亞洲市場興起的保值和投機(jī)需求，使得大宗商品市場的“西退東進(jìn)”之風(fēng)愈演愈烈。然而渣打銀行卻逆勢而動(dòng)，積極布局亞洲商品業(yè)務(wù)。

“市場參與者的構(gòu)成也悄然發(fā)生了變化，雖然包括德意志、巴克萊在內(nèi)的多家歐美銀行退出大宗商品市場，但一些來自中國或者其他地區(qū)的銀行或機(jī)構(gòu)正在積極加入，總的市場規(guī)模還在繼續(xù)擴(kuò)張中。”渣打銀行全球金屬交易主管Jeremy East在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》專訪時(shí)感嘆。

英國巴克萊銀行近日宣布計(jì)劃結(jié)束大部分金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和能源等大宗商品交易業(yè)務(wù)，并計(jì)劃將其貴金屬部門并入外匯交易部。此前，摩根士丹利、德意志銀行、瑞銀集團(tuán)以及蘇格蘭皇家銀行已縮減或結(jié)束了各自大宗商品業(yè)務(wù)。這卻為積極尋求擴(kuò)張的中資券商和銀行提供了絕佳的機(jī)遇。包括中銀國際、廣發(fā)期貨、南華期貨、工商銀行等都陸續(xù)通過兼并收購把商品業(yè)務(wù)的觸角伸向了國際市場。

“近年來我們在大宗商品市場看到了結(jié)構(gòu)性的變化，市場力量正在發(fā)生變化。過去亞洲商品定價(jià)一直取決于紐約及倫敦市場，隨著亞洲交易量增加，亞洲地區(qū)開始自行為商品定價(jià)，全球金屬交易重心開始向東移。隨著亞洲區(qū)的流動(dòng)性增加，投資者亦較傾向于亞洲時(shí)區(qū)內(nèi)進(jìn)行交易。”他表示。

亞洲業(yè)務(wù)版圖

事實(shí)上，渣打銀行早已開始部署亞洲業(yè)務(wù)。當(dāng)諸多歐美銀行紛紛從大宗商品業(yè)務(wù)中抽身，渣打則利用在亞洲等快速增長的新興市場的強(qiáng)大布局，來填補(bǔ)出現(xiàn)的空白。East也于去年由倫敦總部調(diào)派至香港，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)全球金屬交易業(yè)務(wù)。

渣打銀行曾于2012年底宣布計(jì)劃未來四年內(nèi)將大宗商品業(yè)務(wù)收入翻倍。據(jù)英國研究公司Tricumen數(shù)據(jù)，其去年大宗商品業(yè)務(wù)收入高達(dá)3.5億美元，足以媲美如美林、巴克萊等大宗商品領(lǐng)域的大鱷。

“中國目前的大宗商品市場還主要是國內(nèi)市場，渣打作為全球金屬市場的一個(gè)重要參與者，如何參與中國這個(gè)正在不斷增長和開放的市場，無疑是我們非常關(guān)心的。”他透露，渣打銀行已經(jīng)在上海自貿(mào)區(qū)注冊成立了獨(dú)資金屬交易公司，可謂“萬事俱備，只欠東風(fēng)”，正等待具體的政策出臺(tái)落實(shí)。

“雖然我們現(xiàn)在還不清楚自貿(mào)區(qū)的具體法律法規(guī)，但據(jù)我理解，自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊的公司可以同時(shí)參與境內(nèi)外交易所的交易，這樣這些公司不必再通過境外的子公司來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，此外，自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊的公司可以直接進(jìn)行人民幣自由兌換，有效規(guī)避了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”他解釋道。

為了增強(qiáng)在原材料定價(jià)領(lǐng)域的影響力，上海自貿(mào)區(qū)將建立鐵礦石、金屬和能源交易等大宗商品交易平臺(tái)。上海市政府4月21日公布了《中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)大宗商品現(xiàn)貨市場交易管理暫行規(guī)定》，這意味著自貿(mào)區(qū)大宗商品電子現(xiàn)貨市場運(yùn)行已沒有制度障礙。

“目前亞洲客戶包括保值商和投機(jī)商的需求都非常熱切，保值商包括擁有現(xiàn)貨頭寸的生產(chǎn)商、貿(mào)易商等希望通過期貨市場進(jìn)行對沖風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)商則通常無現(xiàn)貨頭寸而通過期貨市場的漲跌來獲取利潤。”新際集團(tuán)亞洲交易董事付鵬(博客,微博)江在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示。

建議黃金投資占2%-5%

此外，渣打銀行在黃金業(yè)務(wù)的布局也有時(shí)日。2008年，該行申請成為上海黃金交易所的首批外資會(huì)員，獲批為企業(yè)客戶提供與黃金掛鉤的場外交易服務(wù)。

針對近期出現(xiàn)的黃金獲利回吐跡象，East認(rèn)為，去年那種規(guī)模的大幅拋售的機(jī)會(huì)不大。全球最大的黃金交易所基金SPDR Gold Trust持倉數(shù)據(jù)顯示，其黃金ETF持倉量在五一期間連續(xù)三日流出近10噸，至782.85噸，創(chuàng)2009年1月1日以來新低。

“很多機(jī)構(gòu)投資者如養(yǎng)老基金等，都意識(shí)到黃金在投資組合中能發(fā)揮一定的作用，盡管不是主流投資，我們建議把投資組合的2%-5%用于黃金投資。”他表示。

除了直接投資實(shí)物黃金，投資者還可以選擇投資黃金期權(quán)，這樣能在價(jià)格波動(dòng)的市況下獲得更高的投資回報(bào)， East建議。匯豐銀行數(shù)據(jù)表明，黃金價(jià)格波動(dòng)指數(shù)VIX目前在15.7左右，低于今年至今的16.9的平均水平，也遠(yuǎn)低于去年全年的20.7，這表明金價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)維持窄幅震蕩的走勢。

他預(yù)測金價(jià)在去年經(jīng)歷了深度調(diào)整后，短期內(nèi)將在1300-1400美元的100美元區(qū)間內(nèi)上落。黃金市場的基本面以及金礦現(xiàn)金生產(chǎn)成本的支撐下，金價(jià)繼續(xù)下行的空間有限。

(關(guān)鍵字：大宗商品 自貿(mào)區(qū) 金屬交易)