美國(guó)總統(tǒng)特朗普重視的制造業(yè)動(dòng)能在2019年初意外反彈，但分項(xiàng)數(shù)據(jù)暗藏隱憂。制造業(yè)物價(jià)支付指數(shù)近三年來首度跌破50榮枯線，就業(yè)指數(shù)較前值下滑。

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)2月1日周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月ISM制造業(yè)指數(shù)56.6，好于預(yù)期54，12月前值由54.1上修至54.3。

有分析認(rèn)為，這份數(shù)據(jù)是個(gè)意外利好，因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)預(yù)期制造業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)走弱，其中新訂單指數(shù)的漲幅創(chuàng)2014年以來最大。

去年12月初值為54.1，大幅低于預(yù)期57.5和11月前值59.3，創(chuàng)2008年10月金融危機(jī)以來最大降幅，以及2016年11月特朗普勝選以來最低。數(shù)據(jù)表明，美國(guó)制造業(yè)仍持于擴(kuò)張區(qū)間，但動(dòng)能放緩，主要分項(xiàng)數(shù)據(jù)錄得至少半年最低，激發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩。

對(duì)于1月的最新數(shù)據(jù)，ISM調(diào)查委員會(huì)主席Timothy Fiore表示，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)擴(kuò)張了29個(gè)月，新訂單與生產(chǎn)指數(shù)幫助扭轉(zhuǎn)了去年12月的頹勢(shì)。這代表美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張了117個(gè)月，1月讀數(shù)代表美國(guó)實(shí)際GDP年率增速為4%。

ISM制造業(yè)的12月讀數(shù)代表美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.4%，表明今年1月數(shù)據(jù)確實(shí)較為樂觀。但過去12個(gè)月的數(shù)據(jù)均值為58.5，振幅區(qū)間為54.6-60.8，1月數(shù)據(jù)仍接近區(qū)間的下限。

特別值得注意的是，分項(xiàng)指標(biāo)中，1月的ISM制造業(yè)物價(jià)支付指數(shù)為49.6，遠(yuǎn)遜于預(yù)期54.3，也是35個(gè)月里(近三年來)首次跌破50榮枯線，代表物價(jià)支付指數(shù)收縮。而12月該分項(xiàng)指數(shù)的前值54.9，創(chuàng)2017年6月以來的最低增速。過去三個(gè)月，該指數(shù)跌落了22個(gè)百分點(diǎn)。

就業(yè)指數(shù)也較前值回落。美國(guó)1月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)55.5，遜于前值56.2，雖然連續(xù)增長(zhǎng)了28個(gè)月，但增速刷新至少2018年6月以來最低。

當(dāng)然，這份意外反彈的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)也不少。例如，新訂單指數(shù)錄得58.2，較前值大漲近7個(gè)百分點(diǎn)，重回50-60區(qū)間的高位，前值51.1也上修為51.3，代表連續(xù)37個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。12月時(shí)，這一指數(shù)曾環(huán)比大幅回落11個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2014年1月以來最大降幅和2016年8月以來最低。

1月的制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也反彈較大，連續(xù)29個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，讀為60.5，突破了60關(guān)口，較12月前值上漲6.4個(gè)百分點(diǎn)。12月時(shí)，這一數(shù)據(jù)環(huán)比大幅回落6.3個(gè)百分點(diǎn)，擴(kuò)張速度放緩至2016年10月以來最低。

新出口訂單錄得51.8，雖較前值跌1個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)擴(kuò)張35個(gè)月;進(jìn)口指數(shù)錄得53.8，較前值漲1.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)擴(kuò)張24個(gè)月，扭轉(zhuǎn)了此前三個(gè)月的下跌趨勢(shì)。ISM協(xié)會(huì)認(rèn)為，這說明美國(guó)企業(yè)存在于3月1日前搶先進(jìn)口的需求，而且出口擴(kuò)張的趨勢(shì)在最近幾個(gè)月持續(xù)收窄。

Timothy Fiore評(píng)價(jià)稱，企業(yè)的反饋體現(xiàn)了美國(guó)商業(yè)擴(kuò)張持續(xù)強(qiáng)勁，主要受到強(qiáng)勁的需求和產(chǎn)出端支持，消費(fèi)者庫(kù)存指數(shù)保持過低水平，積壓訂單(backlog)保持接近零的擴(kuò)張水平，反映了供應(yīng)商交付、庫(kù)存和進(jìn)口等的輸入指數(shù)(input index)持續(xù)改善。

不過，也有不少制造業(yè)行業(yè)反映了擔(dān)憂情緒：

化學(xué)產(chǎn)品行業(yè)擔(dān)心，原油價(jià)格令人質(zhì)疑2019上半年經(jīng)濟(jì)會(huì)有多強(qiáng)勁;交運(yùn)設(shè)備行業(yè)承認(rèn)利潤(rùn)率正在被擠壓;造紙行業(yè)擔(dān)心，今年一季度將經(jīng)歷放緩;食品、飲料與煙草制品行業(yè)表示，聯(lián)邦政府部分停擺影響到了新產(chǎn)品推出的能力;家具及相關(guān)制品行業(yè)認(rèn)為，2月和3月將迎來放緩跡象;石油與煤炭制品行業(yè)稱，鋼鐵關(guān)稅持續(xù)抬高下游材料價(jià)格壓力。

日內(nèi)稍早公布的IHS Markit制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))同樣較為樂觀，扭轉(zhuǎn)了12月前值跌至2017年9月以來最低的頹勢(shì)，新訂單指數(shù)也從15個(gè)月新低反彈：

美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI終值 54.9，預(yù)期 54.9，初值 54.9;12月終值 53.8。美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)終值 55.7，初值 55.9;12月終值 54.3。美國(guó)1月Markit制造業(yè)PMI新訂單分項(xiàng)指數(shù)終值 55.6，初值 55.6;12月終值 54.3。

IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson認(rèn)為，美國(guó)制造業(yè)用亮眼的活力開啟了新一年，如果這種動(dòng)能在未來幾個(gè)月延續(xù)，代表一季度的美國(guó)GDP增速或?yàn)?.5%。改善的就業(yè)與輸入指數(shù)代表企業(yè)想要擴(kuò)張產(chǎn)能，商業(yè)活動(dòng)也幫助提振了企業(yè)對(duì)前景的信心。但美國(guó)的制造業(yè)出口貿(mào)易增長(zhǎng)幾乎停滯，企業(yè)依舊擔(dān)心保護(hù)主義的負(fù)面影響，新訂單仍錄得去年8月以來的第二低位。

ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)一度止跌反彈，但仍接近三周低位。美元兌日元上漲逾0.5%，刷新日高至109.36。 數(shù)據(jù)發(fā)布后半小時(shí)，美元指數(shù)重新回落，代表市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在擔(dān)憂。

此前公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為91.2，雖然高于市場(chǎng)預(yù)期和初值90.7，但和初值一樣，均創(chuàng)2016年10月以來最低水平。1月消費(fèi)者對(duì)未來財(cái)務(wù)狀況的預(yù)期同樣創(chuàng)兩年新低，這是創(chuàng)記錄長(zhǎng)期美國(guó)政府關(guān)門對(duì)消費(fèi)者信心打擊的最新體現(xiàn)。

(關(guān)鍵字：美國(guó) 制造業(yè) 反彈)