擺脫了棕櫚油的拖累，上周國內(nèi)豆油也大幅上漲，01合約周五盤中曾達(dá)到過6300元的短期高位，最終尾盤收于6186元。現(xiàn)貨方面，傳聞益海、中糧等大廠到處掃貨采購豆油，貿(mào)易商及終端手上貨源不多，挺價(jià)惜售，油廠也大幅抬升基差。據(jù)悉今年由于過年時(shí)間提前，下游備貨時(shí)間提前，豆油市場(chǎng)成交強(qiáng)勁，上周華北、山東出現(xiàn)豆油排隊(duì)提貨情況。

另外四季度國內(nèi)大豆供應(yīng)問題也在現(xiàn)貨端發(fā)酵，很快進(jìn)入11月，前期下游買的11/12月合同一旦開始執(zhí)行，豆油庫存有望得到快速消化。因此短期之內(nèi)，國內(nèi)豆油庫存可能減速不快，但是后期一旦工廠執(zhí)行合同展開的話，若沒有后續(xù)大豆的補(bǔ)充或者補(bǔ)充不足的話，國內(nèi)豆油庫存下降，將繼續(xù)提振豆油行情。

2.2中美關(guān)系進(jìn)一步緩和，四季度美豆進(jìn)口是風(fēng)險(xiǎn)

上周至今關(guān)于中國政府下發(fā)美豆免稅配額的消息出現(xiàn)了兩次，兩次對(duì)盤面的影響不一樣。第一次是上周二晚上，有消息稱發(fā)改委跟各大油企開會(huì)要發(fā)放1000萬噸美豆的免稅配額，國有、私營以及外企都可以申請(qǐng)，但消息出來之后內(nèi)外盤面表現(xiàn)都比較冷靜，盤面變化不大。第二次是周五晚上，中美代表團(tuán)又通了電話，確認(rèn)部分文本的技術(shù)性磋商基本完成。隨后有消息稱中國可能在11月智利舉行的亞太經(jīng)合會(huì)議前開始新一輪采購，大概100--200萬噸，但這次采購基本都是商業(yè)采購。本周一國內(nèi)豆系承壓下跌，但壓力主要體現(xiàn)在了豆粕上，豆油表現(xiàn)堅(jiān)挺。

為什么兩次配額發(fā)放消息在盤面上的反應(yīng)如此不同，其實(shí)市場(chǎng)關(guān)注和交易的焦點(diǎn)還是在國內(nèi)大豆供應(yīng)上�，F(xiàn)在四季度國內(nèi)的大豆買船不多，供應(yīng)偏緊的事實(shí)已經(jīng)基本被市場(chǎng)所知并且交易。但美西大豆到國內(nèi)的船期也就25天，如果真如第二次傳聞所說，11月中旬之前中國將對(duì)美豆進(jìn)行一輪100-200萬噸的采購，若能排到11-12月船期，那在四季度還有充足時(shí)間運(yùn)回國內(nèi)，緩解國內(nèi)大豆供應(yīng)的壓力，這也是四季度豆油多頭需要提防的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 進(jìn)口限制豆油上方空間

豆油因?yàn)檫M(jìn)口渠道暢通，進(jìn)口成本一直都是豆油上漲的天花板。經(jīng)過上周的連續(xù)大幅上漲，上周五南美近月船期的豆油進(jìn)口利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)正，南美豆油11月船期CNF725美元，完稅成本6232元，對(duì)Y2001的進(jìn)口利潤為+20元。一旦出現(xiàn)進(jìn)口利潤，產(chǎn)業(yè)套保盤就會(huì)出現(xiàn)，或抑制單邊上漲幅度。

(關(guān)鍵字：豆油)