中國銀行(4.89 +7.24%)6月30日發(fā)布的《2015年三季度經(jīng)濟金融展望報告》(以下簡稱《報告》)預計，三季度GDP增長7%左右，CPI上漲1.5%左右。盡管經(jīng)濟增速有所回升，但回升基礎依然很弱，下行壓力依然較大。中行人士建議，財政政策要加快支出預算執(zhí)行進度，加大減稅降費政策力度，積極穩(wěn)妥推進地方債務置換。貨幣政策要運用多種政策工具，根據(jù)經(jīng)濟的實際需求降準和降息，引導社會融資成本下降。

經(jīng)濟筑底跡象初現(xiàn)

中國銀行國際金融研究所常務副所長陳衛(wèi)東表示，展望三季度，由于穩(wěn)增長政策繼續(xù)顯效、資金約束有所緩解、去年基數(shù)較低等原因，中國經(jīng)濟有望企穩(wěn)且小幅回升。而且，從月度數(shù)據(jù)看，5月份經(jīng)濟運行中的積極因素在增多，主要經(jīng)濟指標比上月均有所加快：工業(yè)生產(chǎn)增速連續(xù)兩個月增加、制造業(yè)投資比4月回升1.4個百分點、房地產(chǎn)投資增速回升、消費增速也比4月小幅回升，中國經(jīng)濟筑底跡象初現(xiàn)。

《報告》解釋稱，一是政策效果有望繼續(xù)顯現(xiàn)。去年下半年以來，國家出臺了一系列穩(wěn)增長措施，近期進一步加大了投資力度，增加安排中央投資，重點投向農(nóng)村電網(wǎng)改造、水利、中西部鐵路等領域，在前期7大工程包的基礎上，積極籌劃新興產(chǎn)業(yè)、增強制造業(yè)核心競爭力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通4類新工程包。未來幾個月，預計投資項目進展將有所加快，前期降息降準、減稅降費等政策將繼續(xù)顯效。二是資金約束有望進一步緩解。三是基數(shù)因素。去年三季度GDP增長7.3%，比二季度回落0.2個百分點，假定其他條件不變，這有助于提高今年三季度經(jīng)濟增速。

個股分化可能加劇

對于近日震蕩劇烈的股票市場，《報告》則預計未來一段時間，股票市場有望開啟慢牛模式，個股分化可能加劇。首先，我國混合所有制改革、股票發(fā)行注冊制改革等將進一步激發(fā)市場活力，支撐股票市場持續(xù)上行。其次，下半年我國仍有降準、降息的空間和可能，流動性將總體保持寬松。第三，在近期人民幣對美元匯率保持穩(wěn)定的背景下，資本外流壓力將有所減弱。隨著近期股市的寬幅震蕩，散戶入場步伐有所放緩。在當前我國經(jīng)濟下行壓力不減的背景下，股票市場或由“快牛”變成“慢牛”。

《報告》稱，當前貨幣市場利率處于歷史低位，下半年進一步下行的空間較為有限。第一，在外匯占款趨勢性下降的背景下，央行再次降準以補充基礎貨幣投放缺口的可能性仍然存在。第二，近期財政部下發(fā)了第二批1萬億元地方政府債務置換額度，規(guī)模龐大的債務置換需要較為寬松的流動性支持。第三，當前貨幣市場利率正逐步成為央行引導利率的關鍵指標，央行將通過多種貨幣政策工具適時補充流動性，創(chuàng)造較為寬松的貨幣環(huán)境引導市場預期。

(關鍵字：GDP CPI 降準 降息)