今年瀝青行業(yè)大周期基調(diào)是產(chǎn)能過剩，行業(yè)新增產(chǎn)能較多，雖然年中有稀釋瀝青征收消費(fèi)稅的擾動(dòng)，但是過剩的產(chǎn)能以及較高的原料庫存都使得供應(yīng)并未出現(xiàn)明顯縮減。目前在相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格快速拉漲的背景下，焦化料與瀝青價(jià)差達(dá)到較高峰值，導(dǎo)致一部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化，整體供應(yīng)有所減少，但是庫存方面來看，山東地區(qū)高庫存依舊維持，去庫力度有限，雖然南方地區(qū)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，但是對(duì)于北方地區(qū)帶動(dòng)有限，主要核心因素在于需求沒有明顯驅(qū)動(dòng)，需求端來看，雖然9月份環(huán)比需求有所好轉(zhuǎn)，但是整體資金緊張因素依舊對(duì)于剛需有一定的阻礙，北方地區(qū)項(xiàng)目施工整體有限，資源消耗不多，南方地區(qū)需求不平衡明顯，雖然有個(gè)別地區(qū)需求尚可，但是整體仍釋放有限。整體來看，瀝青矛盾的核心從供應(yīng)端轉(zhuǎn)到需求端，需求缺乏驅(qū)動(dòng)，瀝青市場難言好轉(zhuǎn)，但是在原油以及相關(guān)產(chǎn)品等因素支撐下，瀝青也未有較大的下降空間。

通過對(duì)瀝青開工率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，目前國內(nèi)主流煉廠開工負(fù)荷下降至35%左右，總體開工處于弱勢，這主要與期間原料成本總體維持高位，且相關(guān)產(chǎn)品維持較好利潤有關(guān)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期瀝青表觀利潤水平不佳，在焦化利潤走強(qiáng)的背景下，煉廠整體生產(chǎn)瀝青積極心一般。

裝置方面來看，近期國內(nèi)瀝青檢修損失量達(dá)到高位，9月份國內(nèi)石油瀝青煉廠檢修損失量為72.8萬噸。其中北方地區(qū)鑫海石化、匯豐石化、東方華龍裝置基本轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化需求為主，南方地區(qū)部分主力煉廠整體產(chǎn)量維持相對(duì)低位，其他部分煉廠基本停產(chǎn)為主。

產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2021年1-8月份國內(nèi)瀝青產(chǎn)量在2145.62萬噸，同比增加95.68萬噸或4.6%，但是從5月份開始，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑，5-8月份國內(nèi)瀝青產(chǎn)量在1104.91萬噸，同比減少146.38萬噸或11.7%，產(chǎn)量在旺季出現(xiàn)大幅下降的主要因素一方面是利潤欠佳，煉廠整體生產(chǎn)積極性有限;另一方面則是受到安全生產(chǎn)、環(huán)保檢查等因素影響，煉廠生產(chǎn)連續(xù)性不強(qiáng)。

從庫存方面來看，整體庫存仍維持相對(duì)高位，近期煉廠庫存有所去庫，但是分地區(qū)來看，山東地區(qū)庫存仍未有明顯去庫走勢，華東華南地區(qū)煉廠去庫速度較為明顯。社會(huì)庫存來看，整體仍維持高位走勢，但是去庫速度有所加快，后期預(yù)期社會(huì)庫將會(huì)持續(xù)去庫為主。

從當(dāng)前焦化料與瀝青價(jià)差來看，目前維持在500-600元/噸之間，已經(jīng)到了歷史的峰值，在這種情況下，煉廠生產(chǎn)焦化 積極性或明顯高于瀝青，未來瀝青產(chǎn)量仍有小幅下降的走勢。

基本面來看，由于近期國際油價(jià)表現(xiàn)略顯強(qiáng)勢，瀝青成本端將會(huì)有所支撐，將有利于總體行業(yè)開工處于低位修復(fù)前期處于虧損狀態(tài)的利潤水平，中期來看，成本支撐以及利潤修復(fù)將會(huì)對(duì)瀝青市場有一定的利好支撐，但不可忽視的是庫存節(jié)奏。對(duì)于后市，雖然瀝青市場短期供應(yīng)壓力不大，但是考慮需求跟進(jìn)有限等因素影響，瀝青市場上沖動(dòng)力整體不強(qiáng)，預(yù)計(jì)維持震蕩區(qū)間為主。

(關(guān)鍵字：瀝青 市場)