公司近況駱駝股份(15.08,-0.770,-4.86%)公告擬公開發(fā)行總額不超過人民幣9億元A股可轉(zhuǎn)換公司債(174.29,0.030,0.02%)券，期限為自發(fā)行之日起6年。票面利率根據(jù)國家政策、市場狀況和公司具體情況與保薦機構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定;初始轉(zhuǎn)股價格不低于募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價。

評論本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債(4.00,0.000,0.00%)募集的資金將主要投入年產(chǎn)7億Wh動力鋰電池項目以及年處理15萬噸廢舊鉛酸蓄電池項目的建設。其中：

1)5.5億用于建設年產(chǎn)7億Wh動力電池生產(chǎn)線(可生產(chǎn)磷酸鐵鋰體系或三元體系方形鋁殼動力電池)。項目建設期一年，建成后第一年投產(chǎn)73.33%，第二年投產(chǎn)100%。預計項目建成達產(chǎn)年實現(xiàn)銷售收入16.1億元，達產(chǎn)年稅后凈利潤1.3億元。

2)3.5億元用于建設成年處理15萬噸廢舊鉛酸蓄電池項目。項目建設期兩年，建成后第一年投產(chǎn)77.78%，第二年投產(chǎn)88.89%，第三年投產(chǎn)100%。預計項目建成達產(chǎn)年實現(xiàn)銷售收入12.95億元，達產(chǎn)年稅后凈利潤2,797萬元。

我們認為公司在市場不確定性加劇的時候選擇用可轉(zhuǎn)債的方式來融資可有效降低融資風險，以更優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)繼續(xù)推進公司“三電+租賃”的模式。

估值建議為反映潛在的財務成本提升，我們下調(diào)16/17年盈利預測8.4%/8.7%至7.59/9.47億元。維持推薦評級，目標價下調(diào)9%至20元，基于23倍2016年市盈率。

(關(guān)鍵字：駱駝股份 廢舊電池)