江銅公司3季度的業(yè)績超出市場預(yù)期。公司收入同比增長25.53%至人民幣1,319.4億元，公司凈利同比下降34.86%至人民幣24.7億元。公司凈利的跌幅從上半年的50%縮窄至前三季度的34.86%。

公司生產(chǎn)保持穩(wěn)定，維持產(chǎn)量假設(shè)不變。公司2013年上半年的生產(chǎn)保持穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)公司能夠完成年度的產(chǎn)量目標(biāo)。

維持銅價和金價假設(shè)不變。全球銅市場預(yù)計(jì)將從短期轉(zhuǎn)向輕微過剩，我們預(yù)計(jì)銅價2013年將會小幅下跌，預(yù)計(jì)全年均價在人民幣55,000元/噸。

生產(chǎn)成本的上升在第三季度得到控制，小幅下調(diào)生產(chǎn)成本假設(shè)。我們下調(diào)生產(chǎn)成本假設(shè)已反映公司管理層控制成本的努力。

上調(diào)公司目標(biāo)價至15.20港元，維持“中性”評級。

(關(guān)鍵字：銅價 江銅 銅市場)