據(jù)《華爾街日報》援引了解決策情況的中國官員和專家透露，在持續(xù)數(shù)年允許人民幣近乎不間斷地上漲之后，中國越來越愿意讓人民幣溫和貶值，同時希望增強人民幣匯率的彈性。

中國央行[微博]目前正努力應對一些央行內(nèi)部人士所說的人民幣“前所未有”的下行壓力，這主要是美元走強以及中國經(jīng)濟增長放緩所致。自今年年初以來，人民幣兌美元(6.1970, 0.0075, 0.12%)已累計下跌超過2%，這有望使人民幣出現(xiàn)五年來的首次年度下跌。截至周三，人民幣兌美元今年累計下跌2.3%。

但官員以及中國央行顧問稱，央行不太可能允許人民幣兌美元的跌幅超過3%。人民幣大幅貶值可能導致資金流出，而此時中國恰恰需要資金來促進經(jīng)濟增長。

中國或擴大人民幣匯率彈性

明年晚些時候，國際貨幣基金組織[微博](International Monetary Fund, 簡稱IMF[微博])將重新評估各國官方外匯儲備可納入的貨幣種類。

這些官員稱，中國政府也在爭取讓IMF明年將人民幣列為與美元、歐元和日元一樣的國際儲備貨幣。能否成為國際儲備貨幣的一個重要標準是該貨幣是否已在國際貿(mào)易和金融中被廣泛使用。中國政府相信，持續(xù)貶值會降低人民幣對企業(yè)和投資者的吸引力。

據(jù)一名接近中國央行的中國官員表示，明年人民幣會出現(xiàn)多輪貶值，一旦貨幣政策進一步放松，特別有可能出現(xiàn)這種情況。

上述官員表示，但總體而言，美元對人民幣應會保持相對穩(wěn)定；增強人民幣匯率彈性是完全有可能的。

摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)中國問題經(jīng)濟學家朱海斌稱，外匯政策將是2015年中國最復雜的宏觀政策之一。

中國經(jīng)濟疲軟導致中國央行上個月宣布降息，此外市場預期美國明年將上調(diào)短期利率，這都令持有人民幣資產(chǎn)的吸引力下降。很多此前押注人民幣會上漲、從而以較低利率借入美元買入人民幣的投資者最近幾周都在平倉，他們的理由是中國可能采取更多措施來提振經(jīng)濟。

如果中國央行再度降息將降低人民幣資產(chǎn)的回報率，令投資人民幣產(chǎn)生收益的可能性下降。

中國央行最近一段時間試圖引導人民幣走高，但人民幣卻在下跌。周三人民幣兌美元收于1美元兌人民幣6.1975元。

對此，中央智囊團、發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪認為，央行主要考慮的是維持穩(wěn)定，最終還是要依靠市場為導向。他認為人民幣目前貶值的壓力比升值的壓力大，預計明年人民幣向下的壓力會大一些，因為人民幣逐漸走向開放，在美元指數(shù)(89.1000, 0.0800, 0.09%)很強，非美元貨幣都有貶值壓力，且中國貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松。

瑞銀(UBS AG)中國經(jīng)濟學家汪濤表示，她預計明年人民幣將“溫和貶值”。她預計到明年年底人民幣將跌至1美元兌人民幣6.35元。

管理著1.3萬億美元資產(chǎn)的德意志銀行資產(chǎn)與財富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)駐法蘭克福高級投資組合經(jīng)理Roland Gabert說，上個月他減少了看漲人民幣的頭寸，因為他擔心美元上漲會全線削弱亞洲貨幣。

Gabert表示，美元漲勢相當搶眼，對中國可能是個風險。

一些投資者開始做空人民幣，Mark Bower是其中之一。作為總資產(chǎn)7.5億美元的投資公司Bienville Capital Management的新興市場部主管，Bower對中國仍在擴大的貿(mào)易順差不以為然，盡管這是促使一國貨幣升值的因素。他說，中國貿(mào)易順差擴大更多的是因為國內(nèi)需求萎縮和國際大宗商品價格下跌，而不是中國出口上升。

他表示，過去六個月來人民幣匯率變化不大，在中國經(jīng)濟增速放緩的情況下，這一事實導致中國的競爭力越來越弱。

目前，中國央行允許人民幣在每日中間價上下2%的幅度內(nèi)波動。許多中國央行內(nèi)部人士和外部人士都預計明年這一區(qū)間將進一步放寬。人民幣區(qū)間上一次擴大是在3月份，當時是從1%擴大至2%。

康奈爾大學(Cornell University)中國問題專家、國際貨幣基金組織(IMF)前中國業(yè)務主管Eswar Prasad稱，美元走強和國內(nèi)經(jīng)濟減弱給中國創(chuàng)造了一個機會，一方面可以進一步增強人民幣的匯率彈性，同時也不會因為人民幣升值預期而招來投機性資本。

Prasad補充說，當中國央行認定人民幣雙向壓力基本平衡時，就很可能擴大人民幣的交易區(qū)間。

法興銀行不認為人民幣會大規(guī)模貶值，該行表示中國決策層不會容忍人民幣出現(xiàn)5%以上的貶值。因根據(jù)歷史，即便在金融危急時刻，中國沒有讓人民幣貶值的先例；其次，中國目前沒有太多的出口壓力；此外，中國對于資本外流也心存芥蒂；最后中國政府正在力主進行結(jié)構(gòu)性改革，貨幣大幅貶值會危及改革。

(關(guān)鍵字：金融 改革)