2015年9月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示為15.5，較上月回落1.5點(diǎn)，景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間震蕩，連續(xù)下降的趨勢(shì)沒(méi)有改變。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12個(gè)指標(biāo)中，位于“正常”區(qū)間的有3個(gè)指標(biāo)，包括商品房銷售面積、十種有色金屬產(chǎn)量和出口額;位于“偏冷”區(qū)間的有5個(gè)指標(biāo)，包括M1、家電產(chǎn)量、有色金屬進(jìn)口額、利潤(rùn)總額和發(fā)電量;位于“過(guò)冷”區(qū)間的4個(gè)指標(biāo)分別是LMEX、汽車產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)投資額和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

鎳行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)與有色金屬行業(yè)景氣指數(shù)基本一致。2015年三季度鎳價(jià)多數(shù)在7.5萬(wàn)元~8萬(wàn)元/噸之間徘徊，價(jià)格僅略高于2009年一季度的水平，與LMEX指數(shù)表現(xiàn)一致。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球大宗商品的消費(fèi)下降，鎳價(jià)格連創(chuàng)新低，產(chǎn)成品庫(kù)存增加、資金周轉(zhuǎn)不力導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)甚至破產(chǎn)。

三季度我國(guó)鎳工業(yè)運(yùn)行情況

2015年三季度我國(guó)鎳行業(yè)總體表現(xiàn)為投資繼續(xù)下降，效益大幅下滑。下游主要不銹鋼廠均有不同程度的減產(chǎn)檢修;8月12日人民幣貶值，主動(dòng)化解美元升值預(yù)期;居高不下的LME鎳庫(kù)存，導(dǎo)致LME鎳價(jià)節(jié)節(jié)下降。2015年三季度，LME鎳現(xiàn)貨均價(jià)為10635美元/噸，同比下跌43.4%。9月底LME鎳庫(kù)存為45.2萬(wàn)噸，比二季度末下降4000噸。長(zhǎng)江現(xiàn)貨鎳價(jià)均價(jià)8.08萬(wàn)元/噸，同比下降37.5%。主要生產(chǎn)企業(yè)遇到了較大的經(jīng)營(yíng)壓力，有的停產(chǎn)檢修，有的干脆壓貨等待價(jià)格回升。

(一)鎳鈷采選冶投資同比下降

2015年1~8月份，我國(guó)鎳鈷采選業(yè)施工項(xiàng)目有14個(gè)，投資額為4.53億元，同比下降69.3%;鎳鈷冶煉施工項(xiàng)目有52個(gè)，投資額為70.6億元，同比下降36.6%。盡管國(guó)內(nèi)鎳冶煉項(xiàng)目投資下降，但不斷有在鎳合金材料和電池材料方面新建項(xiàng)目的消息，一方面是因?yàn)榭春梦磥?lái)含鎳合金在航空、電力、動(dòng)力汽車等方面的應(yīng)用前景，也不排除為了上市公司募集資金尋找合適的理由。此外在印尼投資新建鎳鐵和不銹鋼項(xiàng)目的消息也源源不斷，有業(yè)內(nèi)人士稱，一些在印尼新建成的高爐項(xiàng)目在當(dāng)前的價(jià)格下，也難以投產(chǎn)。

(二)鎳生鐵產(chǎn)量減少帶動(dòng)國(guó)內(nèi)原生鎳產(chǎn)量下降縮減

2015年三季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量約為15.7萬(wàn)噸，同比減少12%，環(huán)比減少8%。鎳生鐵產(chǎn)量由于利潤(rùn)大幅縮減，三季度產(chǎn)量環(huán)比降低9%，同比減少17%，總體呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。電解鎳產(chǎn)量也受鎳價(jià)低迷影響環(huán)比減少6%，國(guó)內(nèi)部分利用氫氧化鎳鈷原料生產(chǎn)電解鎳的企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，如果鎳價(jià)未能好轉(zhuǎn)，恐年內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)。

三季度進(jìn)口量預(yù)計(jì)為12萬(wàn)噸，出口量預(yù)計(jì)為0.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2015年三季度我國(guó)鎳表觀消費(fèi)量為27.5萬(wàn)噸，同比增加45%，全年表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到102萬(wàn)噸。

三季度我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量為10.2萬(wàn)噸(鎳金屬量)，前三季度累計(jì)產(chǎn)量為30萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量接近39萬(wàn)噸。與去年同期相比，內(nèi)蒙古和遼寧產(chǎn)量下降明顯，而江蘇、福建和廣東等一體化工廠較集中的地區(qū)產(chǎn)量則保持平穩(wěn)。

(三)供大于求逐漸縮小，去庫(kù)存壓力依然較大

國(guó)際鎳業(yè)研究小組(INSG)數(shù)據(jù)顯示，2015年1~7月份全球鎳礦產(chǎn)量為121.1萬(wàn)噸(鎳金屬量)，同比減少3.3%。主要是印尼受禁止鎳礦出口影響，產(chǎn)量下降嚴(yán)重，同比減少47.1%，此外芬蘭鎳礦產(chǎn)量同比大幅減少61.4%。

2015年1~7月全球原生鎳產(chǎn)量為114.7萬(wàn)噸，同比基本持平，全球原生鎳產(chǎn)量增速放緩，同期消費(fèi)量為110.7萬(wàn)噸，同比微增0.6%，供應(yīng)過(guò)剩4萬(wàn)噸。亞洲地區(qū)中國(guó)產(chǎn)量下降明顯，而印尼、緬甸等國(guó)產(chǎn)量增加較快，未來(lái)印尼將成為全球重要的原生鎳生產(chǎn)國(guó)。

據(jù)國(guó)際鎳業(yè)研究組織(INSG)10月份里斯本會(huì)議的消息，2015年全球原生鎳產(chǎn)量為195.4萬(wàn)噸，消費(fèi)量為190.5萬(wàn)噸，供大于求4.9萬(wàn)噸;預(yù)計(jì)2016年全球鎳產(chǎn)量有望縮小至194.2萬(wàn)噸， 預(yù)計(jì)消費(fèi)量增至196.5萬(wàn)噸，因此2016年全球鎳市場(chǎng)可能出現(xiàn)2.3萬(wàn)噸的缺口。2016年全球鎳消費(fèi)量增長(zhǎng)一是寄希望于中國(guó)的鎳消費(fèi)量的增加，二是歐洲地區(qū)受益于歐盟對(duì)原產(chǎn)自中國(guó)大陸和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的冷軋不銹鋼加征反傾銷關(guān)稅，其本地的原生鎳消費(fèi)有所恢復(fù)。

國(guó)際行業(yè)分析機(jī)構(gòu)MEPS預(yù)計(jì)2015年全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量將至4220萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%;中國(guó)2015年產(chǎn)量將達(dá)到2215萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%，主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)外不銹鋼消費(fèi)需求疲軟，同時(shí)受歐盟反傾銷事件的影響。值得關(guān)注的是，這一預(yù)測(cè)增速較3月時(shí)有所下調(diào)，3月份時(shí)該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2015年全球不銹鋼產(chǎn)量為4300萬(wàn)噸，中國(guó)的產(chǎn)量為2290萬(wàn)噸。

根據(jù)安泰科的估計(jì)，2015年三季度，我國(guó)不銹鋼廠粗鋼為520萬(wàn)噸，同比減少5.8%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為2140萬(wàn)噸，同比減少1.9%，其中300系占比49%，200系占比32%，400系占比19%。受300系不銹鋼產(chǎn)量增加影響，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)不銹鋼行業(yè)原生鎳消費(fèi)量將近80萬(wàn)噸，同比增加近2.3萬(wàn)噸。

中國(guó)不銹鋼的國(guó)內(nèi)需求情況雖然增速放緩，但不必過(guò)度悲觀。盡管2015年我國(guó)不銹鋼出口歐洲受到反傾銷指控，但是不銹鋼的整體出口情況仍然是好于預(yù)期。對(duì)歐盟出口之路受阻后，向美國(guó)市場(chǎng)的出口有所增加。

2015年三季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量為15.8萬(wàn)噸，同比減少12%。7~8月份我國(guó)鎳產(chǎn)品進(jìn)口量為9.1萬(wàn)噸，三季度進(jìn)口量預(yù)計(jì)為12萬(wàn)噸，出口量預(yù)計(jì)為0.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2015年三季度我國(guó)鎳表觀消費(fèi)量為27.5萬(wàn)噸，同比增加45%，全年表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)到102萬(wàn)噸。

2015年一季度國(guó)內(nèi)庫(kù)存消化的趨勢(shì)在二三季度消失殆盡。

(四)鎳礦進(jìn)口減少

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7~8月份我國(guó)共進(jìn)口鎳礦888萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量為1250萬(wàn)噸，同比減少17%，大部分是來(lái)自菲律賓的紅土鎳礦。國(guó)際鎳研究小組(INSG)的數(shù)據(jù)顯示1~5月份菲律賓共出口鎳礦1159萬(wàn)噸，其中出口到中國(guó)的數(shù)量為966萬(wàn)噸，與我國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)的987萬(wàn)噸基本吻合，其他主要的出口目的國(guó)是日本和澳大利亞。

進(jìn)入四季度，菲律賓蘇麗高地區(qū)的雨季即將來(lái)臨，可供資源減少，會(huì)對(duì)鎳礦價(jià)格形成一定支撐，但國(guó)內(nèi)鎳鐵價(jià)格并無(wú)起色，鎳礦上漲仍然顯得動(dòng)力不足。由于鎳價(jià)持續(xù)疲軟，目前菲律賓國(guó)內(nèi)鎳礦企業(yè)不到10家，最高時(shí)達(dá)到40家。一些小型鎳礦貿(mào)易商也改弦更張，像NAC和GFNi等大型的鎳礦企業(yè)要么加緊和日本企業(yè)的合作，要么加緊在中國(guó)投資建廠，以抵消外資在菲律賓投資鎳礦不足的弱勢(shì)，加強(qiáng)在鎳價(jià)低迷期間的生存能力。預(yù)計(jì)2015年全年的進(jìn)口量約3500萬(wàn)噸。

7月份我國(guó)電解鎳進(jìn)口量達(dá)到了4.64萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年來(lái)月度進(jìn)口最高量，主要是因?yàn)楸戎道�于進(jìn)口和上期所批準(zhǔn)俄鎳可以交割，而8月份受人民幣大幅貶值影響，進(jìn)口量迅速降至1.88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)9月份進(jìn)口量也將維持在2萬(wàn)噸左右。

受國(guó)內(nèi)含鎳生鐵產(chǎn)量下降和青山印尼項(xiàng)目順利投產(chǎn)影響，2015年以來(lái)我國(guó)鎳鐵進(jìn)口量迅速增加，1~8月份進(jìn)口量達(dá)到43萬(wàn)噸，同比大幅增加153%，折合鎳金屬量約9萬(wàn)噸。世界上凡是有生產(chǎn)鎳鐵的地方都或多或少地向中國(guó)出口鎳鐵，這表明在歐美不銹鋼市場(chǎng)對(duì)鎳原料需求日趨飽和的背景下，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)外鎳鐵流向中國(guó)，特別是國(guó)內(nèi)企業(yè)在印尼投資建設(shè)的鎳鐵項(xiàng)目將在未來(lái)2~3年進(jìn)入密集投產(chǎn)期，印尼也將成為全球重要的鎳鐵生產(chǎn)國(guó)。

(五)各類鎳物料庫(kù)存消化放慢

雖然1~8月份中國(guó)電解鎳進(jìn)口量同比大幅增加67%，但是三季度LME鎳庫(kù)存量仍為45萬(wàn)噸，與二季度末基本持平，說(shuō)明目前全球鎳的消費(fèi)非常疲軟，大量的鎳板被用于交倉(cāng)。1~8月份中國(guó)共出口電解鎳約2萬(wàn)噸，同比明顯下降。進(jìn)口劇增導(dǎo)致國(guó)內(nèi)電解鎳庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，目前國(guó)內(nèi)電解鎳庫(kù)存約15萬(wàn)噸，其中保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)將近7萬(wàn)噸。

三季度末國(guó)內(nèi)含鎳生鐵庫(kù)存大約30萬(wàn)噸，與二季度末基本持平，據(jù)稱國(guó)內(nèi)某大型鎳鐵生產(chǎn)商在各家托盤商手中的庫(kù)存就有近10萬(wàn)噸，這些庫(kù)存在目前的價(jià)格下暫時(shí)難以投放到市場(chǎng)。

三季度末國(guó)內(nèi)港口紅土鎳礦庫(kù)存量近1600萬(wàn)噸，其中菲律賓礦1350萬(wàn)噸，印尼礦250萬(wàn)噸，比二季度末減少近100萬(wàn)噸。在國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)相繼減產(chǎn)的情況下，四季度鎳礦庫(kù)存量難有明顯下降。

(六)價(jià)格持續(xù)回落，行業(yè)整體虧損

三季度LME鎳價(jià)受人民幣匯率大幅下調(diào)影響，空頭大肆做空，觸發(fā)部分多頭的止損位置，甚至導(dǎo)致部分多頭爆倉(cāng)，倫鎳在8月12日上演瞬間千點(diǎn)大跌，最低跌至9100美元/噸，是近6年以來(lái)最低位置，后低位多頭回補(bǔ)，基本圍繞10000美元/噸附近弱勢(shì)震蕩。另外嘉能可事件的腥風(fēng)血雨也給基本金屬市場(chǎng)帶來(lái)重重一擊，市場(chǎng)擔(dān)憂嘉能可在市場(chǎng)上拋售庫(kù)存鎳，導(dǎo)致鎳價(jià)持續(xù)疲軟。

三季度上海長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳均價(jià)80845元/噸，同比下跌37.5%，由于行情低迷，國(guó)內(nèi)電解鎳冶煉廠停產(chǎn)檢修增多，產(chǎn)量有所下降，但進(jìn)口窗口的打開(kāi)，俄鎳可以上期所交倉(cāng)后，進(jìn)口鎳大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)，供應(yīng)充足，而下游不銹鋼領(lǐng)域停產(chǎn)檢修后復(fù)產(chǎn)不積極，產(chǎn)量進(jìn)一步降低，需求更趨萎縮，供需格局未有好轉(zhuǎn)。鎳價(jià)大幅低于去年同期，是行業(yè)虧損的主要原因。

(七)四季度鎳價(jià)有望緩慢回升

10月10日，央行宣布，在前期山東、廣東開(kāi)展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。民間普遍將此舉解讀為真正地?cái)U(kuò)大投放基礎(chǔ)貨幣，是中國(guó)式量化寬松，此舉將有利于樓市和股市，繼而對(duì)大宗商品也會(huì)產(chǎn)生積極的影響，因此從宏觀上看，鎳價(jià)繼續(xù)走低的可能性變小。加之近期嘉能可斷臂求生，大幅關(guān)停其鋅產(chǎn)能，刺激鋅價(jià)上漲的同時(shí)惠及其他有色金屬。

三季度末，鎳價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于銅、鋅等金屬，這與此前鎳價(jià)跌幅過(guò)大有一定的關(guān)系，目前大部分鎳企業(yè)均處于虧損狀態(tài)，特別是含鎳生鐵企業(yè)減產(chǎn)明顯，這對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)形成一定支撐。但是鑒于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)居高不下的庫(kù)存，以及中國(guó)含鎳生鐵接近3萬(wàn)噸/月的剛性的產(chǎn)量，鎳價(jià)可能會(huì)在8萬(wàn)元/噸的水平附近盤整，直至邊際產(chǎn)能繼續(xù)關(guān)停，LME鎳庫(kù)存顯著下降之時(shí)，鎳價(jià)才能真正踏上回升之路。

(關(guān)鍵字：三季度 鎳)