近期雖然國際原油價格偏弱走勢，煉廠生產成本修復明顯，但下游終端需求整體表現不及預期，煉廠生產積極性欠佳，瀝青整體開工水平再度降至低位，根據數據統(tǒng)計，國內瀝青產能利用率為25.7%，環(huán)比下降1.3%，同比下降5.2%。

1、不同規(guī)模煉廠產能利用率對比分析-中型煉廠產能利用率波動明顯，降幅4.55%。

截至本周(20240509-0515)，中國瀝青煉廠產能利用率為25.7%，環(huán)比下降1.3%，同比下降5.2%。根據數據測算，目前大、中、小型煉廠開工波動率分別為24.8%、22.3%、18.6%。本期數據中，中型煉廠產能能利用率波動較為明顯。

另通過價格與產能利用率相關性對比發(fā)現，本周瀝青價格與產能利用率相關性較高的仍以為中型煉廠為主，相關系數達-0.63，具備顯著負相關。因此，建議客戶近期重點關注中型煉廠產能利用率的波動變化。

根據不同規(guī)模煉廠產能利用率數據細分，大型以及小型煉廠企業(yè)產能利用率呈現明顯增漲的趨勢，其中大型煉廠產能利用率增漲較為明顯，主要是鎮(zhèn)海煉化、金陵石化相繼提產，當前供應處于中高位水平，從而帶動大型煉廠產能利用率增加明顯。其次滄州鑫高源以及中海四川復產瀝青，帶動產能利用率增加。中型規(guī)模產能利用率下降主要是山東匯豐、東明石化以及山東勝星均轉產渣油，損失產能420萬噸/年，加之克石化、廣石化以及東方華龍小幅降產，從而影響中型規(guī)模煉廠產能利用率下降。

2、不同規(guī)模煉廠產能利用率與利潤聯動分析-雖然瀝青利潤有所修復，但成本仍處于虧損狀態(tài)。

本周國內瀝青產能利用率處于近五年低位水平，1-5月累積產量共計1017萬噸，較去年同期下降6.5%�；仡�2022-2023年，5月中旬瀝青平均產能利用率在22.6%-30.9%之間;雖然近期 原油價格偏弱運行，煉廠加工利潤有所修復，但下游需求疲軟，南方地區(qū)個別主營煉廠間歇停產，帶動整體產能利用率下降明顯。

3、后市展望-未來瀝青供應仍有增漲的預期，增幅9.89%。

下周，國內瀝青煉廠產能利用率增加2.7個百分點到28.4%，瀝青總產量預計在48.9萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，增幅9.89%。主要是下周雖然個別煉廠轉產渣油，但是下周山東以及華東地區(qū)個別主力煉廠小幅提產，加之江蘇新海中下旬有生產預期。短期來看，原油價格偏弱走勢，煉廠加工利潤有所好轉，瀝青供應端壓力有所增加。

(關鍵字：瀝青 成本 提升)