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今年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速“破八”，顯示整體需求疲軟，壓迫鋼材價(jià)格震蕩走低。展望后市行情，不排除歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，市場(chǎng)行情繼續(xù)探底可能。與此同時(shí)，全球宏觀調(diào)控政策發(fā)生重大改變，與其它利多因素共同作用，推動(dòng)價(jià)格觸底反彈。
一、歐債危機(jī)惡化拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速“破八”
今年以來，由于歐債危機(jī)惡化，中國(guó)最大出口市場(chǎng)——歐元區(qū)出口下降，以及國(guó)內(nèi)住房銷售與開工面積下降，中國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增速“破8”，同比增幅為7.6%，創(chuàng)下2009年一季度(6.1%)以來最低水平，而且增幅回落之快出乎意料，令人憂慮。
國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速“破8”，顯示整體需求疲軟。盡管上半年粗鋼產(chǎn)量同比增幅不足2%，其中6月份增幅僅為0.8%，為三年來的最弱局面，但整體市場(chǎng)依然供大于求，壓迫銷售價(jià)格震蕩下行。到7月上旬，上海期貨主力合約噸價(jià)已經(jīng)跌破4000元關(guān)口。
二、鋼材行情觸底與否取決于歐債危機(jī)前景
二季度經(jīng)濟(jì)增速回落至7.6%，上期貨螺紋鋼噸價(jià)跌破4000元關(guān)口，是否已經(jīng)觸底?對(duì)此還不能輕下結(jié)論。這是因?yàn)�，今后中�?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r如何?能否在3、4季度企穩(wěn)回升?并不完全取決我們自己，而在很大程度上受制于外部環(huán)境，尤其取決于歐債危機(jī)如何發(fā)展。
如果今后歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化，進(jìn)一步向西班牙、意大利擴(kuò)散，由此導(dǎo)致歐元區(qū)解體，世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退。在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，即GDP增速回落至7%以下風(fēng)險(xiǎn)，將顯著上升。受其影響，中國(guó)鋼材價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步探底。
如果歐債危機(jī)能夠獲得解決，至少是不再惡化，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在3、4季度將要觸底回升，目前的市場(chǎng)價(jià)格也就是底部。
令人擔(dān)憂的是，歐債危機(jī)似乎還沒有完全了結(jié)跡象，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與鋼材市場(chǎng)依然陰霾籠罩，存在繼續(xù)惡化，甚至歐元區(qū)解體的很大可能。
一是歐元區(qū)緊縮政策不得人心，反對(duì)黨力量強(qiáng)大，勢(shì)必遭遇極大阻力。目前希臘、西班牙等國(guó)的年輕人失業(yè)率將近50%，也確實(shí)難以更大力度緊縮。因此，今后能否順利實(shí)施財(cái)政緊縮換取援助，存在很大不確定性。
二是由此產(chǎn)生新的問題，即希臘等國(guó)留在歐元區(qū)后其援助資金從何而來?目前希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙4國(guó)國(guó)債總額達(dá)到1.43萬(wàn)億歐元，人均1.95萬(wàn)歐元，折合人民幣20萬(wàn)元左右,其中希臘人均國(guó)債3.2萬(wàn)歐元，折合人民幣超過30萬(wàn)元。如此巨額債務(wù)，根本無法通過正常途徑償還。為此國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)上述國(guó)家評(píng)級(jí)，這就使得其國(guó)債收益率大幅飆升，財(cái)政狀況雪上加霜，必須依靠國(guó)際救助。但當(dāng)今世界誰(shuí)能為此慷慨解囊?迄今為止還看不到希望。
三是意大利也要尋求外部援助。意大利總理蒙蒂近期表示，可能要求動(dòng)用救助資金幫助該國(guó)降低融資成本。 它所傳遞的信號(hào)是:歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)仍在加速擴(kuò)散，并且擴(kuò)散到“大到不能倒”的國(guó)家。
四是不排除德國(guó)等經(jīng)濟(jì)狀況較好國(guó)家退出歐元區(qū)可能。目前德國(guó)內(nèi)部，反對(duì)被吃“大鍋飯”(發(fā)行歐洲債券)，要求退出歐元區(qū)的民眾情緒正呈現(xiàn)增加之勢(shì)。不堪重負(fù)，也會(huì)迫使德國(guó)等財(cái)政狀況較好的國(guó)家退出歐元區(qū)。
由此可見，現(xiàn)階段鋼材市場(chǎng)依然是歐債陰霾籠罩，成為引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的最大風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)問題徹底解決之前，或者是國(guó)家出臺(tái)更有力刺激措施之前，市場(chǎng)行情難言樂觀。
三、保增長(zhǎng)積極因素推動(dòng)鋼材價(jià)格觸底反彈
另一方面，如果今后歐債危機(jī)繼續(xù)惡化，危及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，各國(guó)應(yīng)對(duì)方針也將會(huì)發(fā)生重大改變，并與其它利多因素共同作用，推動(dòng)市場(chǎng)谷底反彈。對(duì)此不可過于悲觀。
1.中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)向保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。這意味著以更大力度、更多措施保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使其增速不能低于7%。鑒于二季度GDP增速已經(jīng)“破8”，預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)有數(shù)次“降準(zhǔn)”，繼續(xù)降息幅度達(dá)到100甚至200個(gè)基點(diǎn)。即便如此，我們的利息仍然大大高于發(fā)達(dá)國(guó)家0—1.0%水平，繼續(xù)降息空間很大。
2.大幅增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。上半年物價(jià)水平，尤其是PPI俯沖式下滑態(tài)勢(shì),表明目前僅靠貨幣政策寬松，力度不夠，難以驅(qū)散恐慌陰霾。因此需要加大刺激需求措施。預(yù)計(jì)國(guó)家層面今后會(huì)以更大力度啟動(dòng)重大需求項(xiàng)目，包括鐵路、市政、能源、電信、衛(wèi)生、教育等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，以此提振信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
3.消費(fèi)需求出現(xiàn)回升跡象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)鋼材出口2725萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.1%。其中6月份鋼材出口增幅為21.8%，繼續(xù)好于預(yù)期。上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.4%,比1—5月投資20.1%增速有所提高,這表明6月份投資開始提速。與此同時(shí)，6月份全國(guó)住房銷售額環(huán)比增長(zhǎng)41%，7月份土地市場(chǎng)再現(xiàn)高溢價(jià)，有利于提高開工面積，增加鋼材需求。與此同時(shí)，全國(guó)汽車產(chǎn)銷率也在5、6月份顯著回升。隨著國(guó)家擴(kuò)大投資等刺激效應(yīng)的逐步顯現(xiàn),今后投資增速還會(huì)進(jìn)一步提高。如果出現(xiàn)歐元區(qū)解體糟糕情況，世界陷入更嚴(yán)重衰退，就不排除使出“殺手锏”，刺激首套房與改善性住房需求可能，以此來帶動(dòng)國(guó)內(nèi)數(shù)十個(gè)行業(yè)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活躍起來。
4.世界各國(guó)有可能再次集體“救市”。前不久召開的G20峰會(huì)上，各國(guó)央行將聯(lián)手備戰(zhàn)歐債風(fēng)暴，穩(wěn)定金融市場(chǎng)。其中一項(xiàng)重要措施就是保證流動(dòng)性充裕，譬如充分供應(yīng)美元，集體下調(diào)利率。受其影響，全球貨幣政策正在開啟新一輪寬松浪潮。一段時(shí)期以來，世界主要經(jīng)濟(jì)體與國(guó)家，歐洲、中國(guó)、英國(guó)、巴西、韓國(guó)、澳大利亞等紛紛降息，美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期不斷升溫。全球普遍實(shí)施 貨幣寬松，有利于遏制經(jīng)濟(jì)下下行，增加消費(fèi)需求。
5.價(jià)格跌落逼近成本。一段時(shí)期的震蕩下行，使得鋼材價(jià)格逼近平均成本。比如上海螺紋鋼期貨價(jià)格在跌破4000元/噸關(guān)口以后，在其原材料價(jià)格未能繼續(xù)下跌的情況下，其進(jìn)一步跌落空間將很有限。從鐵礦石供應(yīng)來看，因?yàn)閮r(jià)格下降導(dǎo)致利潤(rùn)減少，世界礦業(yè)巨頭開始減產(chǎn)保價(jià)。據(jù)有關(guān)資料，今年一季度，世界四大礦山產(chǎn)量環(huán)比下降12.5%，其中巴西淡水河谷產(chǎn)量下降15.6%。同時(shí)，世界礦業(yè)巨頭普遍放慢擴(kuò)產(chǎn)步伐，推遲新增產(chǎn)能項(xiàng)目，重新評(píng)估投資計(jì)劃等。不僅如此，鐵礦石價(jià)格的大幅跌落，逼近國(guó)內(nèi)的高成本鐵礦石成本線，也會(huì)對(duì)整體供應(yīng)形成很大壓力。歷史數(shù)據(jù)顯示，130美元/噸，是國(guó)內(nèi)，尤其是華北地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量增減的分界線。如果價(jià)格跌至100美元/噸，國(guó)內(nèi)幾乎所有的高成本礦山都會(huì)停產(chǎn)，供應(yīng)量急劇下降，勢(shì)必推動(dòng)價(jià)格反彈，進(jìn)而形成鋼材價(jià)格支撐。
6.粗鋼產(chǎn)量增幅持續(xù)回落。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，由于需求疲軟，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。到6月份，同比增速已經(jīng)回落至0.6%，為3年來的較低水平。
