鎳市邏輯：

現(xiàn)貨市場：11月5日至11月9日，俄鎳較無錫1811合約升水300-400元/噸，金川鎳較無錫1811合約升水9150元/噸。

中期邏輯：上周，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口轉(zhuǎn)為虧損，上期所鎳倉單有所回升，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價(jià)仍然比較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)環(huán)比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：產(chǎn)業(yè)鏈上，不銹鋼終端消費(fèi)整體依然乏力，而不銹鋼供應(yīng)仍有增加傾向，不銹鋼價(jià)格預(yù)期偏弱；鎳鐵供應(yīng)增加的預(yù)期依然不變，但短期供應(yīng)的彈性已經(jīng)有所釋放；鎳進(jìn)口窗口打開使得國內(nèi)庫存有所回升，鎳價(jià)預(yù)期本周低位震蕩。

走勢分析：

11月5日至11月9日，上期所鎳價(jià)整體震蕩下挫。

精煉鎳方面，上周LME庫存下降1938噸，總量至20.40萬噸，周LME庫存整體下降節(jié)奏有所放緩，但由于供應(yīng)方面沒有明顯變化，LME去庫存方向依然不變。

上周精煉鎳進(jìn)口由盈利轉(zhuǎn)為虧損，因此前進(jìn)口窗口的打開，現(xiàn)貨供應(yīng)較為充沛，另外下游大型企業(yè)國外市場鎳豆直接采購增加。

上期所鎳倉單和庫存繼續(xù)上周有所回升，主要是此前進(jìn)口盈利的增加。

現(xiàn)貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，上周報(bào)價(jià)升水再度超過9000元/噸，但進(jìn)口鎳供應(yīng)比較充沛，下游企業(yè)剛需采購，成交不是很活躍。

鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦CIF報(bào)價(jià)有所下降，鎳鐵價(jià)格也一度下調(diào)，不過，周度下游鋼廠采購價(jià)格環(huán)比好轉(zhuǎn)，另外，據(jù)調(diào)研，10月低鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降13.3%至0.39萬鎳噸，主因華南某鋼廠從10月初停止生產(chǎn)低鎳生鐵。11月，低鎳生鐵產(chǎn)量將繼續(xù)下降，環(huán)比下降5.00%至0.37萬鎳噸，主因華東某工廠已于10月底停止生產(chǎn)低鎳鐵。

下游不銹鋼市場方面，當(dāng)周不銹鋼市場價(jià)格整體繼續(xù)下調(diào)，不過現(xiàn)貨調(diào)整幅度仍然不及原料，不銹鋼利潤維持，上周機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示10月不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比大幅增加，而未來不銹鋼產(chǎn)量增加預(yù)期仍在，不銹鋼價(jià)格保持偏弱預(yù)期。

綜合情況來看，產(chǎn)業(yè)鏈上，不銹鋼終端消費(fèi)整體依然乏力，而不銹鋼供應(yīng)仍有增加傾向，不銹鋼價(jià)格預(yù)期偏弱；鎳鐵供應(yīng)增加的預(yù)期依然不變，但短期供應(yīng)的彈性已經(jīng)有所釋放；鎳進(jìn)口窗口打開使得國內(nèi)庫存有所回升，鎳價(jià)預(yù)期本周低位震蕩。

(關(guān)鍵字：鎳鐵 精鎳)