大宗商品融資調(diào)查事件對金屬市場的影響正在逐漸明顯，監(jiān)管層也已經(jīng)開始預(yù)計(jì)商品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，中國多種金屬產(chǎn)品的進(jìn)口出現(xiàn)放緩，并且出口在增加。

尤其是今年瘋漲的鎳，一方面是中國出口量同比近乎翻番，且進(jìn)口下滑，另一方面則是倫敦金屬交易所(LME)的庫存量持續(xù)增加。

鎳庫存轉(zhuǎn)移至LME?

截至上周五的當(dāng)周，倫敦基本金屬多數(shù)上漲，三個(gè)月期鎳報(bào)18550美元/噸，周漲0.69%。

LME數(shù)據(jù)還顯示，截至8月8日，鎳庫存為31.9萬噸，較年初1月2日的26萬噸上漲22%，較去年8月8日的20萬噸庫存上漲超過50%。

多位分析人士認(rèn)為，這與中國的鎳出口密切相關(guān)。與此同時(shí)，中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份中國出口未鍛壓鎳及鎳材18065噸，同比去年6月份大增169.7%，環(huán)比5月份大增148.9%。1~6月份累計(jì)出口45195噸，同比增加100.2%。6月份進(jìn)口未鍛壓鎳及鎳材11265噸，同比增加8.08%，1~6月份累計(jì)進(jìn)口75985噸，同比減少10.8%。

中國精煉鎳的出口大幅度增加，最有可能是與限制融資有關(guān)。自去年銅融資事件受到調(diào)查之后，今年4月份，監(jiān)管層就已經(jīng)意識到港口其他基本金屬融資的欺詐事件，并隨之展開調(diào)查。

有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大型貿(mào)易商將其商品從國內(nèi)保稅庫存轉(zhuǎn)移至LME倉庫，致使原來的隱性庫存變成了顯性庫存，推動(dòng)了LME鎳庫存的持續(xù)增加。

年初至今，LME三個(gè)月鎳從年初低點(diǎn)13310美元/噸上漲至5月份的21650美元/噸，漲幅達(dá)到62%。但隨后不斷下跌，截至8月8日，跌至18560美元/噸，較5月高點(diǎn)跌幅達(dá)到14%，但年初至今，LME三個(gè)月鎳的漲幅依然超過40%。

國信期貨分析師顧馮達(dá)告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者：“國內(nèi)方面，近期滬深兩市及有色金屬期貨資金均呈現(xiàn)大幅凈流出，資金避險(xiǎn)情緒蔓延至國內(nèi)市場，短期市場回調(diào)壓力加大，金屬波動(dòng)劇烈。”

也有機(jī)構(gòu)表示，中國鎳出口量大增可以從側(cè)面說明目前全球鎳市場仍處于供應(yīng)寬松的狀態(tài)。而摩根大通此前預(yù)計(jì)，將下半年鎳均價(jià)預(yù)估下調(diào)7%至18850美元/噸。

不過，印尼禁止原礦出口將是推動(dòng)近兩年全球鎳市場由過剩轉(zhuǎn)向短缺的決定性因素。今年年初，印尼頒布了原礦出口禁令并要求在印尼生產(chǎn)精粉的礦產(chǎn)企業(yè)繳納相應(yīng)的專項(xiàng)附加稅費(fèi)，以促使印尼國內(nèi)礦業(yè)公司在印投建冶煉產(chǎn)能。

不僅如此，全球最大的鎳生產(chǎn)商——俄羅斯諾爾斯克鎳業(yè)二季度鎳產(chǎn)量較前季下滑10%，至6.09萬噸，去年同期為6.78萬噸。該公司此前還預(yù)計(jì)第四季度開始市場將供應(yīng)短缺，這應(yīng)會令LME鎳庫存減少。

渣打銀行預(yù)計(jì)，鎳庫存應(yīng)會在明年中期開始減少，因中國不銹鋼生產(chǎn)商將不得不由鎳生鐵轉(zhuǎn)向使用其他形式的鎳，最后將是精煉鎳。

摩根士丹利也預(yù)測鎳、鋅和鈀將上漲，其中鎳上漲可能過度，但明年供應(yīng)短缺將會支持其保持上漲趨勢。

事實(shí)上，融資礦騙貸事件影響到的不僅僅是鐵礦石和鎳等，同樣還包括此前頻繁作為融資標(biāo)的的銅。麥格理報(bào)告分析稱，7月末中國保稅倉庫銅庫存降至71萬噸，而6月為79萬噸，5月為85萬噸。受青島港融資騙貸調(diào)查影響，中國保稅倉庫銅庫存進(jìn)一步下滑。

警惕風(fēng)險(xiǎn)

商品融資的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸顯現(xiàn)，監(jiān)管層以及金融機(jī)構(gòu)也變得更加謹(jǐn)慎。

今年6月，青島港大宗商品騙貸融資事件浮出水面，銀行收緊了信用，商品貿(mào)易融資操作難度加大，鎳也受到影響。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，青島當(dāng)?shù)赜薪?0家銀行卷入銅等有色金屬融資業(yè)務(wù)，這些金融機(jī)構(gòu)涉足青島港有色金屬貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的融資額在150億元上下。此后，外資銀行普遍削減對中國商品融資交易的敞口，而部分卷入青島港有色金屬融資騙局的外資銀行則叫停了針對部分中國新客戶的金屬融資業(yè)務(wù)，中資銀行對于大宗商品貿(mào)易融資的貸款也再度收緊。

“商品融資騙貸事件的曝光對大宗商品融資套利影響巨大，如果沒有銀行開立信用證以使這些庫存展期，也沒有銀行愿意接受這批抵押，那么就不得不處理掉這些金屬，同時(shí)進(jìn)口會減少，出口會增加。鎳生產(chǎn)商也會尋找其他目的地，比如LME倉庫。”一位大宗商品貿(mào)易商對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示。

事實(shí)上，國內(nèi)銀行業(yè)對整個(gè)大宗商品質(zhì)押已經(jīng)變得非常謹(jǐn)慎。銀監(jiān)會主席尚福林近日在2014年上半年銀行業(yè)監(jiān)管工作會議上表示，當(dāng)前，金屬以及金屬礦批發(fā)行業(yè)、煤炭批發(fā)行業(yè)不良貸款比例較高，風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。

尚福林還表示，對礦產(chǎn)依賴較高的地區(qū)將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。從前段時(shí)間看，一些企業(yè)利用虛假倉單質(zhì)押或真實(shí)倉單重復(fù)質(zhì)押，套取銀行資金，風(fēng)險(xiǎn)不容小視。

據(jù)銀監(jiān)會初步統(tǒng)計(jì)，鋼貿(mào)行業(yè)不良資產(chǎn)合計(jì)已達(dá)738億元，不良率高達(dá)5.69%，遠(yuǎn)高于各項(xiàng)貸款平均不良率。近期，煤炭、鐵礦石、大豆、木材等貿(mào)易領(lǐng)域也都發(fā)生了倉單業(yè)務(wù)違規(guī)案件。

(關(guān)鍵字：鎳出口 鎳庫存)