LME隔夜庫存繼續(xù)再減7000噸余噸，受此影響倫銅延續(xù)反彈，滬銅也跟漲但強度上不及倫銅，倫銅已突破10月中旬以來的下行通道上沿，但滬銅今日收在通道上沿位置。

近期倫銅庫存的持續(xù)下降配合美元的走弱給銅價開了一波車，11月21日LME銅庫存為234, 375噸，比10月底274,625噸減少了40,250噸,但庫存下降的原因值得考量。

截止11月17日，上海期貨交易所銅庫存為162800噸，比10月27日當周107892增加了54,908噸，增幅達到了51%。

11月21日COMEX期銅庫存為209,624短噸，比上月末增加了3525短噸。

從全球三大顯性庫存總和來看，總庫存仍呈現(xiàn)增加之勢。據(jù)SMM了解，此輪LME銅庫存的下降并非全球需求好轉帶動的庫存下滑，而是銅庫存轉移到國內。

進口盈利窗口打開 大量進口銅涌入

9月至今現(xiàn)貨銅進口盈利窗口多處于打開的狀態(tài)，是進口銅數(shù)量環(huán)比增加的主因。另一方面因素，是由于9月內貿銅現(xiàn)貨升貼水也一直處于升水狀態(tài)。此外十月節(jié)假日延緩了下游補庫節(jié)奏，導致節(jié)后補庫需求大，12月臨近年底，貿易商進口在手續(xù)上較難操作，之前積極做進口也是銅大量進口的一個因素。

總體來看，短期消費需求疲軟，供應充裕，銅持續(xù)性的現(xiàn)貨貼水也會拉低銅價重心，但價格矛盾不算特別突出，整體震蕩偏弱。重點關注LME銅庫存向SHFE庫存轉移的節(jié)奏。

(關鍵字：LME銅庫存 銅需求)