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匯改七年，人民幣對美元匯率中間價已從2005年7月21日的8.11升至2012年7月19日的6.3126，升值幅度達28%。在目前的國內(nèi)國際背景下，市場對未來一段時間內(nèi)人民幣走勢基本判斷為接近階段性均衡水平。
接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，盡管階段性趨勢已經(jīng)基本確立，不過人民幣升值之路還遠未結束。當前改革的關鍵是要抓住匯率預期分化的有利時機，讓市場力量更多地發(fā)揮作用。與此同時，建立貨幣穩(wěn)定的預期，為人民幣國際化鋪平道路。
變局人民幣匯率預期階段性生變
從人民幣對美元中間價來看，從2005年7月21日的8.11到2012年7月19日的6.3126，人民幣升值幅度為28%左右。不過，從去年四季度至今，人民幣對美元匯率正在出現(xiàn)階段性的變化。
對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰對記者表示，去年四季度以來，人民幣匯率預期不再是單向的，匯率走勢也開始有升有貶，在去年10月人民幣第一波階段性貶值之后，目前人民幣再次處在階段性貶值中。
復旦大學最新發(fā)布的《復旦人民幣匯率指數(shù)走勢分析》報告顯示，在剛剛過去的二季度，人民幣對美元貶值明顯，0.88%的貶值幅度創(chuàng)下了自1994年以來的新高。而今年5月，人民幣對美元的最大跌幅曾達到過0.97%。
丁志杰指出，這兩次階段性貶值都與美元在國際市場上的反彈有密切關系，也一定程度上反映了有升有貶的政策意圖。
國務院總理溫家寶在今年兩會期間明確指出，從2005年匯改以來，中國實際有效匯率已經(jīng)升值30%。從2011年9月份開始，在香港市場無本金遠期交割(NDF)市場，人民幣對美元匯率開始雙向波動。“中國的人民幣匯率有可能已經(jīng)接近均衡水平。”溫家寶說。
而自4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至1%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下1%的幅度內(nèi)浮動。中國人民銀行上次擴大人民幣交易區(qū)間是在2007年5月，將0.3%的匯率波動區(qū)間擴展到0.5%。在此之后，受金融危機影響，該區(qū)間再次被收窄至0.3%，直至2010年6月“二次匯改”，波動區(qū)間才恢復至0.5%。
中信銀行總行國際金融市場專家劉維明指出，不論從市場層面還是政治層面，人民幣升值預期壓力越來越小，而放大波動區(qū)間配合了這一進程，在這種調(diào)整下，匯率更加富有彈性，雙向波動趨勢愈加明顯。
自央行宣布擴大人民幣波幅之后，匯豐經(jīng)濟研究團隊已將2012年人民幣升值預期從3%調(diào)整為2%。“從人民幣估值來看，周期性的升值壓力大大緩解，之前主導匯率走勢的結構性低估情形已經(jīng)發(fā)生根本改變。人民幣幣值進入一個新的相對均衡階段。”匯豐研究報告稱。
聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議投資和企業(yè)司經(jīng)濟事務官員梁國勇表示，人民幣升值已經(jīng)告一段落。隨著中國國際收支順差減少，人民幣匯率水平已經(jīng)接近均衡。而近期國際收支、資本流動和貿(mào)易情況的短期波動已使人民幣小幅貶值成為可能，以市場供求引導的、真正的雙向波動得以實現(xiàn)。
影響國際收支狀況更趨平衡
與人民幣匯率變化相伴的，正是國際收支雙順差逐步縮小。
自2011年四季度開始，外部資金大量涌入中國的“常態(tài)”開始悄然生變。
