報告摘要基建補短板預期加強，后續(xù)基建增速有望繼續(xù)回升：7月底，政治局會議提出要加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度，10月底，國務院辦公廳發(fā)布關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導意見，明確指出要堅持既不過度依賴投資也不能不要投資、防止大起大落的原則，保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。當前經(jīng)濟下行壓力較大，短期內(nèi)尚離不開作為逆周期穩(wěn)定器的基建投資，預期后續(xù)將著力加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的補短板力度，基建增速有望繼續(xù)回升。

軌交是基建投資重要領(lǐng)域，板塊景氣度向上：今年下半年以來，發(fā)改委集中批復30余個鐵路項目，投資預算額超過1.4萬億，這其中包含了部分“十四五”期間的原定項目，基建提速的意味明顯。

此外，19-20年是“十三五”收官階段，鐵路線路面臨集中交付，不僅是高鐵還有普速鐵路，特別是11月末開始新招標160公里時速動力集中式動車，用來代替?zhèn)鹘y(tǒng)普速客車，因此未來兩三年是標動招標大年。受益于“公轉(zhuǎn)鐵”貨運三年計劃，鐵路貨車、機車18年招標5.6萬輛，預計19-20年招標7萬、9萬輛。綜上來看，未來兩到三年，軌交裝備板塊的景氣度持續(xù)向上。

工程機械行業(yè)景氣度維持高位，龍頭公司有望超預期：今年工程機械行業(yè)銷量持續(xù)超預期，1-11月份挖機的銷量已經(jīng)達到18.74萬臺，同比增長48.37%，預計全年銷量會超過20萬臺，創(chuàng)歷史的新高，其他機械品種汽車起重機、泵車增速更高。根據(jù)我們跟行業(yè)內(nèi)人士的溝通情況來看，預計12月份挖機銷量仍保持10%-15%的增速，并且看好明年上半年特別是一季度挖機銷量，而汽車起重機和泵車等其他產(chǎn)品的增速會更高。在行業(yè)總體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，國內(nèi)工程機械龍頭企業(yè)業(yè)績彈性大，增長確定性高，可以重點關(guān)注。

投資建議：考慮到后續(xù)基建增速有望繼續(xù)回升，利好軌交和工程機械板塊，重點推薦(,)、(,)和恒立液壓。

(關(guān)鍵字：機械制造 基建補短)