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公司是成功借殼上市的赤峰礦業(yè)老軍公司控股股東興業(yè)集團(tuán)是扎根赤峰20余年的礦業(yè)老軍。赤峰是中國有色金屬之鄉(xiāng)，成礦條件優(yōu)越，集團(tuán)具有無可比擬的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)已注入的五家礦企儲(chǔ)量大（鋅、鐵、鉛、鉬金屬儲(chǔ)量133.9、1，056.5、5.5和2.8萬噸），盈利好，質(zhì)地優(yōu)良。集團(tuán)對(duì)注入資產(chǎn)業(yè)績承諾較高:2012、2013年凈利潤分別承諾2.24，2.24億元（折合EPS0.51元）。
五家礦企以鐵鋅礦為主，未來增長有看頭公司礦山較新，未來會(huì)保持穩(wěn)定增長。錫林和融冠（均為鐵鋅礦）合計(jì)貢獻(xiàn)了利潤的90%。融冠礦業(yè)2012年產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目達(dá)到滿產(chǎn)135萬噸/年，同比增30%。
錫林礦業(yè)新增尾礦選鎢，日處理尾沙1，700噸，達(dá)產(chǎn)后可增加凈利潤2，000萬元。
錫林礦業(yè)尾礦中含有多種珍貴的小金屬，每年可提煉鉍金屬400多噸，產(chǎn)量國內(nèi)排名前列，鉍金屬未來需求增長空間廣闊。
集團(tuán)有色采選資產(chǎn)承諾全部注入，儲(chǔ)量暴漲在即集團(tuán)承諾:未來上市公司定位于有色金屬采選及冶煉的平臺(tái)。集團(tuán)及下屬子公司從事探礦業(yè)務(wù)完成探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)后，在形成利潤后一年內(nèi)，將啟動(dòng)將相關(guān)采礦權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給上市公司工作。最具看點(diǎn)的有:河南唐河時(shí)代擁有唐河縣周庵礦區(qū)銅鎳礦，礦石總量9，755萬噸，鎳、銅金屬量32.8、11.8萬噸。其他還有:西烏珠穆沁旗銀漫礦業(yè)（正處于全區(qū)詳查，預(yù)計(jì)銀大型礦）等有望注入的優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)。
給予“買入”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2012-2014年EPS分別為0.57、0.62和0.67元，對(duì)應(yīng)PE分別為23.3、21.7和20倍。考慮到公司估值水平相對(duì)較低；未來集團(tuán)有色金屬資產(chǎn)注入已有承諾，儲(chǔ)量擴(kuò)張預(yù)期較強(qiáng)，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)量投放未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；集團(tuán)資產(chǎn)注入進(jìn)程低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
（關(guān)鍵詞：錫林礦業(yè) 小金屬 鉍 有色金屬）
