弱市求變，荷蘭皇家殼牌以700億美元收購(gòu)英國(guó)天然氣集團(tuán)，合并LNG船近70艘，豪賭2018年銷售4400萬(wàn)噸LNG。

自去年6月原油價(jià)格下跌以來(lái)，市場(chǎng)人士一直在預(yù)測(cè)油氣行業(yè)將出現(xiàn)并購(gòu)潮，荷蘭皇家殼牌（Shell）與英國(guó)天然氣集團(tuán)（BG）的攜手或許正在開(kāi)啟這股風(fēng)潮。4月8日，殼牌宣布收購(gòu)BG,交易總額達(dá)470億英鎊（約合700億美元）。收購(gòu)?fù)瓿珊�，新殼牌的液化天然氣（LNG）船隊(duì)總運(yùn)力將接近70艘，超越商船三井的64艘。

取長(zhǎng)補(bǔ)短

殼牌董事長(zhǎng)Ben van Beurden表示，“殼牌與BG聯(lián)姻乃‘天作之合'.清潔能源長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求將提升殼牌合并BG的戰(zhàn)略意義。”盡管商船三井計(jì)劃在2020年前將船隊(duì)規(guī)模擴(kuò)容至100艘，但殼牌此番合并BG，明顯意在短時(shí)實(shí)現(xiàn)船隊(duì)規(guī)模大的跳躍，以搶占LNG運(yùn)輸市場(chǎng)先機(jī)。殼牌表示，交易將加速其在LNG運(yùn)輸和深海油氣勘探生產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增量，殼牌探明的油氣儲(chǔ)量和產(chǎn)量同比將分別增長(zhǎng)約25%和20%.

BG董事長(zhǎng)Helge Lund對(duì)此也持積極態(tài)度：“BG在深水油氣勘探、LNG生產(chǎn)、運(yùn)輸及市場(chǎng)營(yíng)銷的優(yōu)勢(shì)與殼牌的市場(chǎng)規(guī)模、專業(yè)發(fā)展以及健康財(cái)務(wù)的結(jié)合可謂’雙贏‘。” 近期，面對(duì)捉襟見(jiàn)肘的財(cái)務(wù)狀況，BG不斷出售運(yùn)力以盤活資金，僅去年就轉(zhuǎn)手8艘自有運(yùn)力給GasLog。盡管如此，在LNG業(yè)務(wù)上， BG創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式，對(duì)以往基于貨量、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的長(zhǎng)約傳統(tǒng)模式大膽改造。BG之所以在美國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)地位穩(wěn)固，有賴于其可將北非、西非和加勒比地區(qū)的清潔能源通過(guò)管道或組合形式輸往兩國(guó)，在全球范圍合理配置，以滿足不斷變化的市場(chǎng)需求。

天達(dá)集團(tuán)分析師Neill Morton對(duì)于BG接受殼牌收購(gòu)給出了更玄妙的解釋，“BG攀上殼牌這’高枝‘意在甩掉市場(chǎng)人士對(duì)其開(kāi)發(fā)巴西和澳大利亞市場(chǎng)時(shí)’大口吃、不消化‘的印象。而且，BG糟糕的資產(chǎn)負(fù)債表更適合與殼牌這樣資金寬裕的企業(yè)’聯(lián)姻‘，”不過(guò)，他警告稱，該合并案是基于2018年油價(jià)復(fù)蘇至90美元/桶的預(yù)期，而目前油價(jià)不過(guò)50美元/桶。

豪賭后市

去年四季度殼牌經(jīng)常性凈利潤(rùn)為32.6億美元，大幅低于三季度，殼牌還宣布將削減150億美元開(kāi)支以應(yīng)對(duì)油價(jià)下跌造成的收入驟降。無(wú)獨(dú)有偶，被收購(gòu)的BG去年財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)更不理想，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑14%,油氣產(chǎn)量下滑4%,股價(jià)在過(guò)去一年已下跌超過(guò)20%,穆迪對(duì)BG的評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”.降本增效一直是海運(yùn)企業(yè)盈利的法寶，此次收購(gòu)?fù)瓿珊�，�?0艘的超大LNG船隊(duì)可讓雙方嘗到規(guī)模效應(yīng)的甜頭，提高船隊(duì)運(yùn)營(yíng)效率，最終改善業(yè)績(jī)。

今年是LNG運(yùn)輸新格局的重塑起始之年：巴拿馬運(yùn)河即將擴(kuò)建完工，美國(guó)年底或明年年初LNG運(yùn)輸船將首度穿越運(yùn)河出口LNG至亞洲；尼日利亞增產(chǎn)，第7條鐵路修通，Bonny液化氣生產(chǎn)出口也將開(kāi)啟；東非莫桑比克和坦桑尼亞2020年后也將出口LNG;澳大利亞出口加速，目標(biāo)到2020年成為全球最大LNG出口商；俄羅斯通過(guò)新建Yamal和Vladivostok液化工廠欲將其LNG市場(chǎng)份額從目前的4%提高到25%.

據(jù)此，殼牌預(yù)計(jì)2010-2030年，受亞洲、中東和美洲能源需求支撐，全球天然氣需求將勁升六成多，年增2%~3%.國(guó)際石油咨詢公司伍德·麥肯茲預(yù)計(jì)，新殼牌2018年LNG銷售量將從目前的2000萬(wàn)噸攀升至4400萬(wàn)噸。運(yùn)力方面，全球現(xiàn)役LNG船420艘，近幾年將有160艘新船交付。殼牌和BG在天然氣項(xiàng)目的投資早有準(zhǔn)備，雙方都認(rèn)為各國(guó)政府傾向于使用清潔能源的趨勢(shì)和意愿將使LNG的市場(chǎng)需求逐步走升并成功覆蓋新造LNG船運(yùn)力增量。

(關(guān)鍵字：殼牌 LNG)