外盤走勢：亞市倫銅在滬銅下滑的拖累下，承壓走低，其中，3個月倫銅最低跌至5802美元/噸，現(xiàn)下滑1.19%至5836美元/噸，較節(jié)前的5966美元/噸重挫2.18%。持倉方面，2月1日，倫銅持倉量33.1萬手，日減2746手，倫銅減倉探底，表明空頭占據(jù)主導，做多資金不太活躍，銅市人氣相對低迷。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報道，2月3日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水100元/噸-平水，平水銅成交價格46450元/噸-46780元/噸，升水銅成交價格46520元/噸-46850元/噸。年后歸來基于對下游的后市補庫需求預期，以及2月份后逐步趨近交割，持貨商決意收窄貼水，平水銅圍繞貼水80元/噸左右報價，濕法銅為吸引下游入市，貼水自120元/噸快速擴至180-150元/噸區(qū)間。

內(nèi)盤走勢：節(jié)后首日，滬銅主力合約1703合約大幅單邊下跌，尾盤收于46780元/噸，較上一交易日結算價下跌1040點，跌幅2.17%，持倉量153148手，日減倉6432手，成交量119846手。期限結構方面，銅市維持近低遠高的正向排列，滬銅1702合約和1703合約正價差擴大至160元/噸，表明遠期合約抗跌意愿增強。

市場因素分析：春節(jié)長假期間，美元指數(shù)受特朗普弱美元言論影響逐日回落。今日亞市美元指數(shù)寬幅震蕩，最高至99.964，現(xiàn)交投于99.91附近。另外，央行今日全線上調(diào)逆回購中標利率10個基點，并上調(diào)SLF利率，隔夜品種上調(diào)35個基點至3.1%。行業(yè)資訊方面，智利政府公布的數(shù)據(jù)顯示，智利12月銅產(chǎn)量為503,874噸，較上年同期增長1.6%，該國2016年全年銅產(chǎn)量為5,572,375噸，較上年減少3.8%。

行情研判：基本面上，節(jié)后第一個交易日，供需兩方大多未回歸市場，但有較高補庫需求預期;LME公布的最新倫銅庫存繼續(xù)小幅下挫，延續(xù)長假期間的跌勢。技術面上，滬銅下方有20日和60日均線支撐，持倉量繼續(xù)萎縮，說明有大概率止跌回升，但在此之前，建議滬銅1703合約可于46500-47500元/噸間高拋低吸，止損各500元/噸。

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