作為高端包裝紙的白卡紙，需求一直相對(duì)穩(wěn)定。近年來白卡紙的年均增速在5%~7%之間，細(xì)化到品類品種里面：例如食品卡增速已經(jīng)超過了10%，因此各紙廠為穩(wěn)定市場(chǎng)份額和開發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，紛紛開始新上項(xiàng)目。但是，2018年白卡紙價(jià)格卻全年下跌了28%，白卡紙未來市場(chǎng)前景究竟會(huì)怎樣?

一、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能

我國(guó)白卡紙主要產(chǎn)能大約1140萬噸，而APP金光集團(tuán)、晨鳴集團(tuán)、博匯、太陽四大主要廠家產(chǎn)能共計(jì)約875萬噸，占主要產(chǎn)能的77%左右。現(xiàn)在大型紙廠仍有新上產(chǎn)能的計(jì)劃，行業(yè)高度集中，寡頭特征明顯。

2、潛在產(chǎn)能

我國(guó)目前規(guī)劃中的產(chǎn)能約385萬噸，其中江蘇博匯PM4紙機(jī)安裝基本完畢，預(yù)計(jì)投產(chǎn)120萬噸，投產(chǎn)時(shí)間已經(jīng)臨近，其余紙廠都處于規(guī)劃中。

二、行業(yè)利好因素

1. 我國(guó)白卡紙行業(yè)高度集中，四大紙廠仍呈現(xiàn)寡頭態(tài)勢(shì)，有較強(qiáng)的議價(jià)權(quán)，市場(chǎng)控盤能力較強(qiáng)。

2. 白卡紙的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，富陽白紙板淘汰在即，年產(chǎn)能約200萬噸，白卡紙利好。新上單機(jī)產(chǎn)能規(guī)模較大，只要四大廠家單機(jī)產(chǎn)能大約都在100萬噸以上，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。

3. 未來高端包裝紙需求年均增速4%～5%之間，增速較之前降低;但是與文化紙相比，需求增速依然看好，尤其部分細(xì)分品種需求年均增速有望超過10%。

4. 價(jià)格已低至最近5年新低，紙廠虧損，停機(jī)限產(chǎn)量增多，紙價(jià)存在漲價(jià)預(yù)期。

三、行業(yè)利空因素

1. 國(guó)內(nèi)產(chǎn)能依舊處于過剩狀態(tài)，紙機(jī)開工率在80%~90%之間。在2017年市場(chǎng)價(jià)格快速上漲期間，國(guó)內(nèi)多個(gè)機(jī)臺(tái)產(chǎn)能仍處于未滿負(fù)荷生產(chǎn)中。目前規(guī)劃新項(xiàng)目產(chǎn)能約385萬噸，產(chǎn)能釋放壓力依舊存在。

2. 四大巨頭中，市場(chǎng)操作理念、經(jīng)營(yíng)管理方法等均有差異，因此在競(jìng)爭(zhēng)中存在誤判和一定的非理性操作，例如2018年低成本惡意競(jìng)爭(zhēng)。

3. 域外企業(yè)新進(jìn)入可能性小，行業(yè)內(nèi)主流廠家仍計(jì)劃通過新項(xiàng)目來鞏固、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，行業(yè)準(zhǔn)入門檻對(duì)業(yè)內(nèi)從業(yè)者而言較低。

四、前景展望

1. 白卡紙終端產(chǎn)品需求持續(xù)增長(zhǎng)，但增速放緩

白卡紙主要用途為物品包裝，其中藥品、化妝品、乳飲料、服裝等終端需求最多。2011年以來，主要終端用品持續(xù)增長(zhǎng)，但增速卻由25%下降至7%～9%，增速呈下降趨勢(shì)，未來預(yù)期仍將呈下跌趨勢(shì)。

2. 白卡紙供給過剩，高毛利情況難以長(zhǎng)期維系

近十年，除2017、2018年除外，每年均有新增產(chǎn)能釋放，累計(jì)約730萬噸。由于新增產(chǎn)能存在持續(xù)投產(chǎn)的可能，因此產(chǎn)能過剩仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)，行業(yè)高毛利情況難以長(zhǎng)期維系，尤其是用量最大的普通社會(huì)卡產(chǎn)品。階段性供需緊張情況仍有存在，紙價(jià)存在上漲預(yù)期，回歸合理毛利的可能性大增。

3. 傳統(tǒng)社會(huì)卡競(jìng)爭(zhēng)激烈，細(xì)分品類產(chǎn)品機(jī)會(huì)更大

白卡紙近年由于新增產(chǎn)能釋放，社會(huì)卡影響最為明顯，競(jìng)爭(zhēng)激烈，但細(xì)分品類里食品卡類、液包、涂布�？ǖ纫约埓�塑產(chǎn)品需求潛力較大。

首先，食品包裝在環(huán)保要求及外賣增速的帶動(dòng)下需求大增;

其次，主流廠家中除太陽產(chǎn)品中占比相對(duì)較大，其他廠家主要集中社會(huì)卡，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩明顯，紙廠存在轉(zhuǎn)變開發(fā)方向的預(yù)期;

最后，食品卡類等包裝產(chǎn)品仍有大量小紙廠在生產(chǎn)，當(dāng)行業(yè)巨頭涉足時(shí)，行業(yè)將重新洗牌，大型紙廠憑借強(qiáng)大的資金、技術(shù)、人力、渠道等資源勝出概率較大，細(xì)分行業(yè)集中度將再次提高成為必然趨勢(shì)，屆時(shí)大型紙廠將新增另一利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

4. 紙廠將更加重視企業(yè)研發(fā)、品牌意識(shí)、專利保護(hù)等差異化策略

造紙行業(yè)已經(jīng)逐步進(jìn)入產(chǎn)品成熟周期，未來企業(yè)研發(fā)、品牌意識(shí)、專利保護(hù)、差異化方面對(duì)紙廠提出更高要求。最近十年主流紙廠重點(diǎn)放在了銷量更大的社會(huì)卡上，由于該類產(chǎn)品需求大、生產(chǎn)指標(biāo)相對(duì)容易，適于大批量工業(yè)生產(chǎn)，各大廠家對(duì)于市場(chǎng)推廣傾注了更大心血，而對(duì)技術(shù)研發(fā)、品牌維護(hù)等方面出現(xiàn)了相對(duì)發(fā)展緩慢的尷尬境地，但是伴隨全球經(jīng)濟(jì)壓力，內(nèi)需不旺、外需貿(mào)易摩擦的境況下，細(xì)分產(chǎn)品以需求較好、回報(bào)穩(wěn)定、高技術(shù)含量、門檻高等特點(diǎn)獲得了各大紙廠的青睞，各大紙廠對(duì)于細(xì)分產(chǎn)品的研發(fā)要求更加迫切。不同于社會(huì)卡，食品卡類、集束包裝等細(xì)分產(chǎn)品，在生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等方面均有較高要求，定制化、個(gè)性化產(chǎn)品需求甚至專利保護(hù)等方面對(duì)于紙廠提出了更高要求。

(關(guān)鍵字：白卡紙)