首先，全球庫存天數(shù)及發(fā)運量數(shù)據(jù)向好，漿市貿(mào)易量持續(xù)增加。

通過全球木漿發(fā)運量數(shù)據(jù)分析，2015年一季度木漿出運量較去年明顯增加，2015年1-2月份全球庫存天數(shù)雖高于去年同期，但3月份庫存天數(shù)急劇下降至36天，已經(jīng)基本持穩(wěn)于去年。而且4月份多數(shù)紙廠在外盤持續(xù)抬漲及現(xiàn)貨供應(yīng)量偏緊的情況下，積極采買原料補充庫存，因此漿價瘋狂抬漲亦在情理之中。5月份為造紙行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，貿(mào)易商訂貨量偏少，紙廠雖正常接單、但外銷意向不大，加之部分商家捂貨惜售，因此進口闊葉漿市場可流通貨源不多，漿價高位運行或仍持續(xù)。

其次，中國紙漿進口量猛增，說明國內(nèi)原料需求仍在不斷放量。

據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年一季度紙漿進口量較去年同期增加25萬噸，同比增加5.29%;4月份中國紙漿進口量更是高達177萬噸，但據(jù)卓創(chuàng)了解，貿(mào)易商貨源不多，多數(shù)為紙廠自定期貨。而且通過港口庫存量，我們發(fā)現(xiàn)4月份青島港庫存43萬噸左右，闊葉漿多快進快出，交投迅速。下游紙廠新增產(chǎn)能方面，2015年1-5月份下游造紙行業(yè)新增產(chǎn)能60萬噸，其中生活用紙新增20萬噸左右，瓦楞箱板紙新增40萬噸，強力支撐紙漿進口量猛增。

最后，下游多數(shù)代表紙品價格跟漲有限，漿市缺乏需求面有力支撐。

進口闊葉漿價格2014年在10月份開始止跌上揚，截止至目前漲幅達到10.02%，而針葉漿則在2014年10月份步入下滑通道，2015年3月中下旬開始止跌回升，期間跌幅5.94%、漲幅僅2.88%。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，下游紙品價格在2014年四季度基本處于穩(wěn)中下挫趨勢，而在年后進口闊葉漿瘋狂上漲的帶動下，僅生活用紙市場原紙月均價小幅跟進158元/噸，其他紙種價格基本維持區(qū)間窄幅整理，而且雙銅紙月均價反而陰跌2.47%。

生活用紙原紙月均價小幅跟進除了因為生活用紙屬于快消品、有剛性需求以外，還由于山東地區(qū)多數(shù)規(guī)模紙企原紙出口量小幅增加。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份生活用紙原紙出口量環(huán)比增加43.35%，大量的原紙出口一定程度上減輕國內(nèi)生活用紙市場的原紙供應(yīng)壓力，故原紙價格得以有效跟漲。

近幾年來，文化用紙市場一直處于消化前期過剩產(chǎn)能階段。春節(jié)之后，部分廠家成品紙庫存量猛增，目前部分廠家成品紙庫存天數(shù)達到45天，個別廠家甚至高于此。為有效去除庫存壓力，雙銅紙盤面下挫100元/噸，其他文化紙售價商談空間亦增加，實單商談方式較靈活。

生活紙淡季初現(xiàn) 漿市漲勢趨緩

在紙漿需求量方面，文化用紙占到6-7成，生活用紙僅占2成左右，龐大的文化紙市場紙品價格一直未能“赴約”進口木漿市場抬漲“盛宴”;而且在勞動節(jié)之后，生活用紙行業(yè)淡季氛圍初現(xiàn)，原紙庫存量開始增加，個別規(guī)模紙廠后期或?qū)⒊霈F(xiàn)爆倉現(xiàn)象，因此支撐漿市需求面的最有力的“伙伴”正在與漿市分離，故進口木漿現(xiàn)貨市場周內(nèi)穩(wěn)盤觀望為主。

外盤持續(xù)支撐 現(xiàn)貨短期行情繼續(xù)

但漿市經(jīng)過前期瘋漲之后，受益于外盤價格的持續(xù)抬漲，短期漿價下跌空間有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，2015年至今，進口闊葉漿外盤面價漲幅達40美元/噸左右，主要體現(xiàn)在漂白桉木漿鸚鵡、公牛、小葉及明星等品牌。據(jù)業(yè)者反映，本輪闊葉漿供應(yīng)仍顯緊俏，且近期船期不正常，而5月份貿(mào)易商到貨量不大，預(yù)計短期闊葉漿仍高位運行為主。但長期來看，下游需求跟進乏力，行業(yè)淡季紙廠開工率存下滑風(fēng)險，因此進口木漿現(xiàn)貨價格上行阻力重重。

靜觀這幾年漿市的變化，似乎難以找出其的運行規(guī)律，但通過現(xiàn)象看本質(zhì)，其價格變化的最大原因是供需關(guān)系。建議業(yè)者密切關(guān)注全球木漿發(fā)運量及國內(nèi)紙漿庫存情況。(卓創(chuàng)資訊分析師 �？℃�)