在脫離歷史高位一個多月后，標普500(行情 股吧 買賣點)指數(shù)再次逼近高點。截至上周五收盤，標普500指數(shù)收于1881.14點，距離4月初創(chuàng)下的歷史高點只有16個點的差距。道瓊斯指數(shù)也于上周三創(chuàng)下16580點的歷史最高收盤點位，并收復(fù)了今年以來的全部失地。相比之下，科技類股權(quán)重較高的納斯達克指數(shù)表現(xiàn)不佳，在過去一個月中下跌近4%，較3月初的高點仍低5%。

統(tǒng)計顯示，在標普500指數(shù)最近一波反彈中，各板塊走勢明顯分化。能源板塊擔(dān)當起反彈領(lǐng)頭羊，過去一個月上漲4.2%，公用事業(yè)(行情 專區(qū))、必需消費品等防御性品種也表現(xiàn)突出，而IT、非必需消費品等板塊表現(xiàn)墊底。

防御板塊集體走強

去年標普500指數(shù)表現(xiàn)突出，自去年初開始不斷刷新歷史高點，全年漲幅接近30%。領(lǐng)漲板塊中，非必需消費品以41%的漲幅位居首位，其次是保健板塊，漲幅達到38.7%。相比之下防御板塊普遍跑輸大市，能源和必需消費品板塊漲幅略高于22%，公用事業(yè)板塊漲幅僅為8.7%。

步入2014年，標普500指數(shù)在一度跌落1800點后，于2月初重啟攻勢，4月4日創(chuàng)下1890.90點的歷史收盤新高，此間漲幅接近8%。不過相比于去年，本輪市場上漲的領(lǐng)頭羊已然易主。能源板塊以10.6%的漲幅拔得頭籌，IT板塊、保健板塊、非必需消費品板塊均跑輸大市。

近期美股經(jīng)歷V形反彈后再次逼近歷史高點，防御板塊風(fēng)頭仍然強勁。過去一個月中，標普500指數(shù)小幅下跌0.5%，十大行業(yè)板塊中，能源板塊整體上漲4.2%，繼續(xù)穩(wěn)居漲幅榜之首，公用事業(yè)板塊位居其后，上漲3.34%，必需消費品上漲2.5%，位居第三。相比之下，IT板塊下跌1.3%，金融板塊、保健板塊和非必需消費品板塊跌幅都超過2%。

年初至今，古根海姆防御型股票 ETF(DEF)累計上漲8%，顯著跑贏標普500指數(shù)1.77%的漲幅。分析人士認為，美股出現(xiàn)板塊輪動的主要原因在于一些投資者認為高成長股票的估值過高，價值股從而呈現(xiàn)出更好的投資機會。

還有分析師認為，對市場可能出現(xiàn)高位回調(diào)的預(yù)期推動投資者選擇“防御模式”。Belpointe資本首席策略師大衛(wèi)·尼爾森認為，自金融危機最嚴重的時期以來，成長型股票一直是市場贏家，但其卓越表現(xiàn)已經(jīng)結(jié)束，自3月份開始成長型股票的下跌標志著“大轉(zhuǎn)換的開始”，這與2000年科技股泡沫破滅后投資者轉(zhuǎn)向價值型股票的情況類似。

能源股風(fēng)頭正勁

標普500十大行業(yè)板塊中，能源板塊無疑是近期的最大亮點。個股中，3月初以來�？松�美孚、雪佛龍股價漲幅均接近10%，康菲石油股價上漲15%，阿納達科石油漲幅接近20%�；ㄆ焓�油股票分析師費賽爾認為，大部分大型石油企業(yè)都進入了其生命周期的下一個階段。在這一階段里，它們更為注重盈利水平和成本控制。這很可能是股價上漲的理由之一。

還有分析師表示，投資者為降低風(fēng)險而尋找更安全的投資標的，擁有較高現(xiàn)金儲備、低負債、穩(wěn)定分紅和低市盈率的價值股獲得青睞，能源股特別是油田服務(wù)商股票被看好。

貝萊德首席投資策略師孔睿思認為，因為估值等因素，市場熱點出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，生物科技和社交媒體板塊近期下跌并不令人意外，但市場上仍存在一些很有吸引力的板塊，尤其是能源板塊和非互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)。

目前標普500能源指數(shù)的市盈率約為15.66倍，相比之下標普500指數(shù)市盈率為17.25倍。標普道瓊斯公司分析師表示，在企業(yè)估值輪動趨勢繼續(xù)的大背景下，能源類個股將繼續(xù)吸引投資者的青睞。

截至目前標普500成分股中已有近七成的能源類公司發(fā)布一季報 ，整體盈利同比下滑7.3%，收入同比下滑1%。不過分析師普遍預(yù)計，能源板塊將在未來三個季度實現(xiàn)兩位數(shù)的盈利增長。

疲弱業(yè)績未成絆腳石

據(jù)研究機構(gòu)Zacks統(tǒng)計，截至上周五收盤，標普500成分股中已經(jīng)有374家公司發(fā)布業(yè)績，整體盈利同比增長1.4%，收入增長2.2%。預(yù)計業(yè)績?nèi)�部發(fā)布后，整體盈利增速僅為0.4%，收入增速為1.9%。

Zacks分析師表示，受惡劣天氣影響，市場對企業(yè)上季度業(yè)績的疲弱表現(xiàn)早有預(yù)期，因此反應(yīng)并不劇烈。此外實際情況可能并不如數(shù)據(jù)顯示的那般糟糕，整體盈利增速下滑主要受金融板塊的拖累，當季美國銀行(行情 專區(qū))因訴訟開支而凈虧損60億美元。

統(tǒng)計顯示，截至目前為止公用事業(yè)板塊一季度的盈利和收入增速均位居首位，分別達到19.9%和10.9%。科技板塊盈利增長5%，收入增長4%。必需消費品盈利增長1.2%，收入下滑0.9%。

今年第一季度，美國GDP環(huán)比增速年化水平僅為0.1%。但在4月非農(nóng)就業(yè)報告和其他數(shù)據(jù)公布后，分析師普遍預(yù)計美國經(jīng)濟很可能在第二季度開始迅速恢復(fù)。預(yù)計第二季度企業(yè)盈利同比增速將達到7.7%，收入增速達到3.4%。

在華爾街，一直流傳著“Sell in May and go away”的諺語。統(tǒng)計顯示，1950年以來，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在每年5月-10月之間的平均漲幅為0.3%，相比之下在11月-次年4月之間的漲幅高達7.5%。

不過一些分析師仍看好市場接下來的表現(xiàn)。投資咨詢公司DLA執(zhí)行董事賽西認為，眼下市場上的很多元素與之前不同，最重要的是企業(yè)資產(chǎn)負債表非常強健，并在大舉展開并購，消費活動也比原來更加活躍。他選擇超配非必需消費類股，特別是汽車和工業(yè)。

(關(guān)鍵字：標普500指數(shù))