觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：RU中性偏多 NR中性偏多

盤面：本周期(2.2-2.8)RU、NR上漲;RU-NR價差擴(kuò)大(+40);RU05-09月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走強(qiáng)(+10);NR連一-連二、連二-連三月差走弱(-15、-10)。

基本面：RU：期貨庫存環(huán)比增加+濃乳制品廠庫存偏高(空)，但原料持續(xù)上漲+全乳膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降+日膠上漲(多)，判斷下周期(2.19-2.23)RU價格震蕩上行。

NR：期貨庫存環(huán)比增加(空)，但標(biāo)膠現(xiàn)貨持續(xù)去庫+輪胎廠提前復(fù)工+新加坡橡膠上漲(多)，判斷下周期(2.19-2.23)NR價格震蕩上行。

RU05-RU09月差：中性偏空 RU01-05、RU05-09月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，RU05-RU09月差在進(jìn)入交割月時，9年歷史均值為-300元/噸，可逢高位做反套。

RU-NR價差：偏空 考慮到RU需求較為固定，NR在持續(xù)去庫，RU-NR價差預(yù)計繼續(xù)走縮。

泰國供應(yīng)：偏多 天然橡膠逐漸進(jìn)入供應(yīng)淡季，原料產(chǎn)出減少，原料價格易漲難跌，供應(yīng)面對價格產(chǎn)生一定支撐作用。

國內(nèi)供應(yīng)：中性 春節(jié)期間，工廠貿(mào)易商以休市為主，年前訂單多延后至年后交貨，天然橡膠市場價格波動不大。

輪胎：中性偏多 半鋼復(fù)工稍有提前，全鋼變化不大。

制品：中性偏空 濃乳制品廠庫存偏高。

社會庫存：RU中性偏多 NR中性偏多 截至2月2日，中國全乳膠現(xiàn)貨庫存28.66萬噸，環(huán)比減少1.26%;青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存9.32萬噸，環(huán)比下降3.73%。

期貨庫存：RU中性偏空 NR中性偏空 截至2月9日，上期所天膠期貨庫存為19.77萬噸，比2月2日增加0.46%;上海國際能源中心20號膠期貨庫存為11.17萬噸，環(huán)比增加8.31%。

RU基差：中性 截至2月8日，SCRWF-RU基差為-865元/噸，比2月2日下跌25元/噸。

NR基差：中性偏多 截至2月8日，STR20-NR基差為-10元/噸，比2月2日上漲116元/噸。

外盤：RU中性偏多 NR中性偏多 春節(jié)期間新加坡交易所TSR20橡膠主力合約上漲1%，日膠RSS3煙片膠主力合約上漲7%。

(關(guān)鍵字：天然橡膠 日膠 大吉)