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公司公布2012年中報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.5億元,比上年同期增長(zhǎng)38.4%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6059.9萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)31.4%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6394.5萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng)21%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.11元。
鈷鎳業(yè)務(wù)穩(wěn)定,新業(yè)務(wù)發(fā)展快速
上半年公司傳統(tǒng)鈷鎳業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定,同比增長(zhǎng)6.22%;電子廢棄物、塑木型材與銅鎢等新業(yè)務(wù)收入占比46%,由于新增碳化鎢項(xiàng)目正式投入運(yùn)行,上半年實(shí)現(xiàn)銷售8402萬(wàn)元,帶動(dòng)非鈷鎳業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)114%。但由于鎳粉、塑木型材等產(chǎn)品價(jià)格有所下降,導(dǎo)致毛利率有所下降,凈利潤(rùn)增幅不及收入。
進(jìn)軍稀貴金屬回收,募投項(xiàng)目進(jìn)展順利
近兩年公司新建回收生產(chǎn)線向銅、鋁、鎢、鐵、金、銀、鉑、鈀等多金屬品種拓展,特別是新增廢舊電路板等電子廢棄物處理理能力30萬(wàn)噸,可以回收價(jià)值較高的稀貴金屬,是公司未來(lái)重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。稀貴金屬等循環(huán)利用項(xiàng)目按照計(jì)劃進(jìn)行,上半年公司已完成工程總量的60%,預(yù)計(jì)下半年將貢獻(xiàn)更多利潤(rùn)。
入選第一批基金補(bǔ)貼目錄,有助公司長(zhǎng)期發(fā)展
公司2011年“四機(jī)一腦”拆解處理量達(dá)到130余萬(wàn)臺(tái),其中電視機(jī)和電冰箱拆解量占比在70~80%。我們按照電視機(jī)占比60%、電冰箱占比20%、剩余為洗衣機(jī)和空調(diào)的假設(shè)條件,一年可獲得的補(bǔ)貼收入在9620萬(wàn)元以上,增厚EPS為0.14元左右。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)公司2012~2014年的EPS分別為0.34元、0.47元和0.61元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為38/28/21倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。
（關(guān)鍵詞：格林美 鈷 鎳 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 凈利潤(rùn)）
