5月3日報道：隨著3家商品期貨交易所嚴控部分品種趨向過度交易，相關(guān)品種的成交活躍度已較前期有明顯回落，風控舉措已產(chǎn)生初步效果。

鑒于國內(nèi)期貨市場發(fā)展還不充分，投資者結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)業(yè)客戶參與度不夠的情況，業(yè)內(nèi)人士呼吁，進一步加快發(fā)展期貨市場，滿足國內(nèi)巨大的風險管理市場需求。

一線監(jiān)管持續(xù)發(fā)力

上周，大商所和上期所陸續(xù)公布了各自查處的市場違規(guī)違法交易情況。從通報情況看，異常交易行為成為違規(guī)交易查處重點對象。同時，交易所也將那些自成交行為、持倉超限等行為的個別投資者列為重點監(jiān)管名單。從監(jiān)管措施看，電話警告、列入重點監(jiān)管名單正在成為常態(tài)措施。

統(tǒng)計顯示，大商所近期對異常交易、違規(guī)客戶采取的暫停開倉處分措施共計14項，還對200余項違規(guī)行為采取了電話警告、列入重點監(jiān)管名單等處置措施。上期所對33起造成價格異常波動的交易行為進行排查，其中5起已經(jīng)進行立案調(diào)查和取證工作;處理“異常交易行為”715起，其中包括自成交超限171起，頻繁報撤單超限465起，大額報撤單超限72起，實際控制關(guān)系賬戶組合并持倉超限7起;持續(xù)做好實際控制關(guān)系賬戶排查工作，共對105組新增實控關(guān)系賬戶組進行了關(guān)系認定、協(xié)查和申報工作。

上述兩家交易所負責人均提醒，交易所已經(jīng)密切關(guān)注重點合約的運行情況，了解現(xiàn)貨面、套保審批、倉單持有等情況，以及增減倉變動情況和疑點，加強增減倉變動和持倉關(guān)聯(lián)性的排查，以確保平穩(wěn)交割;加大會員檢查力度，督促期貨公司會員進一步加強對客戶的合規(guī)管理，重點檢查期貨公司會員對頻繁報撤單等異常交易的管理、是否主動督促客戶做好實際控制關(guān)系賬戶報備以及大戶報告等相關(guān)工作。

短線交易過熱情況

明顯緩解

自4月22日以來，螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨品種連續(xù)4個交易日出現(xiàn)了下跌回調(diào)，一些投機資金也在逐步離場，而套期保值的產(chǎn)業(yè)客戶紛紛擇機入市，成交量下滑明顯。數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼主力合約1610成交量從4月21日峰值單日成交量2200萬手縮減到4月27日1400萬手左右，成交量降幅達40%;持倉量從4月12日的峰值420萬手縮減到290萬手，減倉130萬手，相應流出保證金資金24億元左右。

與此同時，成交持倉比也在逐日下降。4月29日螺紋鋼、熱軋卷板的成交持倉比分別為3.6、2.8，較4月22日下降了50.9%和53.1%。4月29日螺紋鋼、熱軋卷板的成交量較4月22日分別下降了近51%和50%。品種成交活躍度較前期有明顯回落，過度活躍的短線交易勢頭得到初步遏制。

永安期貨研究院院長助理朱世偉表示，當前煤焦鋼等期貨品種的價格行為是供需面大幅改善帶來的價值修復行為，當前的活躍氣氛表明市場分歧較大，為企業(yè)風險管理提供了較好的流動性。同時，為了抑制過度投機，交易所也通過提高保證金比例、交易手續(xù)費等方式做了積極的努力。

朱世偉稱，僅憑成交量的大幅增加來判斷市場是否投機過熱是不科學的。成交量的大幅增加代表著市場參與者存在較大的分歧，不同的投資者對于未來煤焦鋼的漲跌有著不同的判斷。有分歧必然有碰撞，而碰撞才能體現(xiàn)期貨市場“發(fā)現(xiàn)價格”的基本功能，而價格最終反映出了碰撞的結(jié)果。如果碰撞的最終結(jié)果是，期貨價格遠遠地背離現(xiàn)貨價格，那么可以認為是資金作祟;否則就只是正常的市場自發(fā)對行業(yè)供需錯配的修復過程，不應因此而質(zhì)疑期貨市場。

“大媽”沒有進入期市

對于市場傳言“有新增散戶大量開戶”的情況,證券時報記者走訪各期貨公司獲悉，開戶沒有出現(xiàn)明顯變化，而期市存量資金規(guī)模也沒有出現(xiàn)較大變化。

海通期貨的開戶情況也顯示，新開戶人群并未出現(xiàn)所謂的排隊熱潮。今年以來，海通期貨總的開戶人數(shù)與去年同期相比基本持平，但新開法人客戶數(shù)卻連續(xù)3個月出現(xiàn)上升。由此可見，這輪期貨價格的上漲并沒有涌入“大媽”，實則吸引了產(chǎn)業(yè)客戶前來參與套期保值。

近幾個月以來，海通期貨客戶在黑色品種套保額度申請明顯增加，期貨市場套期保值功能得以發(fā)揮。從客戶權(quán)益額來看，今年以來雖有小幅增長，但增幅較去年同期沒有很大變化，屬正常經(jīng)營范圍內(nèi)的增長。完全不存在外界所傳的“大量游資涌入”或“股市資金大舉進入”的現(xiàn)象。

宏源期貨研究員吳守祥表示，期貨成交量大主要是因為保證金交易和日內(nèi)“T+0”交易造成的，大量的日內(nèi)短線交易能夠讓很小一筆資金形成巨大的成交額和成交量。事實上期貨市場是一個規(guī)模非常小的市場，當前期貨市場資金存量僅3000多億元。具體到每個期貨品種上，即便是交易較火爆的螺紋鋼，存量資金規(guī)模也小到遠遠無法滿足產(chǎn)業(yè)鏈巨大的對沖需求。

中國農(nóng)業(yè)大學教授常清說，目前國內(nèi)期貨市場發(fā)展還不充分，投資者結(jié)構(gòu)不合理、產(chǎn)業(yè)客戶參與度不夠，尚缺少期權(quán)工具及掉期等場外市場，風險管理市場發(fā)展的不充分與巨大的風險分散轉(zhuǎn)移需求間存在較大矛盾，這也使市場風險防控難度加大、任務較重。從完善投資者結(jié)構(gòu)、讓市場能夠滿足和承擔更多的避險需求角度出發(fā)，從完善工具和市場體系、增加避險渠道并提高避險效率角度出發(fā)，從增強市場自適應能力和市場風險防控能力出發(fā)，都需要進一步發(fā)展期貨市場。

(關(guān)鍵字：商品期貨)