2月11日?qǐng)?bào)道：1月物價(jià)數(shù)據(jù)較為低迷，令市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期增強(qiáng)。受此提振，昨日國(guó)內(nèi)股市和股指期貨強(qiáng)勢(shì)反彈，商品市場(chǎng)未有明顯反應(yīng)。有分析人士表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊，通縮風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間已然打開(kāi)。

昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.8%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，同比漲幅創(chuàng)2009年11月以來(lái)新低;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降4.3%，已連續(xù)35個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，創(chuàng)2009年10月以來(lái)新低。環(huán)比方面，1月份，CPI環(huán)比上漲0.3%，PPI環(huán)比下降1.1%。

“1月CPI同比漲幅回落主要是受食品價(jià)格漲幅回落的影響。”方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，另外春節(jié)錯(cuò)月因素也抬高了對(duì)比基數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，1月食品價(jià)格同比上漲1.1%，較上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比漲幅回落0.58個(gè)百分點(diǎn)，約占CPI同比漲幅回落的八成。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析，1月PPI降幅擴(kuò)大主要是受大宗原材料價(jià)格下降較多的影響。1月石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、石油和天然氣、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造四個(gè)行業(yè)工業(yè)品出廠價(jià)格同比分別下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%，合計(jì)影響PPI約2.8個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的65%左右。

“1月CPI同比漲幅回落至1%以下，PPI同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大，表明通縮壓力有所加大，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。”匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，抗通縮應(yīng)從需求方面著手，實(shí)施降準(zhǔn)、降息和擴(kuò)張性財(cái)政等調(diào)控手段。

在中期研究院宏觀策略分析師李莉看來(lái)，2015年我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局不佳，央行進(jìn)一步“放水”已是題中應(yīng)有之義。為了緩解春節(jié)期間可能出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張局面，央行已經(jīng)多管齊下，采取了包括逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)續(xù)作及降準(zhǔn)等手段來(lái)釋放流動(dòng)性，一個(gè)完整的流動(dòng)性投放循環(huán)基本完成。她預(yù)計(jì)，央行后續(xù)何時(shí)再“出手”要視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而定，3月或是一個(gè)重要的政策窗口期。

“繼2月5日超預(yù)期全面降準(zhǔn)后，央行短期內(nèi)再次‘出手’的可能性不大。”王駿認(rèn)為，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或成央行選擇調(diào)控手段和時(shí)點(diǎn)的重要依據(jù)，市場(chǎng)期盼的進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息有望在3月來(lái)臨。

進(jìn)一步寬松必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股市和商品市場(chǎng)帶來(lái)一定的提振作用。但格林大華期貨研究所所長(zhǎng)李永民認(rèn)為，其提振商品市場(chǎng)的效果可能不及預(yù)期。在他看來(lái)，2015年國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)仍將在相對(duì)底部振蕩，其間每一次上漲都可視作中期振蕩行情中的一次反彈。

“短期內(nèi)‘股市強(qiáng)、商品弱’的格局難改。”一德期貨宏觀分析師寇寧說(shuō)，在國(guó)內(nèi)需求沒(méi)有明顯改善的情況下，即使伴隨著國(guó)際油價(jià)的反彈和貨幣政策的進(jìn)一步寬松，商品價(jià)格有望逐步企穩(wěn)，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景決定年內(nèi)商品價(jià)格仍難有起色，“股市和債市則有望受寬松政策的提振而延續(xù)強(qiáng)勢(shì)”。

(關(guān)鍵字：CPI PPI 通縮風(fēng)險(xiǎn))