn)出下降走勢。今年1月份中國的消費者物價指數(CPI)與去年同期相比僅增長0.8%，創(chuàng)下五年以來的最低增速。由于某些主要經濟體的需求疲弱，再加上原油價格信貸的影響，許多國家都正面臨著通縮壓力。在歐洲，去年12月份的消費者物價指數同比下滑0.1%；而與此同時，日本也仍舊面臨著難以擺脫十多年以來物價下跌局面的困境。

外媒稱，隨著經濟增長速度的放緩，而且許多行業(yè)正面臨著產能過剩的問題，這使得中國也正在給全球經濟帶來更大的通縮壓力，這是因為中國的制造品出口量十分龐大。“從中國出口的貨物價格正在變得越來越低，從而對全球通脹造成了涓滴效應。”法國興業(yè)銀行的經濟學家Wei Yao說道。

在經濟增長減速和物價下跌的形勢下，一些中國投資者以及其他投資者正在將資金轉向海外市場以尋求獲得更好的投資回報。經濟學家指出，這種形勢增強了市場有關中國人民銀行[微博]將在未來幾個月時間里再度降息一次或多次的預期，預計總降息幅度最高為0.5個百分點。另外，預計中國人民銀行[微博]還將進一步調低金融機構存款準備金率。

但經濟學家指出，這種戰(zhàn)略會給中國人民銀行帶來風險。物價下跌經常都會導致消費者不愿花錢，并導致企業(yè)不愿進行投資活動，原因是其會等待價格進一步下降。另外，通過還會推升債務償還的實際成本，而在2008年的全球金融危機過后，中國的企業(yè)已經借入了大量債務，因此中國人民銀行正迫切地想要避免這種情況發(fā)生。

但與此同時，激進的貨幣寬松措施則會導致通貨再膨脹的出現(xiàn)，從而有可能會加重產能過剩的問題，阻礙中國當局對經濟結構進行調整的努力。目前，中國政府正致力于將經濟中心從投資轉向消費。而且，寬松措施還可能會帶來更多的壞賬，而政府則正在嘗試減輕債務負擔。根據全球性信用評級服務機構惠譽評級作出的估測，截至2014年底為止中國經濟中的債務總量在GDP總額中所占比例已經上升至242%，相比之下上年同期為217%。

巴克萊銀行的經濟學家稱，最近幾年以來中國人民銀行曾允許經通脹調整后的利率上升，原因是試圖遏止某些工業(yè)項目中的過剩投資和閑置生產力。但是，經濟減速則正在迫使央行[微博]開始降息。

“政府官員需要在進一步放寬政策與引發(fā)資產泡沫的風險和推遲必需的結構性調整之間做出平衡。”巴克萊銀行經濟學家在一份客戶報告中寫道。

巴克萊首席中國經濟學家常健此前稱，繼全球多家央行實施寬松政策后，中國央行也宣布下調存款準備金率(RRR)0.5個百分點至19.5%，自2月5日起生效。盡管考慮到季節(jié)性流動性緊縮因素，我們預計央行更有可能在一季度春節(jié)(2月19日)前實施降準，但是今日宣布的結果比我們預期稍有提前。眾所周知，央行2014年在通過降準措施注入永久流動性方面態(tài)度謹慎，因為他們不想支持推遲結構性調整、加劇杠桿化和債務水平并滋長資產價格泡沫(房地產和股市)的“舊經濟”發(fā)展模式。然而，我們注意到近幾周來，經濟數據和流動性狀況均表明迫使央行進一步實施有效寬松措施的壓力正在加大。全球和區(qū)域中央銀行的貨幣寬松政策也給中國央行帶來了更大的寬松壓力。

最近幾個星期以來，從丹麥到印度等多個國家的央行都已經采取了降息措施，這些措施起到了壓低貨幣價值的作用，從而令其進口產品變得更加昂貴，并為出口商提供了幫助。但是，這種措施還帶來了引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭的風險，原因是降息的國家尋求獲得相對于鄰國的優(yōu)勢。中國可能會允許人民幣兌美元貶值，而與此同時，人民幣貶值可能會損害投資者信心，破壞中國為了讓人民幣成為一種國際性貨幣而付出的努力，并可能導致資本外流進一步加大。

“很明顯，政策制定者需要采取更多措施，尤其是當他們看到整體國際環(huán)境正在迅速發(fā)生變化的時候。”匯豐銀行經濟學家馬小平說道。“我們將會看到人民幣小幅貶值，這將對出口商造成壓力，但(中國人民銀行)別無選擇，未來將需采取降息措施。”

巴克萊經濟學家常健稱，我們注意到，觀察以下幾組經濟指標可以幫助預測央行下一步舉動：

·人民幣匯率走勢和央行公開市場操作(表明流動性狀況)；

·居民消費價格指數(CPI)漲幅與生產者價格指數(PPI)跌幅，以及狹義貨幣和廣義貨幣供應量的增長(表明反通貨膨脹/通貨緊縮風險)；

·工業(yè)利潤增長、財政收入增長以及采購經理人指數(PMI)(表明經濟增長勢頭及企業(yè)運營和財政健康狀況)；以及股市動向和監(jiān)管形勢(表明資產泡沫風險)。

所有上述指標的表現(xiàn)均指向迫切的貨幣寬松需求。